Borza je padla. Najboljše delnice za nakup zdaj.

Kar je izjemnega pri trenutnem upadu, ni njegova resnost – indeks je za 18 % nižji od najvišje vrednosti v začetku januarja. Prav zaradi tega, da so bili biki, ob pomoči Federal Reserve brez primere, tako dobro tako dolgo. Povprečni medvedji trg v karieri Warrena Buffetta je potreboval približno dve leti, da se je izenačil, nekaj pa več kot štiri leta. Toda odkar so današnji 35-letniki diplomirali na fakulteti, ni trajalo dlje kot šest mesecev. Tehnološko težka

Kazalo Nasdaq 100
ima od leta 2008 vsako leto pozitiven donos.

Čas je za ponastavitev pričakovanj. Sledi nekaj novih smernic za vlaganje, ki jih bodo številni varčevalci prepoznali kot stare. Zasledovalci zagona, ki sedijo na padlih delnicah memov in kriptovalutah, bi se morali upreti skušnjavi, da bi se podvojili ali celo obdržali. Po drugi strani pa bi morali začeti nakupovati prekaljeni vlagatelji, ki so se vdali skrajni medvedjesti. Med podjetji z močnimi denarnimi tokovi, zdravo rastjo in celo spodobnimi dividendami je na voljo veliko dobrih poslov.

Ne bežite iz zalog. Ponavadi prekašajo druge razrede sredstev v daljših obdobjih, in ne samo zato, ker tako piše v Ibbotsonovem grafikonu na steni vašega finančnega svetovalca. Delnice predstavljajo podjetja, obveznice pa financiranje in surovine stvari. Če podjetja ne bi mogla zanesljivo spremeniti financiranja in stvari v nekaj bolj dragocenega, ne bi bilo toliko velikih podjetij.

Težava je v tem, da se ljudje, ki kupujejo delnice, ne morejo odločiti med navdušenjem in paniko, tako da lahko kdo ugiba o kratkoročnih donosih. Vanguard je pred kratkim izračunal, da so od leta 1935 ameriške delnice izgubile tla zaradi inflacije v 31 % enoletnih časovnih obdobjih, vendar le v 11 % v 10-letnih.

Vlagatelji, ki imajo veliko denarja, bi morali začeti kupovati. Ne gre za to, da stvari ne morejo biti veliko slabše; oni lahko. Indeks S&P 500 se je že znižal z več kot 21-kratnega zaslužka ob koncu lanskega leta na 17-krat, vendar bi se lahko vrnil na svoje dolgoročno povprečje, ki je bližje 15-krat, ali pa presegel na nižjo stran. Dolgotrajen padec trga bi lahko ustvaril negativen učinek premoženja, zmanjšal porabo in dobičke podjetja ter še znižal cene delnic.

Toda poskusi določiti čas dna so nekoristni in zaradi delnic lahko celo kupci, ki malo preplačajo, postanejo modrejši s časom. Povprečni letni donos za S&P 500 od leta 1988 je 10.6 %. Kupci, ki so vložili denar, ko je indeks trgoval s 17-kratno dobičkonosnostjo in obdržali 10 let, so v povprečju imeli srednje do visoke enomestne donose.

To ne bo zvenelo pretirano radodarno v primerjavi s poročilom o 8.3-odstotni inflaciji iz prejšnjega tedna. Toda ta številka je gledana nazaj in Federal Reserve ima zmogljiva orodja, da jo zniža. Razmerje med donosi na nominalne in inflacijsko prilagojene zakladnice pomeni povprečno stopnjo inflacije 2.9 % v naslednjih petih letih in 2.6 % v naslednjih petih letih. Močno zdravilo za inflacijo bi lahko sprožilo recesijo. Če je tako, bo minilo. Za zdaj je delovnih mest v izobilju, plače rastejo, bilance stanja gospodinjstev in podjetij so videti močne.

Bikovstvo med recesijo se lahko zdi naivno. V glasilu permabears je mamljiv intelektualizem. Toda njihovi dolgoročni rezultati so slabi. Vsekakor skrbite za vojno, bolezni, primanjkljaje in demokracijo ter krivite levico, desnico, lene, požrešne – tudi borzne novinarje, če morate. Toda poskusite ohraniti dolgoročno naložbeno mešanico 60 % optimizma in 40 % ponižnosti.

