Mnenje: Odnosi med ZDA in Kitajsko so postali veliko boljši, kar je povečalo obete teh treh delnic

Najprej pa je tukaj ozadje tega pomembnega geopolitičnega razvoja za kontekst, zahvaljujoč pomoči kitajskega strokovnjaka Brada Loncarja. Je ustanovitelj borznega sklada Loncar China BioPharma
CHNA,
+ 0.50%,
ki ponuja način za široko izpostavljenost kitajskim biofarmacevtskim podjetjem. (Več o ETF lahko preberete tukaj.)

Duh Enrona

Pred leti, potem ko je tehnološki balon leta 2000 izpuhtel, so se ameriška revizijska podjetja znašla na udaru hudih kritik, ker niso javno poročala o računovodskih zvijačah, ki so vlagatelje stale na tone denarja – vključno s posterjem zloma tega obdobja, Enronom. Kot odgovor je kongres ustanovil revizorja revizorjev, znanega kot Odbor za nadzor računovodstva javnih podjetij (PCAOB).

Kitajska vlada ameriškim inšpektorjem nikoli ni dala vpogleda v knjige kitajskih podjetij, ker se je bala, da bi razkrila državne skrivnosti v njenih velikih državnih podjetjih. Pred nekaj leti je kongres rekel, da je dovolj, in sprejel zakon, ki pravi, da bodo kitajska podjetja izgnana z ameriških borz, če kmalu ne bodo sodelovala.

Sledil je zastoj, ki se je pravkar končal 26. avgusta, ko sta se kitajska regulativna komisija za vrednostne papirje in ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) dogovorili o revizijskih protokolih.

"Vedno sem verjel, da se bodo dogovorili, saj Kitajski ni v interesu, da izgubi dostop do največjega finančnega trga na svetu," pravi Lončar.

Toda hudič je v podrobnostih. Zato je treba še videti, koliko bodo ameriški regulatorji sodelovali pozneje letos, ko bodo poskušali izvajati inšpekcijske preglede.

"Še vedno je vprašanje, ali bodo te revizije potekale gladko," pravi Lončar in ponavlja previdnostne komentarje SEC.

Dogovor bo imel smisel »le, če bo PCAOB dejansko lahko pregledal in v celoti preiskal revizijska podjetja na Kitajskem,« opozarja predsednik SEC Gary Gensler.

To je še vedno presežek za kitajske delnice, ki kotirajo v ZDA, saj nihče ne ve zagotovo, kakšen bo rezultat. A tako kot Lončar verjamem, da se bo izšlo.

"Kot je Kitajska kontroverzna," pravi Lončar, je preboj ta teden "znak, da Kitajska še vedno želi biti del svetovne finančne skupnosti."

Zdi se malo verjetno, da bi Kitajska pokazala sodelovanje, samo da bi obrnila smer. Ker bo to postalo jasno pozneje letos, ko bodo ameriški inšpektorji poskušali izvesti revizije, bi to moralo spodbuditi kitajska podjetja, ki kotirajo na borzi v ZDA.

Tukaj so tri moje najljubše.

Yum Kitajska

Če bi ZDA kdaj potrebovale ambasadorja blagovne znamke, da bi si pridobile naklonjenost navadnih kitajskih državljanov, bi lahko naredile slabše kot nominacijo Yuma. Njegovi prodajalni KFC in Pizza Hut sta tam izjemno priljubljeni. Zdaj je Yum v procesu uvajanja Taco Bells. Yum prav tako razvija več nastajajočih blagovnih znamk, ki so v njegovi lasti.

Zaradi vsega tega je Yum China največje restavracijsko podjetje na Kitajskem. Upravlja več kot 12,000 prodajnih mest v 1,700 mestih, vključno z 8,400 KFC in 2,600 Pizza Hut.

Imeti v lasti Yum je več kot stava, da bo rešeno kočljivo mednarodno računovodsko vprašanje. Prav tako gre za stavo, da se Covid končno umika v ozadje – da kroži v različnih, manj patogenih oblikah, kot je postala španska gripa. Tisti še vedno kroži vsako leto, a ga skoraj nihče ne opazi, ker je postal tako bolj kroten. Tako se razvijajo virusi gripe in če bo Covid nadaljeval po isti poti, bo to povečalo prodajo Yum China.

V začetku tega leta je moral Yum zaradi zaprtja Kitajske zapreti več kot polovico svojih restavracij. Prodaja v istih trgovinah se je v prvem četrtletju zmanjšala za 8 %, stopnje dobička pa so padle.

Yum ima koristi tudi od naraščajočega razpoložljivega dohodka na Kitajskem. Ljudje obedujejo zunaj, ko zaslužijo več denarja.

Alibaba

Tako kot Yum tudi kitajski velikan maloprodaje, računalništva v oblaku in medijev Alibaba trpi zaradi gospodarskih težav v državi, povezanih z zaporo zaradi Covida.

