MEV Capital, upravitelj institucionalnih naložb, osredotočen na DeFi, uvaja nov produkt za varovanje pred trajnimi izgubami, zasnovan za zagotavljanje zaščite pred negativnimi učinki donosov Uniswap — in njegova natančna struktura naj bi bila prva te vrste.
Ponudba MEV je bila predstavljena potencialnim omejenim partnerjem prek ločeno upravljanih računov (SMA), glede na vir, ki je seznanjen z zadevo, in marketinško gradivo, ki ga je pridobil Blockworks.
Njegovo osrednjo strategijo sestavljajo eksotične kripto možnosti s kratkim rokom trajanja, ki so zasnovane tako, da zagotavljajo zaščito pred negativnimi učinki, hkrati pa ustvarjajo donose na donose DeFi prek Uni v3. MEV je kot nasprotno stranko izbral OrBit Markets s sedežem v Singapurju, ki je specializiran za sektorske izvedene finančne instrumente in strukturirane produkte, je dejal vir.
Netrajna izguba v kontekstu DeFi: tveganje stroškov vodenja bazena Uniswap, ki padejo pod skupne provizije, ustvarjene pri tem. Številni konkurenti MEV so uvedli svoje lastne trajne strategije zagona.
Po navedbah vira razmišljanje podjetja je, da so drugi trgovci, kolikor mu je znano, to storili prek trajnih zamenjav. Ti se razlikujejo po tem, da se stranke zanašajo na tiste, ki pokrijejo pomanjkljivost DeFi-jevega donosa, tako da zavzamejo kratko pozicijo.
"To ni popolna varovalka," je dejal en vir. "To ni popolna naslovnica."
MEV ima eno dodatno in nerazkrito nasprotno stranko, je dejal vir, ki je ponudnika storitev kategoriziral kot uveljavljenega oblikovalca trga blaga z naraščajočim zanimanjem za digitalna sredstva. Viru je bila odobrena anonimnost za razpravo o občutljivih poslovnih poslih.
Kako MEV varuje pred trajno izgubo v DeFi
MEV s sedežem v Litvi upravlja 32 milijonov dolarjev sredstev. Njegovo trgovanje vodi glavni direktor za naložbe Laurent Bourquin, veteran oddelka za investicijsko bančništvo francoske banke Societe General, kjer je delal na finančnih produktih s finančnim vzvodom, pa tudi na dodatnih razredih sredstev.
Bourquin je leta 2020 soustanovil MEV, ki ima zdaj devet zaposlenih za polni delovni čas, s kolegom generalnim partnerjem Gytisom Trilikauskisom, glavnim operativnim direktorjem upravljavca premoženja.
Trilikauskis je v petkovem intervjuju za Blockworks potrdil oblikovanje najnovejše strategije MEV. Zavrnil je komentiranje trženjskega gradiva svojega podjetja ali komunikacije z vlagatelji.
Tukaj je, kako to deluje:
- Omejeni partnerji kupujejo strategijo prek SMA, njihove pozicije pa se držijo na decentralizirani borzi (DEX) Odklopite.
- MEV s sredstvi LP deluje kot tržno nevtralen ponudnik likvidnosti za kripto sklade Uni, kot je WETH/USDC. Podjetje išče neskladja v cenah, ki bi lahko sprožila višja izplačila pri izplačilih provizij za zagotavljanje te likvidnosti.
- Donos za vlagatelje je medtem zasnovan tako, da se ustvari z zajemanjem "organskega obsega trgovanja" na DEX, glede na dokumente za vlagatelje MEV.
- Ideja je omejiti začetne donose iz tega donosa, nato pa uvesti varovanja pred tveganji na teh sredstvih prek možnosti, ki so zasnovane tako, da nudijo zaščito pred trajnimi izgubami.
- Opcijske pogodbe se poravnajo z Orbitom in tajnim vzdrževalcem trga blaga, kapital pa se ustrezno razprši.
Možnosti kriptovalut se poravnajo na okencu, kar je posledica likvidnosti izvedenih finančnih instrumentov na digitalnih sredstvih, ki je še vedno težko dosegljiva na kakršni koli institucionalni ravni. Odprti so teden ali dva.
Dolžnost MEV je, da skrbno upravlja s svojim tveganjem na svojih odprtih opcijah, glede na hitra tržna nihanja stroškov prenosa izvedenih finančnih instrumentov, ki delujejo kot varovanje pred tveganjem.
Da ne omenjam volatilnosti njihovih osnovnih kriptosredstev.
Tradicionalni finančniki lahko in tudi strukturirajo svoje možnosti prek metod OTC. Imajo pa na voljo veliko več možnosti za odpiranje in poravnavo opcij brez njih. Da ne omenjam veliko več proizvajalcev trga izvedenih instrumentov, med katerimi lahko izbirate — in z njimi povezanih stroškov prenosa.
Ustvarjalci trga opcij so veliko razvili na področju kriptovalut, odkar so prišli na trg, vendar udeleženci v panogi pravijo, da je do njihove sposobnosti, da ohranijo predpogojno, obsežno bilanco stanja, potrebno za zagotavljanje likvidnosti z obilico možnosti, še veliko. odprto v svojih knjigah.
