CBDC bi lahko 'revolucionirali globalne finančne sisteme': Bank of America

Najmanj 114 centralnih bank – kar predstavlja 58 % vseh držav, ki ustvarijo 95 % svetovnega BDP – zdaj raziskuje digitalne valute centralnih bank (CBDC), s 35 maja 2020. Skupina analitikov za kriptovalute iz Bank of America je nesramežljivo navdušena nad tehnologijo.

»Digitalne valute se zdijo neizogibne,« zaključuje novo raziskovalno poročilo BofA. "Na porazdeljene knjige in digitalne valute, kot so CBDC in stabilni kovanci, gledamo kot na naraven razvoj današnjih denarnih in plačilnih sistemov."

Poročilo vključuje analize možnih koristi in tveganj CBDC-jev – tako pri njihovi izdaji kot tudi pri neizdaji – ter možne pristope k njihovi distribuciji. Kot del študije je tudi več študij primerov o razvoju CBDC in izzivih v določenih gospodarskih blokih in državah.

Nekatera ključna opažanja analitikov se vrtijo okoli zastarele infrastrukture trenutnega finančnega sistema in številnih neučinkovitosti – težav, ki bi jih lahko pravilno razviti CBDC rešili takoj. 

Koristi CBDC za banke in osebe, ki nimajo bančnih storitev

Možnosti CBDC, da odstranijo posrednike – ko jih tehnologija naredi odvečne – bi lahko prinesle poravnavo v realnem času, popolno preglednost in nižje stroške, navaja poročilo.

Analitiki opozarjajo na približno 4 bilijone dolarjev kapitala, ki ga morajo banke deponirati pri ustreznih bankah, da bi odstranile tveganje poravnave. Študija trdi, da je to neučinkovita alokacija kapitala, ki bi sicer lahko ustvarjala donos drugje.

Poleg tega se manj kapitalizirane banke in ponudniki plačilnih storitev ne morejo razširiti na čezmejna plačila, trdi poročilo raziskave, deloma zaradi zahteve po predhodnem financiranju računov pri korespondenčnih bankah:

"V resnici so čezmejna plačila v povprečju usmerjena prek 2.6 različnih korespondenčnih bank, kar podaljša čas do poravnave," ugotavlja poročilo. "Vendar pa 20 % čezmejnih plačil v evrih zahteva sodelovanje več kot 5 korespondenčnih bank."

rezultat? Čezmejna plačila stanejo desetkrat več kot domača plačila.

Raziskovalci tudi predvidevajo, da bo sprejetje CBDC pozitivno vplivalo na prebivalstvo brez bančnih storitev, kar je 1.4 milijarde ljudi po vsem svetu in 6.5 % prebivalstva ZDA, glede na podatke ameriške centralne banke za leto 2021.

Tisti, ki nimajo bančnih storitev, ne morejo dostopati do standardnih finančnih storitev niti nimajo možnosti za ustvarjanje svoje kreditne zgodovine. Posledično se soočajo z večjo ločenostjo od svojega bogastva – npr. z zanašanjem na storitve hitrega posojila, ki ponujajo le podpovprečne pogoje. 

Če bi bila denarnica CBDC razvita za izpolnjevanje osnovnih finančnih storitev, kot je možnost hrambe, pošiljanja in prejemanja sredstev, kot tudi vzpostavljanje kreditne zgodovine in zagotavljanje bonitetnih rezultatov, bi lahko to razliko skoraj v celoti odpravili.

"CBDC, ki je dostopen tistim z bančnimi računi in pametnimi telefoni, bi povečal bančno populacijo s 93.5 % gospodinjstev na 96.7 % v ZDA," trdi poročilo. "Odstranitev potrebe po pametnem telefonu bi povečala populacijo bank na 98 %." 

CBDC proti stabilnim kovancem – boj!

Poročilo vključuje tudi nekaj besed o vlogi, ki bi jo lahko imeli stabilni kovanci pri sprejetju CBDC. Ob upoštevanju znatne rasti obsega transakcij s stabilnimi kovanci v zadnjih dveh letih – ki je leta 7.9 dosegel 2022 bilijona USD. 

"Širjenje stabilnih kovancev za čezmejna in domača plačila in prenose bi lahko zavrlo sposobnost centralne banke za izvajanje denarne politike, če rast ostane nenadzorovana in neregulirana, ter povečalo sistemsko tveganje," navajajo avtorji poročila. "V nekaterih primerih bi lahko izguba monetarnega nadzora povzročila inflacijo, ki je znatno nad trenutnimi cilji centralne banke."

Ker njihove kontrole še vedno delujejo ugodno v primerjavi z nekaterimi tradicionalnimi finančnimi sistemi, analitiki pravijo, da "pričakujejo, da se bosta sprejemanje stabilnih coinov in uporaba za plačila povečala v odsotnosti CBDC-jev, saj finančne institucije raziskujejo rešitve za skrbništvo digitalnih sredstev in trgovanje."

