Grayscale: Težave po bankrotu FTX?

Strašljivo ga je primerjati s stečajem FTX, vendar je Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) nedavno izgubil 43 % svoje vrednosti. Trenutno dosledno trguje s strmim diskontom glede na promptno ceno Bitcoina, ki jo ima. Predlagana rešitev je poenostavljena vložitev Uredbe M pri SEC. 

Kaj je Grayscale? Je to res povezano s fiaskom FTX?

Trust skladov v sivinah (GBTC) je spletna platforma, ki ponuja vrsto storitev in ponudb v zvezi z bitcoini. V bistvu govorimo o naložbenih nosilcih za vlaganje v Bitcoin prek vrednostnih papirjev, povezanih s skladom. Alternativa tradicionalnim naložbam. 

To je finančni produkt, ki omogoča vlaganje v digitalne valute. Sklicujejo se na delnice Grayscale Bitcoin Trust, kar odraža cene bitcoinov. Izkazalo se je, da je izdelek odobril SEC, ameriški regulator finančnega trga, in omogoča izpostavljenost trgu BTC tudi tistim vlagateljem, ki ne morejo vlagati v neregulirane trge ali sredstva. 

Ta objekt je bil prvič predstavljen 25. septembra 2013 pod imenom Bitcoin Investment Trust, pod krinko zasebnega plasiranja za akreditirane vlagatelje. Pridobil je tudi odobritev FINRA za primerno premoženje, s katerim se javno trguje.

Ni ETF, vendar še vedno posnema njegovo formulo. Natančneje, družba izdajateljica kot svoj model navaja SPDR Gold Trust, torej ETF s fizično osnovo.

GBTC ima kapitalizacijo več kot 2.6 milijarde dolarjev. Najmanjša zahtevana naložba je 50,000 USD z 2.0-odstotno letno provizijo, ki se nabira iz dneva v dan.

Varno shranjuje BTC, glede na to, da nakup, prodaja in menjava vključuje delnice in ne Bitcoin. Slednji so namesto tega shranjeni v varnostnem sistemu z visokimi standardi in zavarovani. Izdelek Grayscale Bitcoin Trust je na voljo kot kateri koli instrument v ZDA in z njim se trguje prek borznoposredniške družbe.

Največja kritika tega finančnega instrumenta se nanaša na plačilo visokih premij in nadomestil, vendar je to posledica dejstva, da kot edini tovrstni sklad do sedaj vlagateljem zaračunava visoko premijo. Kljub temu ostaja trg z omejenim obsegom trgovanja, ki se pred kratkim giblje okoli 8 milijonov dolarjev na dan. Torej niso pritegnili večjega števila institucionalnih vlagateljev.

Grayscale noče objaviti dokazov o svojih kripto rezervah v verigi

V pismu Coinbase Custody je investicijsko podjetje razkrilo, kako je vsak od njegovih kripto produktov zavarovan pred tveganjem, vendar je vznemirilo dejstvo, da ne bodo posredovali naslovov denarnic. To je povzročilo vrtinec zaskrbljenosti med vlagatelji, zlasti v takšnem ozračju, v času, ko je transparentnost osnova odnosa med podjetjem in vlagateljem. Vpliv FTX in Sama Bankmana Frieda je pripeljal do povezave težav Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) z propadajoče podjetje FTX. 

Investicijska družba se je hitro utemeljila in pojasnila, da je bila odločitev sprejeta v izogib varnostnim težavam. Družba je dejala, da borza kriptovalut Coinbase, ki jo Grayscale uporablja kot skrbnik kapitala, pogosto izvaja "on-chain validacije", in pojasnila, da bi deljenje dokazov o njihovih rezervah lahko povzročilo varnostna tveganja.

»Coinbase pogosto izvaja preverjanje v verigi. Iz varnostnih razlogov ne objavljamo informacij o denarnici v verigi in informacij o potrditvi prek kriptografskega dokaza o rezervaciji ali drugega naprednega kriptografskega računovodskega postopka.«

Prav tako je menil, da je položaj FTX razlikoval od položaja Grayscale: 

"panika, ki so jo sprožili drugi, ni zadosten razlog za izogibanje zapletenim varnostnim dogovorom, ki že leta varujejo sredstva naših vlagateljev."

Poteza družbe Grayscale ni bila ena najboljših, saj so kripto podjetja zelo obremenjena, zlasti ko gre za preglednost. Vlagatelji si prizadevajo za večjo preglednost in želijo za vsako ceno uvesti dokazilo o rezervah po problematičnih likvidnostnih dogodkih FTX.  

Ali po nedavnem padcu obstaja tveganje likvidacije za GBTC?

Če bi bil prisiljen v likvidacijo, bi Grayscale sodeloval neposredno z borzami Bitcoin ali prostimi trgi Bitcoin, da bi čim hitreje likvidiral Bitcoin sklada in tako pridobil najboljšo možno pošteno vrednost, vse v skladu z razkritji SEC.

Problematična situacija pri upravitelju posojila za kriptovalute Genesis je ustavil odplačila strank in naročanje novih posojil. Ni znano, kako sta Genesis in Grayscale tako globoko povezani.  

Vsa digitalna sredstva v izdelkih Grayscale so v lasti Coinbase Custody Trust Company, je družba zapisala v petkovi objavi na blogu. Dokumenti, ki urejajo vsako ponudbo, prepovedujejo posojanje ali izposojo sredstev, so dodali.

"Skrbništvo nad digitalnimi sredstvi, ki so osnova produktov digitalnih sredstev družbe Grayscale, je nespremenjeno, digitalna sredstva v naših izdelkih pa ostanejo varna."

Grayscale in njegova ekipa izjavili.