So ameriške institucije prevladale nad azijskimi trgovci na drobno?

Bitcoin je doživel drugi najmočnejši januar v svoji zgodovini – in najboljši od leta 2013 – in se je povečal za skoraj 40 % med številnimi poročili, da so se institucionalni vlagatelji vrnili.

Zhong Yang Chan, vodja raziskave pri CoinGecko, je za Cointelegraph povedal, da je januarja 2023 prišlo do "neto institucionalnih prilivov v sklade digitalnih sredstev, zlasti v zadnjih dveh tednih, pri čemer je bil Bitcoin največji upravičenec."

Medtem pa blog CoinShares 30. januarja opozoriti da so se skupna sredstva v upravljanju v produktih za naložbe v digitalna sredstva – dober pokazatelj institucionalne udeležbe – povečala na 28 milijard USD, na čelu z Bitcoinom (BTC), kar se je povečalo za 43 % glede na najnižjo točko iz novembra 2022 v trenutnem ciklu.

Razlogi za to rast so se razlikovali glede na to, koga so vprašali, od makro dejavnikov, kot je premor v rasti inflacije, do bolj tehničnih razlogov, kot je pritisk na prodajalce na kratko za BTC. drugje, ugotavlja raziskovalno poročilo Matrixporta da institucionalni vlagatelji »ne obupajo nad kriptovalutami«, kar nadalje nakazuje, da je bilo kar 85 % nakupov bitcoinov v januarju rezultat ameriških institucionalnih igralcev. Ponudnik storitev kriptovalut je dodal, da so številni vlagatelji izpis indeksa cen življenjskih potrebščin v ZDA z dne 12. januarja uporabili »kot potrditveni signal za nakup bitcoinov in drugih kripto sredstev«.

Skoraj vsi dobički so bili v času trgovanja v ZDA

Toda kako je Matrixport pripisal do 85 % mesečne rasti BTC ameriškim institucionalnim vlagateljem? Kot podjetje s sedežem v Singapurju razložiti v svojem nedavnem pregledu trga: »Najbolj osupljiva statistika je, da se je skoraj ves +40-odstotni dvig Bitcoina od leta do danes zgodil med urami trga v ZDA. […] To je 85 % premika Bitcoina.« Matrixport je nadaljeval:

"Vedno smo delali s predpostavko, da Azijo poganjajo mali vlagatelji, ZDA pa institucionalni vlagatelji."

Torej, če se tržna cena bitcoina dvigne med urami trgovanja na ameriškem trgu, vendar pade med urami trgovanja v Aziji, kot se je zdelo, da se dogaja januarja, lahko domnevamo, da so ameriški institucionalni vlagatelji kupovali Bitcoin, medtem ko so ga azijski trgovci na drobno prodajali – nekakšna akcija jin in jang? Očitno je tako. Med urami trgovanja v ZDA so "institucije, imenovane 'stabilne roke'," izkoriščale padce, dodaja Matrixport.

Zadnje: Trenutno stanje: Decentralizirane domenske storitve odražajo napredek industrije

Je to res tisto, kar je januarja dvignilo ceno BTC? "Po mojem osebnem mnenju je predpostavka, da so azijski maloprodajni in ameriški institucionalni vlagatelji dva glavna gonila neto tokov bitcoinov, veljavna," je za Cointelegraph povedal Keone Hon, soustanovitelj in izvršni direktor podjetja Monad Labs, ki je razvilo verigo blokov Monad. Obstajajo seveda tudi drugi udeleženci na trgu; a ko gledamo tokove, imajo največji vpliv »nepravilni«, je nadaljeval Hon:

»Na trenutnem trgu institucionalni igralci predstavljajo potencialno nov — ali obnovljen — vir povpraševanja, podobno kot v začetku leta 2021. Medtem pa na maloprodajni strani borze, osredotočene na Azijo, kot so Binance, Bybit, Okex in Huobi, predstavljajo večino promptnega obsega in skoraj ves obseg izvedenih finančnih instrumentov."

Drugi pa niso tako prepričani. "Ni mogoče potrditi, da ameriške trge poganjajo institucionalni vlagatelji, azijske trge pa maloprodajni igralci, saj nimamo podatkov, povezanih z identiteto trgovcev," je za Cointelegraph povedal Jacob Joseph, raziskovalni analitik pri CryptoCompare.

Resda obstaja "občutek" ali prepričanje, da v Aziji, "zlasti v Koreji, obstaja veliko maloprodajno zanimanje, saj KRW predstavlja četrti največji trgovalni par za USDT, BUSD in USD," je nadaljeval Joseph, vendar to v resnici ne more biti kvantificirano.

Kljub temu je priznal, da je poročilo Matrixporta zanimivo, in dodal: »Naši podatki kažejo, da je več kot dve tretjini donosov BTC v januarju mogoče pripisati uram trga v ZDA, naši zgodovinski podatki na uro pa tudi kažejo, da je nadpovprečna obseg trgovanja v teh urah."