MEV je pred tem lansiral kripto strukturirane produkte, pa tudi dodatne strategije, ki se opirajo na sektorske produkte, ki še zdaleč niso uveljavljeni in normativni v industriji.
Od stranskih kupcev do trgovalnih miz do omejenih partnerskih žepov, Wall Street jemlje za samoumevno enostavnost znižanja trgovanja na kompleksni, sintetični izpostavljenosti blagu in strukturiranim izdelkom, je Trilikauskis povedal za Blockworks.
Trilikauskis in njegov nasprotni generalni partner, Bourquin, načrtujeta igre DeFi od poletja 2020, ko je MEV prvič začel dodeljevati kapital. Vodilni sklad podjetja se osredotoča na donose stabilnega kovanca, operacija maja lani pa je uvedla strategijo Ethereum.
Od takrat so bile uvedene sektorsko strukturirane produktne igre. MEV se od svoje ustanovitve resnično ukvarja s »strategijami za ustvarjanje donosa izključno na DeFi,« je dejal Trilikauskis, »ne ukvarja se s centraliziranimi borzami, ne ukvarja se s centraliziranimi posojilodajalci«.
Kar zadeva "zakaj zdaj" za izdelkom Uniswap, je po oceni MEV po Trilikauskisu v igri več dejavnikov: vse bolj inflacijski žetoni upravljanja DEX, ki poganjajo Uniswap in njegove konkurente; obseg decentraliziranega ustvarjanja trga izhlapeva, kar povleče žetone upravljanja, ki poganjajo DEX-e, navzdol z likvidnostno ladjo.
Kljub temu se izplačila DEX, ki ustvarjajo trg, še vedno gibljejo "na zelo nizki meji svojega zgodovinskega razpona," glede na marketinško gradivo, čeprav količine še vedno dosegajo zgodovinske najvišje vrednosti.
To pomeni, da bo moral MEV zbrati — nato uporabiti — dober del kapitala komanditnih partnerjev, da bi lahko zaslužil samo s provizijami, tudi z obsegom vDEX, kjer so.
Visoka.
Komplet priložnosti za bazen Uniswap
V primeru WETH/USDC je MEV vlagateljem povedal, da pričakuje, da bo v začetku tega leta ustvaril obseg od 20 do 60 milijard dolarjev. Izplačilo sklada Uniswap je pičlih 0.05 %. Ustvarjanje donosa iz teh provizij je v veliki meri odvisno od trgovcev, ki potiskajo kriptosredstva v decentralizirana združenja.
Stališče podjetja je, da trgi kriptoopcij še niso ustrezno ocenili morebitnih provizij, ki jih je mogoče zaslužiti z DEX-ji, kar ima za posledico arbitražne igre med sredstvi v verigi in opcijami, ki se izvajajo na njih.
Na dolgi rok MEX sedanjim in potencialnim vlagateljem sporoča, da se bo dislokacija sčasoma zmanjšala. Podjetje je v svojem trženjskem gradivu navedlo, da "vidimo priložnost" v "kratkoročnem do srednjeročnem obdobju" v smislu unovčevanja dislokacij, ko možnosti zunaj verige "postanejo cenovno bolj konkurenčne."
SMA – v nasprotju z likvidnimi kripto hedge skladi, ki zaklenejo kapital vlagateljev – na splošno delujejo s takojšnjimi likvidnostnimi ukrepi. Nastavitev je bila prva v tradicionalnih financah, čeprav lahko verige blokov dodajo dodatno prepoznavnost knjigi strategije v smislu sledenja poslov.
Namestitvi so bili naklonjeni omejeni in generalni partnerji kriptovalut, pa tudi njihovi partnerji na Wall Streetu, razpoloženje pa je le še povečalo nestanovitnost, ki je od četrtega četrtletja pretresla skoraj vsak kotiček kriptovalute.
MEV stavi na te zaznane koristi in druge pri trženju svoje strategije varovanja pred tveganjem, ki jo poravna OrBit Markets.
»Kar smo videli, je bilo edinstveno: zdaj biti plačanec v DeFi,« je dejal Trilikauskis. »Do zdaj ste morali financirati iz priložnosti [na trgu]. Običajno ostaneš v tekočem položaju ali [donosnem] položaju kmetovanja dva do tri tedne v skladu z APR, ki se počasi melje v nekaj, kar ni privlačno.«
Vsak večer prejemajte najpomembnejše kripto novice in vpoglede na vašo e-pošto. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.
Želite alfa poslati neposredno v vaš nabiralnik? Pridobite ideje o trgovini degen, posodobitve upravljanja, zmogljivost žetonov, tvite, ki jih ne smete zamuditi, in še več od Dnevno poročilo Blockworks Research.
Komaj čakaš? Pridobite naše novice na najhitrejši možni način. Pridružite se nam na Telegramu in sledite nam Google News.
Vir: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss