WACC je še vedno zanemarljiv v 2Q22

Gospodarski dobiček za S&P 500 je v drugem četrtletju 2 padel glede na četrtletje (QoQ), kar je trend, ki se je začel v prvem četrtletju 22. To poročilo temelji na najnovejših razpoložljivih revidiranih finančnih podatkih, ki so v večini primerov 1Q22 2-Q. Podatki o cenah na dan 22.

To poročilo je skrajšana različica S&P 500 Economic Earnings: WACC Is Still a Drag In 2Q22, ene od mojih četrtletnih serij o temeljnih tržnih in sektorskih trendih.

Ekonomski zaslužki zagotavljajo natančnejšo sliko resničnih temeljnih denarnih tokov podjetja kot zaslužki po GAAP. Poročila o dejavnikih gospodarskega zaslužka so tukaj.

Padec gospodarskih dobičkov v 2Q22

Gospodarski dobiček za S&P 500 je padel z 908.4 milijarde dolarjev v prvem četrtletju 1 na 22 milijarde dolarjev v drugem četrtletju 906.7, medtem ko so zaslužki po GAAP v istem času padli z 2 bilijona dolarjev na 22 bilijona dolarjev. Kljub padcu v četrtletju ostajajo gospodarski zaslužki in dobički po GAAP blizu najvišjih ravni od leta 1.8, ki je najzgodnejša moja analiza.

Glavna ovira pri gospodarskih zaslužkih je naraščajoč WACC. Inflacija povečuje zaslužke po GAAP, vendar so ti dobički v ekonomskih zaslužkih izbrisani z višjimi stroški kapitala. Vlagatelji se lahko zaščitijo pred takšnimi lažnimi signali tako, da so bolj pozorni na ekonomske dobičke, ki predstavljajo učinke pričakovane inflacije na WACC podjetja.

Ključne podrobnosti o izbranih sektorjih S&P 500

Osem od enajstih sektorjev S&P 500 je zabeležilo upad gospodarskih dobičkov QQ.

Energetski sektor je zabeležil največje izboljšanje QoQ, 47.5 milijarde USD, gospodarskih zaslužkov, ki so se povečali z 38.5 milijarde USD v prvem četrtletju 1 na 22 milijarde USD v drugem četrtletju 86.0.

Tehnološki sektor ustvarja največ gospodarskih zaslužkov od vseh sektorjev, vendar so se njegovi gospodarski zaslužki v drugem četrtletju 4 zmanjšali za 2 % QoQ. Na drugi strani ima sektor javnih služb najnižji gospodarski zaslužek in je bil eden od osmih sektorjev, ki so v drugem četrtletju 22 zabeležili upad gospodarskih zaslužkov med četrtletjem.

Spodaj izpostavljam sektor zdravstvenega varstva, enega od sektorjev, v katerem so se gospodarski zaslužki izboljšali med četrtletjem v drugem četrtletju 2.

Analiza vzorca sektorja: zdravstvo

Slika 1 prikazuje gospodarski zaslužek sektorja zdravstvenega varstva v višini 166.0 milijarde dolarjev, ki se je v prvem četrtletju 26. na letni ravni povečal za 2 %, medtem ko se je zaslužek po GAAP v višini 22 milijarde dolarjev v istem času povečal za 228.0 %.

Slika 1: Ekonomski zaslužki v zdravstvu vs. GAAP: 2004 – 2. četrtletje 22

Ta analiza ekonomskega dobička temelji na združenih podatkih TTM za sestavine sektorja v vsakem obdobju merjenja.

Merilno obdobje 12. avgust 2022 vključuje finančne podatke iz koledarja 2Q22 10-Q, saj je to najzgodnejši datum, za katerega so bili na voljo vsi koledarski 2Q22 10-Q za sestavine S&P 500.

Razkritje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler in Brian Pellegrini ne prejmejo nadomestila za pisanje o kateri koli posebni zalogi, slogu ali temi.

Dodatek: Metodologija izračuna

Zgornje metrike ekonomskih zaslužkov in GAAP zaslužkov izpeljem tako, da seštejem posamezne sestavne vrednosti S&P 500 v zadnjih dvanajstih mesecih za ekonomske zaslužke in GAAP zaslužke v vsakem sektorju za vsako obdobje merjenja. Ta pristop imenujem "agregatna" metodologija.

Skupna metodologija zagotavlja neposreden vpogled v celoten sektor, ne glede na tržno omejitev ali ponderiranje indeksa in se ujema z načinom izračunavanja meritev S&P Global (SPGI) za S&P 500.