Pogled na hišo na

Morgan Stanley

je, da ima S&P 500 še malce padca. Toda Lisa Shalett, glavna direktorica za naložbe oddelka za upravljanje premoženja podjetja, pravi, da so nekateri deli trga cenovno ugodni za presenečenja, vključno s financami, energijo, zdravstvenim varstvom, industrijo in potrošniškimi storitvami ter podjetji, povezanimi s prometom in infrastrukturo.

"Potrebujete zelo kakovostne in zanesljive denarne tokove," pravi. "To ponavadi ugotovite v podjetjih, ki imajo res dobre rezultate pri povečevanju dividend."

Poklican sklad, s katerim se trguje na borzi

Pacer US Cash Cows 100
(oznaka: COWZ), katerega najvišji deleži vključujejo

Valero Energy

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW) in

Bristol Myers Squibb

(BMY), je ravno za to leto. Eden je poklical

SPDR portfelj S&P 500 visoke dividende
(SPYD) ima nekaj istih imen, vendar prinaša veliko višjih 3.7 % in je letos vrnil 3 %.

S&P 500 morda ni presegel ozemlja medvedjega trga, vendar je polovica njegovih sestavnih delov padla za več kot 25 % od svojih najvišjih vrednosti. Pokazal se je pogled na nekatera najbolj prizadeta imena

Boeing

(BA), ki je bil nizek zaradi napak pri načrtovanju in upada potovanj, vendar se cikli izdelkov merijo v desetletjih in ki lahko v dobrih letih še vedno ustvari več kot 10 milijard dolarjev prostega denarja. Pred dvema letoma je bil ocenjen na več kot 200 milijard dolarjev, zdaj pa gre za 73 milijard dolarjev.

Stanley Black & Decker

(

SWK

) je prizadela inflacija in prekinitve dobavne verige, vendar je povpraševanje zdravo, vrednotenje pa se je prepolovilo, na 12-kratnik zaslužka.

Blackrock

(BLK), ki ima v lasti iShares ETF in je najuspešnejši zbiralec sredstev na svetu, se je letos zmanjšal z 20-kratnih prihodnjih dobičkov na 15-krat. celo

Netflix

(NFLX) je mamljiv – skoraj – z 2.2-kratnim prihodkom, kar je manj kot v povprečju sedemkrat v zadnjih treh letih. Nekaj ​​prostega denarnega toka bi lepo popestrilo scenarij.

Obstajajo bolj sofisticirani pristopi kot gledanje skozi koš za praske in vdolbine. Keith Parker, vodja ameriške strategije lastniškega kapitala pri UBS, vidi rast delnic. V zgodnjih 2000-ih, poudarja, so vrednotenja trajala dve do tri leta, da so padla z raztegnjenih ravni na razumne. Tokrat so to storili v nekaj tednih. Njegova ekipa je pred kratkim uporabila računalniški model s strojnim učenjem, da bi napovedala, kateri naložbeni atributi so najboljši v trenutnih razmerah, na primer, ko indeks upraviteljev nabave ali PMI pade z najvišje ravni.

Pripravili so mešanico ukrepov za stvari, kot so dobičkonosnost, finančna moč in učinkovitost, ki jih skupaj označujejo za kakovost. Nato so trg pregledali zaradi visoke in izboljševalne kakovosti ter dostojne rasti prodaje in donosov prostega denarnega toka. Vključena imena

Abeceda

(GOOGL),

Coca-Cola

(KO),

Chevron

(CVS),

Ameriški Bancorp

(USB),

Pfizer

(PFE) in

Ravnanje z odpadki

(WM).

Ne varčujte z majhnimi podjetji, kot so tista

iShares Russell 2000
ETF (IWM). Njihova razmerja med ceno in dobičkom so 20 % nižja od njihovega zgodovinskega povprečja in 30 % nižja od razmerja velikih podjetij, poroča BofA Securities.