Justin d'Anethan, institucionalni direktor prodaje pri Amber Group — podjetju za digitalna sredstva s sedežem v Singapurju — je za Cointelegraph povedal: »Pravzaprav nimam meritev, da bi rekel, ali je 85 % pravilnih ali ne.« Januarski dvig je bil nagnjen k temu, da je bil širok in makrosmerjen, zlasti z zniževanjem inflacije in pričakovanji, da ameriška centralna banka ne bo še naprej zviševala obrestnih mer. Dodal je:

»Lahko vidite delnice, zlato, nepremičnine in, da, kriptovalute pridobivajo. To verjetno poganjajo tako velike institucije kot manjši vlagatelji, še posebej, ko nastopi FOMO.«

D'Anethan je pogledal tudi nedavni premijski indeks Coinbase, »ki je v zelenem, a ne tako močno. To je običajno dobra metrika za ugotavljanje, ali so večji ameriški subjekti na nakupovalnem pohodu. Trenutno je videti pridušeno, pozitivno, a verjetno le prerazporeditev denarja, ki je bil na stranskem tiru.«

Jacob je dejal, da je boljši način za merjenje institucionalne dejavnosti ZDA ogled borz, "ki svoje storitve zagotavljajo izključno njim." V skladu s tem je »CME Group, največja institucionalna borza na področju kriptovalut, januarja zabeležila porast mesečnega obsega za 59 %,« medtem ko je LMAX Digital, še ena institucionalno osredotočena borza, »prav tako zabeležila porast obsega trgovanja za 84.1 %, kar je več od povprečja povečanje obsega trgovanja na drugih borzah.«

Potem pa tudi, kdo lahko reče, da azijski trgovci na drobno ne delujejo med tržnim časom v ZDA? Chan je na primer priznal, da čeprav se trgi »po navadi bolj gibljejo med urami v ZDA,« CoinGecko meni, da je to »bolj odraz prevelikega vpliva, ki ga ima denarna politika ZDA trenutno na kripto trg in širše finančne trge. Trgovci so najbolj dejavni, ko verjamejo, da so trgi nestanovitni, in v trenutnem okolju so azijski trgovci morda gravitirali tudi k 'Fed opazovanju', da bi ujeli morebitna gibanja trga.«

Chris Kuiper, direktor raziskave pri Fidelity Digital Assets, je za Cointelegraph povedal, da ni nobenega dogodka ali katalizatorja, na katerega bi lahko opozorili, da bi pojasnil nedavno gibanje cene bitcoina. Toda zanj: "To ni presenetljivo glede na pogoje, ki so se oblikovali - namreč naraščajoča količina nelikvidnih kovancev, kovancev, ki se niso premaknili več kot eno leto - in nenehnega odliva kovancev iz borz." Oba dejavnika povzročita nižjo ponudbo BTC "in ustvarita pogoje, ki so zreli za višje poteze."

Kuiper je navedel tudi trg terminskih pogodb in izvedenih finančnih instrumentov kot dejavnik vzpona BTC, "z veliko količino kratkih posojil, ki so bili likvidirani v zadnjih nekaj tednih." Tudi D'Anethan je kot možno gonilo omenil "prodajalce na kratko". "Samo po sebi to ni vzrok za dvig [cen], toda ko se stvari dvignejo, to pospeši."

Pogled naprej

Kakor koli že, če se strinjamo, da je januar nekaj obetal za Bitcoin na institucionalni fronti, ali lahko nujno domnevamo, da bo vztrajal do leta 2023?

"Ko bo trg pridobival jasnost glede tega, kateri igralci so se izognili okužbi, bomo opazili porast števila novih udeležencev, ki so bili v zadnji polovici lanskega leta izključeni, zlasti ko se pojavljajo inovativni sporazumi o skrbništvu za reševanje glavnih bolečih točk nedavnih zlomov," David Wells, izvršni direktor platforme za trgovanje z digitalnimi sredstvi Enclave Markets, je povedal za Cointelegraph.

Zadnje: Na kaj morajo biti kripto hodlerji pozorni, ko se bliža davčna sezona

Za ohranitev institucionalnega zagona je treba storiti več, je izjavil izvršni direktor. "Da bi resnično pritegnili institucionalni tok, bodo morali kripto trgi zgraditi bolj sofisticirane produkte, ki bodo omogočali ustrezno varovanje in obvladovanje tveganja," je dodal Wells. Vendar je optimističen, da bodo ponudniki kos izzivu.

Zdi se, da je inflacija morda dosegla vrhunec in mnogi pričakujejo, da bodo ameriški Fed in morda druge centralne banke upočasnile tempo zaostrovanja obrestnih mer, je dejal Kuiper. Čeprav to ne pomeni nujno naraščajočih cen tveganih sredstev, se lahko "institucije in drugi razporejevalci sredstev na dolgi rok ponovno obrnejo na Bitcoin, če bodo centralne banke agresivno popustile, kot so to storile v preteklosti," je zaključil.