Če bi izdaja CBDC trajala predolgo, pa raziskovalce skrbi, da bi se lahko stabilni kovanci še bolj razširili v čezmejna in celo domača plačila. Dovolitev, da se stabilni kovanci utrdijo, bo "povečala sistemsko tveganje na tradicionalnem trgu in ovirala sposobnost centralne banke za izvajanje denarne politike."

Poročilo res obravnava prihodnost, v kateri lahko soobstajajo stabilni kovanci in CBDC. Po mnenju analitikov bodo stabilni kovanci verjetno še naprej blesteli v določenih primerih uporabe, zlasti ko gre za pametne pogodbe. Vendar le nekaj vrstic kasneje raziskovalci nakazujejo, da stabilni kovanci niso dolgi za ta svet.

"Zasnova in možnost programiranja CBDC-jev bosta verjetno določila raven prihodnjega sprejemanja in uporabe stabilnih coinov," navaja poročilo. "Ugotavljamo tudi, da je možnost, da CBDC izpodrinejo stabilne kovance, v veliki meri odvisna od tega, ali so prvi interoperabilni z verigami blokov in aplikacijami, ki temeljijo na verigi blokov."

Pazi, Tether, prihajajo.

Tveganja CBDC za banke in zasebnost 

Po šestih straneh, v katerih raziskujejo potencialne koristi CBDC, se analitiki Bank of America obrnejo na morebitna tveganja izdaje in neizdaje CBDC.

Na vrhu seznama tveganj: potencialna konkurenca med poslovnimi bankami, kot je Bank of America, in centralno banko. Po mnenju analitikov so "CBDC na nek način boljši od bančnih računov kot hranilci vrednosti, zlasti v času krize." 

Čeprav komercialne banke in centralne banke trenutno obstajajo v dvotirnem sistemu, bi lahko CBDC zabrisali razmejitvene črte, glede na poročilo. Če lahko komitenti komercialnih bank hitro in enostavno prenesejo svoje prihranke iz komercialne banke v centralno banko, kako bi lahko komercialne banke še naprej zadolževale in posojale sredstva svojih komitentov?

Dejansko je drugo uvrščeno tveganje analitikov, da bi lahko prišlo do bančnih begov pogosteje, če zaščitni ukrepi ne bi bili vključeni v zasnovo CBDC. 

"V času stresa v bančnem sistemu bi lahko ljudje dvignili depozite in jih zamenjali za CBDC, glede na to, da ni kreditnega ali likvidnostnega tveganja, če se porazdeli z neposrednimi in hibridnimi pristopi, kar povečuje tveganja finančne stabilnosti," pišejo.

Razen morebitnega propada industrije komercialnega bančništva se raziskovalci spopadajo z dvema pomembnima vprašanjema: Kako bodo vlade prepričale svoje državljane, da uporabijo CBDC? In česa bodo vlade sposobne, če in ko bodo?

Analitiki priznavajo, da bo obsežno uvajanje politike skoraj zagotovo postopoma, nagnjeno k napakam in zaznamovano s polemiko.

Enajst držav je že izdalo CBDC, največje centralne banke po vsem svetu pa bodisi raziskujejo modele bodisi izvajajo pilotne projekte. Po mnenju analitikov so bile prve CBDC zasnovane predvsem za bančništvo na drobno in so jih izdale centralne banke gospodarstev v razvoju v poskusu razširitve finančne vključenosti v odsotnosti komercialnega bančnega sektorja. 

CBDC vzhodnokaribske centralne banke, eden od 11 poskusov prve generacije, se je soočil s hudim zastojem, potem ko se je platforma januarja 2022 zrušila in dva meseca ni mogla omogočati transakcij. Sprejetje in uporaba CBDC ECCB sta bili po mnenju analitikov »doslej večinoma nespodbudni«.

"Izdaja in posvojitev nista sinonima in posvojitev ni zajamčena," so zapisali.

Centralne banke nedvomno posvečajo pozornost uspehom in neuspehom tega uvodnega razreda CBDC. Medtem ko se centralne banke in vlade pripravljajo na uvedbo CBDC naslednje generacije, analitike Bank of America skrbi, da bi lahko splošno sprejetje CBDC naletelo na negativen odziv zaradi pomislekov glede zasebnosti.

Avtorji priznavajo, da bi morebitne ovire za sprejetje CBDC lahko nastale zaradi izgube zasebnosti in anonimnosti, ki ju javnost uživa s fizično gotovino. Za to analiza predlaga kompromis, ki temelji na politiki.

"Plačila z uporabo CBDC lahko ostanejo anonimna, če obstaja pravni okvir, ki centralni banki ali vladi zagotavlja pravico do sledenja transakcijam, če obstajajo znaki kriminalne dejavnosti, davčne utaje, pranja denarja ali financiranja terorizma," pišejo. "Toda povsem anonimna plačila so za centralne banke anatema."

Vendar pa raziskovalci nadaljujejo s poudarjanjem, da bi kakršni koli domnevni ali legitimni vdori v zasebnost lahko spodbudili javnost, da ponovno oceni pobudo politike in morda povzroči večje povpraševanje po CBDC z močnejšo pravno zaščito.