Enako velja za mednarodne delnice, kljub večji izpostavljenosti v Evropi vojni v Ukrajini. Nekdanji ameriški indeks MSCI All Country World se je pred kratkim trgoval z 12.2-kratnim prihodnjim dobičkom. To ga uvršča v 22. percentil, ki sega 20 let nazaj, kar se pravi na statistično nizkih ravneh. Ameriški trg je v 82. percentilu. Dolar je pred kratkim dosegel 20-letno najvišjo vrednost v primerjavi z košarico valut večjih trgovinskih partnerjev, za kar Shalett iz Morgan Stanley Wealth Management pravi, da so delnice v tujini še boljša ponudba. "Če ste vlagali v Evropo, boste deležni povečanja vrednosti delnic in morebitnega okrevanja evra," pravi. "Ista stvar z jenom."

Tudi obveznice so dosegle manj kaznovalne ravni. The 10-letna zakladnica donos se je gibal okoli 3 %. Običajno doseže najvišjo stopnjo blizu mesta, kjer bo obrestna mera Fed skladov končala med pohodnimi cikli, za katere tokrat Morgan Stanley pričakuje, da bo blizu 3 % daj ali vzemi. "Tukaj morda ne boste dobili popolnega časa, vendar menimo, da se je velika večina premikov v obveznicah že zgodila," pravi Shalett.

Vlagatelji lahko povišajo donos do 4.7 % na referenčno vrednost visokokakovostnih podjetniških obveznic in 7.4 % na junk. Držite se kakovosti. Glavni namen obveznic je obramba, ne veselje. Vanguard izračuna, da je za mešanico delnic in obveznic v razmerju 60/40 veliko manj verjetno, da bo za inflacijo zaostajala v petih letih kot pri vseh delnicah, in nekoliko manj verjetno, da bo to storila več kot 10 let.

Starost ni dejavnik, ki določa, koliko vlagati v obveznice. Poglejte, kako hitro bi vlagatelj morda potreboval denar. Neletni milijarder si lahko privošči nevarno življenje. 28-letni edini hranilec z otroki, hipoteko in 30,000 $ prihrankov bi moral parkirati v nečem dolgočasnem in z nizkim tveganjem ter se osredotočiti na maksimiranje skrite bonance – sedanje vrednosti prihodnjega plačila.

Ni vse, kar je veliko dol, postalo boljša ponudba. Podjetja, ki porabljajo denar, se bodo soočila z zaostrenimi kapitalskimi trgi. Če je njihova pot do dobičkonosnosti dolga in možnosti za prevzem nizke, pazite. Podobno ni dolgega rekorda glede sposobnosti meme kot naložbenega dejavnika zaradi naraščajočih obrestnih mer in padajočega PMI, vendar morda odložite z nakupom upada

GameStop

(GME) in

AMC Entertainment

(AMC) enako.

Crypto nima denarnih tokov, osnovnih vrednosti sredstev in drugih temeljnih vrednosti vrednosti, zato ga priporoča le nedavni zagon cen. Zaradi tega je redek primer sredstva, ki postane manj privlačno, ne bolj, ko cene padajo. Povedano drugače, kriptovalute ne obstaja. Kupite malo za zabavo, če želite, vendar je idealna dodelitev portfelja nič.

Oboževalci kriptovalute bi lahko na ta skepticizem gledali kot na nerodne finance. Kot oljčna veja se vračamo k fintech inovaciji, ki je bila še bolj transformativna kot blockchain. Pred štirimi stoletji so bila občasna denarna plačila vlagateljem preboj, ki je omogočil, da so skupna podjetja začela delovati za vedno in ne deliti dobička po vsakem potovanju, kar je privedlo do menjave lastnikov več deležev in ustvarjanja trga za ta namen. Z drugimi besedami, dividende so rodile delnice, ne obratno.

Od leta 1936 so dividende prispevale 36 % celotnega donosa, od leta 2010 pa 15 %. Dividendni donos S&P 500, komaj 1.5 %, je na svojem četrtem percentilu, ki sega v leto 1956. Dobra novica je, da BofA pričakuje, da se bodo plačila letos povečala za 13 %, saj podjetja, ki imajo 7 bilijonov dolarjev v gotovini, iščejo sladila, ki bi jih ponudila delničarjem. . Prej, tem bolje.

pišite na Jack Hough pri [e-pošta zaščitena]. Spremljajte ga na Twitterju in se naročite na njegovo Barron's Streetwise podcast.