"Vsi razumejo, da je Kitajska na drugačni točki gospodarskega cikla kot preostali svet," pravi Justin White, upravitelj sklada T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund.
PRWAX,
-3.08%.
Toda ko si kitajsko gospodarstvo okreva zaradi upada Covida, bi lahko Alibaba dobila spodbudo, pravi White. To je eden od razlogov, da je pred kratkim prevzel položaj v kitajskem internetnem velikanu.

"Gospodarsko bi se lahko Kitajska leta 2023 izboljšala, preostali svet pa ne," pravi White. "Temelji Alibabe se bodo bolj verjetno izboljšali kot upočasnili."

Whiteu je vredno prisluhniti, ker je njegov sklad v zadnjih treh letih za nekaj odstotnih točk premagal njegovo kategorijo Morningstar Direct in referenčni indeks.

Medtem Alibaba še naprej vlaga v mednarodne platforme za e-trgovino, da bi spodbudila dolgoročno rast, pravi analitik Morningstar Direct Chelsey Tam, ki ima delnico oceno pet zvezdic (od možnih pet zvezdic).

Larry McDonald, avtor poročila Bear Traps Report, iz tehničnih razlogov izpostavlja Alibabo kot favorita. Opozarja, da je kitajski delniški indeks Golden Dragon Equity Index pred kratkim ponovno preizkusil svojo enoletno linijo padajočega trenda od zgoraj in se močno povrnil.

"V prihodnjih tednih vidimo preboj kitajskih delnic navzgor," pravi. »Očitno je marca prišlo do izpiralne kapitulacije v teh imenih. Ta zadnja noga je še en ugriz v jabolko. V prihodnjih mesecih pričakujemo dramatično večjo uspešnost glede na ameriške delnice.«

BeiGene

BeiGene je velikansko podjetje za zdravljenje raka s preobratom. Zelo je prisoten na Kitajskem, kjer služi kot prehod za druga velika biofarmacevtska podjetja, ki želijo tam prodajati terapije – kot je Amgen.
AMGN,
-2.05%
in Bristol-Myers Squibb
BMY,
-0.43%.
Skupaj ima BeiGene pravice do distribucije 13 odobrenih zdravil na Kitajskem.

Zaradi tega so delnice podjetja še posebej občutljive na oseke in oseke geopolitičnih napetosti med ZDA in Kitajsko. Torej, ko ali če bo računovodsko vprašanje odločno rešeno, morda decembra, bi morale delnice dobiti nov dvig. Veliko podjetje, kot je BeiGene, potrebuje dostop do ameriških kapitalskih trgov.

BeiGene je veliko več kot kanal za uvoz drog. Prihodki v drugem četrtletju so se povečali za 120 % na 304 milijone dolarjev, zahvaljujoč hitri rasti prodaje terapij proti raku, ki jih je razvila, Brukinsa in Tislelizumab. BeiGene ima v zakulisju skoraj 80 tekočih in načrtovanih kliničnih preskušanj v več kot 40 kandidatih za zdravila. Več kot 30 od teh je "ključnih" preskušanj v zadnji fazi. To pomeni, da lahko zagotovijo podatke, potrebne za vložitev vloge za odobritve. Njegov širok nabor pokriva 80 % rakov na svetu.

Težave računovodskih podjetij niso edini previs, ugotavlja Lončar. Podjetje ima proizvodne in raziskovalne zmogljivosti v New Jerseyju, vendar ima tudi proizvodne obrate na Kitajskem. Julija je Uprava za hrano in zdravila (FDA) vložila odobritev vloge za dovoljenje za biološka zdravila za uporabo tislelizumaba v ZDA, pri čemer je navedla nezmožnost pregleda kitajskih rastlin.

Če bo Kitajska še naprej odpravljala zapore, ker se Covid umika, bodo inšpektorji FDA morda lahko vstopili in dali zeleno luč. Seveda pri FDA nikoli ne veš, kakšne težave se lahko pojavijo, zato ni nobenega zagotovila, da je to edina težava za odobritev zdravila Tislelizumab v ZDA.

Toda ton komentarja podjetja o tej zadevi nakazuje, da je to morda res. "FDA je kot razlog za odlog navedla le nezmožnost dokončanja inšpekcijskih pregledov zaradi omejitev potovanja," pravi BeiGene, ki ni ponudil nobenega časovnega načrta o tem, kdaj bi to vprašanje lahko rešili.

BeiGene vodijo ustanovitelji, kar je pogosto plus pri vlaganju. Izvršni direktor in predsednik John Oyler je soustanovitelj. Raziskovalno sodeluje tudi z velikimi imeni v prostoru, kot sta Amgen in Novartis
NVS,
-0.88%.
To služi kot žig odobritve v mojem sistemu analiziranja biotehnoloških podjetij.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. V času objave je imel v lasti YUMC, BABA in BGNE. Brush je predlagal CHNA, YUMC, BABA in BGNE v svojem borznem glasilu, Očistite zaloge. Sledite mu na Twitterju @mbrushstocks.