Nansenovo poročilo razkriva, da je Terra povzročila depeg stETH in pohabila Celzija, 3AC

Vir trenutne nestanovitnosti trga in težav z likvidnostjo pri podjetjih, kot sta Celsius in Three Arrows Capital, bi lahko bil neposredno povezan z vloženim Ethereumom (ETH) na Lidu, glede na 29. jun poročilo analitičnega podjetja Nansen o vplivu depega stETH/ETH na kripto industrijo.

Neskončna napaka pri denarju

Ko je Ethereum vložen v ETH 2.0 prek vlagateljev v Lido, prejmete žeton ERC-20 z imenom stETH. S tem žetonom je mogoče trgovati, en stETH pa je mogoče unovčiti za 1 ETH, potem ko se Ethereum premakne na dokaz vložka in se združi z verigo svetilnikov.

Vendar pa lahko vlagatelji objavijo tudi stETH kot zavarovanje na spletnih mestih, kot je Aave, da si izposodijo ETH. Ta izposojeni ETH lahko zastavite tudi na Lido, da prejmete več stETH. Ta zanka donosa pomnoži nagrade za vlaganje ETH, vendar ogroža vlagatelja, če 1 sTETH ni enak 1 ETH. Lido je marca promoviral to strategijo prek objave na Twitterju.

2) Založba ETH z vzvodom

stETH na Aave vam omogoča, da izkoristite svoje vlaganje v ETH, da povečate donosnost zastavljanja.

1. Priskrbite svoj sETH kot zavarovanje.
2. Izposodite si ETH proti sTETH.
3. Ponovno vstavite izposojeni ETH za več stETH.

Ta postopek ponavljajte, kolikor dopušča vaš profil tveganja.

- Lido (@LidoFinance) Marec 1, 2022

Kako je Ethereum znižal Celzij in 3AC

Nansen je poudaril, da so med krizo UST depeg vlagatelji bETH (zavita premoščena različica stETH na Terri) svoje žetone preselili nazaj v glavno omrežje Ethereum zaradi strahu pred stabilnostjo omrežja. V poročilu je navedeno, da 615,980 bETH je bilo v tem času premoščenih nazaj v Ethereum in odpakiranih nazaj v stETH. 

Prav ta stETH, za katerega je Nansen trdil, da je bil nato prodan nazaj Ethereumu, je začel prodajni pritisk na vez stETH/ETh, glede na razpoložljivi podatki na svoji platformi. Naboru stETH/ETH krivulje je bilo dodano povečanje za 567 stETH, kar je ustvarilo neravnovesje in prisililo Lido, da sprejme ukrepe za poskus obnovitve vezave.

Nastal je velik neto odliv, saj so vlagatelji postali zaskrbljeni zaradi razmer in Nansen je dejal, da je Three Arrows Capital eden največjih prejemnikov stETH iz Curve. Odliv treh puščic naj bi bil skupen 9724 sTETH in 486 WETH.

Ko je cena Ethereuma in širšega kripto trga na splošno začela padati, je dejal Nansen

"Naslova, ki smo jih označili kot Celsius in Three Arrows Capital, sta bila največja dvigovalca, ki sta 800. maja skupaj odstranila skoraj 236 milijonov dolarjev likvidnosti (145 stETH oziroma 12 ETH).

Še naprej je komentiral, da „te transakcije so najbolj vplivali na začetno odstopanje od cene ETH." Spodnje transakcije so najboljše denarnice, ki prenašajo stETH med 1. in 12. junijem. 

Iz zgornjih denarnic je Nansen analiziral posamezne transakcije in razkril, da so Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital in več denarnic kitov v tem času premaknile resne količine stETH. Amber Group in Celsius sta v možnem trgovanju na prostem trgu premaknila steth na FTX, saj je bila likvidnost stETH na FTX preplitva, da bi prodali žetone brez ogromnega zdrsa. Nansen je tudi razkril, da je Celsius od Compounda najel velika posojila s stabilnimi kovanci, da bi "morda izpolnil odkupe".

Potem ko je Celsius ustavil dvige, je bilo 108.9 ETH in 9,000 WBTC poslanih na FTX, ki izvira iz ene od njegovih vodilnih denarnic. Ta denarnica je "še vedno najboljši posojilodajalec/posojilojemalec za ETH (vključno z WETH in stETH) in WBTC zavarovanje tako v Aave kot Compound s skupno vrednostjo zavarovanja skoraj 1 milijardo dolarjev," pravi Nansen.

Three Arrows Capital je 29,054. junija "od BlockFi-ja dvignil zajeten znesek 7 sETH" in ga položil med Lido in Aave. Druga denarnica 3AC si je izposodila 7,000 ETH od Aave z uporabo dela sredstev, ki so bila odstranjena iz BlockFi kot zavarovanje in poslana FTX. V naslednjem tednu je 3AC izvedel še več transakcij s sredstvi, deponiranimi med FTX in Deribitom. Deribit je ena največjih platform za trgovanje z možnostmi in izvedenimi finančnimi instrumenti v kripto; deponiranje sredstev na to borzo bo verjetno bodisi izplačalo maržo bodisi odprlo nove pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih.

Nansen je razkril, da je 13AC 3. junija začela razprodajati svoja premoženja z »odviti svoj wstETH za stETH in ga prodati za WETH preko Cow Swap« za skupno 49,021 sETH. 3AC je v naslednjih dneh prodal na deset tisoče sETH za ETH in stabilne coine, s čimer je zapustil svoje stETH pozicije.

zaključek

Poročilo je zaključilo, da je imel Celsius težave z likvidnostjo, njegova potreba po prodaji in prenosu stETH pa je povzročila domino učinek. 3AC je bil "žrtev okužbe" in ne začetni vzrok za stETH/ETH depeg. Nansen je izjavil, da 3AC "najverjetneje zmanjšuje svoja tveganja in sprejema svoje izgube." Nasprotno pa je Celsius zmanjšal svoje tveganje in "njihovo zdravstveno razmerje je v kontekstu stvari še vedno dostojno, dokler ne pride do nenadnega nihanja navzdol za >30 % cen njihovega zavarovanja."