Oslabitev delniškega trga poslabšal močan dolar

Oslabljen borzni trg ne bo rešil močan dolar tokrat. Da, Evropa, Japonska in Združeno kraljestvo imajo zaenkrat nizek donos in veliko bolj grozljive gospodarske obete, vendar je malo verjetno, da bodo tamkajšnji upravljavci premoženja še dolgo metali denar na borzo v ZDA. Bližnjega dna še ni.

»Kaj je tukaj boleča točka za Fed? Smo pri 3659 v S&P 500 in mislimo, da bi lahko šel do 2800, čeprav ne želim biti preveč oster,« pravi Vladimir Signorelli, vodja Bretton Woods Research, raziskovalnega podjetja za makro naložbe. "Še en 20-odstotni padec je zagotovo na področju," pravi.

Ker so valute v drugih osrednjih gospodarstvih šibkejše, postane nakup dolarjev dražji za te tuje upravljavce premoženja.

Še vedno, kje drugje bodo dobili 4% na enoletno zakladno menico? Parkiranje denarja v zakladnicah bo zanje še vedno veljalo za varno naložbo. Toda to ne bo v resnici pomagalo borzi, razen če bo Jerome Powell v Fed-u vodil. Delnice sovražijo naraščajoče obrestne mere. Zdaj se v Beltwayu strinjajo, da je recesija najboljši način za boj proti inflaciji, in to je tisto, kar Amerika dobiva.

Močan dolar – ali, natančneje, hitro nihajoči dolar – je vse večja gospodarska grožnja, so v četrtek povedali pisci uredništva WSJ.

»Za zdaj lahko Fed pomaga zmanjšati inflacijo z znižanjem dolarskih cen, ki jih Američani plačujejo za uvoz, zlasti energijo. Toda ameriška podjetja bodo kmalu ugotovila, da se dolarske vrednosti njihovih tujih dobičkov krčijo. Medtem pa šibke valute poslabšujejo inflacijo v najpomembnejših ameriških trgovinskih partnericah,” je zapisalo uredništvo WSJ. "Če menite, da je energetska kriza evroobmočja zdaj slaba, poglejte, kaj se bo zgodilo, ko bodo dlje časa morali uvažati energijo z evrom, vrednim 99 centov."

ZDA so v boljšem stanju kot Evropa. Vendar je sledilec BDP v Atlanti Fed znižal svojo napoved BDP za tretje četrtletje na samo 0.3 %, kar je manj od prejšnje napovedi 2 % sredi poletja. Gospodarstvo postaja vse šibkejše. Močan dolar ni naredil ničesar za ameriško gospodarstvo.

"Podivjani dolar je negativen za globalna tvegana sredstva, vključno s tistimi v ZDA," pravi Brian McCarthy, vodja Macrolensa. »To predstavlja izjemen pritisk na dolarske dolžnike po vsem svetu, zlasti tiste na trgih v razvoju. Fed je na poti, ki sčasoma vodi v kreditno krizo. Traja nekaj časa, ker smo iz pandemije prišli z zelo visokimi stopnjami nominalne rasti. Toda smer obrestnih mer, ki so jo predstavili na sestanku v sredo, je zanesljiv recept za svetovni finančni stres,« pravi. Njegovo petkovo sporočilo strankam pove vse: "Prihajajoči zlom."

Zvišanja obrestnih mer s strani Fed-a povzročajo, da je dolar "uničevalna žoga," pravi Brendan Ahern, CIO KraneShares. Višje obrestne mere v ZDA pomenijo, da so države, kot je Japonska, in tiste v Evropi zavabljene k nakupu ameriških obveznic, ki zagotovo plačajo več kot komaj 1.5 %, ki jih dobi v Evropi. To potegne denar iz svetovnih delnic v zakladnice ali gotovino.

V zadnjih treh mesecih so naložbe na trgih v razvoju izgubile več kot 10 milijard dolarjev odkupov. Skladi, usmerjeni v Evropo, so veliko slabši. Izgubili so skoraj 40 milijard dolarjev. Medtem so ameriški delniški skladi zabeležili 15 milijard dolarjev prilivov, od tega nekaj zaradi prilivov iz Evrope.

Toda kako dolgo lahko to traja? Skoraj vsi na Wall Streetu zdaj stavijo na recesijo. Prejšnji teden je Vanguard dal verjetnost recesije do 60 %.

"Razpoloženje glede delniškega kapitala je šibko in zdi se, da že določa upočasnitev dobička," pravi Mark Haefele, CIO pri UBS Global Wealth Management. »Ostajamo vloženi, vendar smo selektivni. Osredotočite se na obrambo, dohodek, vrednost … in varnost.«

Trgi surove nafte prav tako določajo cene v počasnejšem gospodarstvu, v petek tik pred zaključkom so se znižale za 5.5 %. Ameriški proizvajalci avtomobilov, Ford, GM in TeslaTSLA
vsi so padli za več kot 4.5 % zaradi pričakovanja, da Američani, ki bodo kmalu odpuščeni, ne bodo kmalu kupili Ford Lightning EV. Tudi nastajajočim trgom gre bolje od njih. iShare MSCI Emerging Markets (EEM
) ETF je padel za nekaj več kot 2.6 %.

Medtem so dolarske terminske pogodbe narasle za 1.6 %, kar nakazuje, da rasti dolarja ni videti konca.