Powell je ta teden spremenil vse glede tržnega pogleda na obrestne mere

Predsednik zveznih rezerv Jerome Powell'Govor, ki ga je ta teden pripravil v kongresu, je trajal le nekaj minut, vendar je spremenil vse.

V teh pripombah je vodja centralne banke izpostavil nova paradigma o tem, kako gleda Fed svojo politično pot, ki bo očitno pričakovala še višje obrestne mere za daljše časovno obdobje, kot se je prej mislilo.

Posledice so prisilile trg, ki je dolgo pričakoval, da bo Fed pomežiknil v boju proti inflaciji, da je ponovno umeril svoja stališča, da bi bolj sovpadala z oblikovalci politik, ki so opozarjali na pristop višje za daljše obrestne mere.

"Očitno smo dva tedna imeli koreografiran zbor govorcev Fed, ki nas je pripeljal do tega kraja," je dejal Art Hogan, glavni tržni strateg pri B. Riley Wealth Management. "Jay Powell je potreboval zelo kratko pripravljeno izjavo in vprašanja in odgovore, da je ta pričakovanja postavil na višje mesto."

V okviru svojega mandata polletno pričevanje o denarni politiki, je Powell v torek govoril pred senatnim odborom za bančništvo, nato pa dan zatem pred odborom predstavniškega doma za finančne storitve.

Na začetku nastopov so trgi pričakovali, da bo Fed zvišal svojo referenčno obrestno mero za 0.25 odstotne točke na svojem zasedanju pozneje ta mesec, nato morda še dva koraka, preden se je ustavil, s končno točko okoli 5.25 %.

To se je spremenilo po Powellovem nastopu, med katerim je opozoril, da če podatki o inflaciji ostanejo močni, pričakuje, da bodo stopnje šle "višje, kot je bilo prej pričakovano" in morda hitreje kot četrt točke naenkrat.

Trgi zdaj močno pričakujejo povečanje za pol točke v marcu in najvišjo ali končno obrestno mero, ki bo dosegla blizu 5.75 %, preden bo Fed končal.

Kaj se je torej spremenilo?

V bistvu je bil Januarski podatki o inflaciji plus znaki, da ostaja trg dela izjemno močan kljub prizadevanjem Feda, da bi ga upočasnil. To je naredilo Powella, ki je le tedne prej govoril o »dezinflacijske« sile, zamenjajte prestavo in znova začnite ostro govoriti o denarni politiki.

"Prilagaja se podatkom, ki prihajajo, kar bi moral početi celoten odbor," je dejal Hogan. "Če se dejstva spet spremenijo s podatki iz februarja in marca, bo verjetno postal prilagodljiv na tej strani in tega ne bo potisnil predaleč do točke, ko bodo morali nekaj zlomiti."

Dejansko je Powell dejal, da bo pozorno spremljal ključno paleto prihajajočih podatkov – petkovo poročilo o plačilnih listah za nekmetijstvo, ki mu bo naslednji teden sledil pogled na indekse potrošniških in proizvajalčevih cen.

Ekonomisti Goldman Sachsa se držijo svoje napovedi o dvigu za četrt točke na sestanku Zveznega odbora za odprti trg od 21. do 22. marca, vendar priznavajo, da gre za "tesen klic" med to in pol točke.

Če bi se Fed moral nagniti v bolj agresivno smer, Goldman opozoril v obvestilu stranke da bi lahko imelo vplive na trg, z "močnejšo" razprodajo delnic in pritiskom navzdol na surovine ter pritiskom navzgor na dolar.

Powell se je ta teden soočil z nekaterimi vprašanji o strategijah Feda za boj proti inflaciji.

Nekateri naprednejši zakonodajalci, kot sta senatorka Elizabeth Warren (D-Mass.) in predstavnica Ayanna Pressley (D-Mass.), so obtožili, da bo zvišanje obrestnih mer povzročilo 2 milijona odpuščanj in nesorazmerno prizadelo družine delavskega razreda. Powell je nasprotoval, da inflacija prizadene tudi tiste na spodnjem delu dohodkovnega spektra.

"To je tisto, kar naj bi naredil," je Joseph Brusuelas, glavni ekonomist pri svetovalnem podjetju RSM, dejal o Powellovih razvijajočih se političnih stališčih. »Jay Powell je v tem trenutku boksarska vreča v Washingtonu. Prevzel bo krivdo za vzpostavitev cenovne stabilnosti. Če mu bo to uspelo, ga bodo v prihodnjih letih častili. Ljudje bodo o njem govorili zelo pohvalno.«

Brusuelas je med tistimi, ki menijo, da bi moral Fed pospešiti boj proti inflaciji s povišanjem obrestne mere za pol točke.

Vendar pa je dejal, da bi lahko na oblikovalce politik vplivalo potencialno mehkejše poročilo o delovnih mestih in podatki o inflaciji naslednji teden, ki obrnejo smer in kažejo, da se zvišanje cen zmanjšuje. Ekonomisti pričakujejo, da se je število plač februarja po podatkih Dow Jones povečalo za 225,000, in splošno razširjeno prepričanje je, da Januarski skok na 517,000 bo v tem poročilu morda bistveno spremenjen.

"Gospodarstvo je na tej točki preprosto preveč odporno," je dejal Brusuelas. "Ustvariti morajo dovolj delovne sile, da ohladijo gospodarstvo."

Slack ni bil razviden iz tega tedenskega poročila ministrstva za delo januarja odprtih delovnih mest, ki je preseglo število razpoložljivih delavcev za 1.9 proti 1.

Po mnenju ekonomistov pri Nomuri bi lahko takšni podatki Fed potisnili v še dodatno zaostrovanje. Družba je dejala, da bi prihodnji ukrepi lahko vključevali prilagoditve programa Feda za zmanjšanje portfelja obveznic, pri čemer je ena od možnosti odprava zgornje meje zmanjšanja za 95 milijard dolarjev, ki trenutno velja.

Trenutno trgi še naprej določajo višje cene.

Čeprav je Powell v sredo posebej izpostavil, da še ni bila sprejeta nobena odločitev glede marčevske obrestne mere, ga trgi v bistvu niso upoštevali. Trgovci na terminskem trgu so pozneje letos določali končno obrestno mero 5.625 %, kar je precej nad stopnjo, ki je bila, preden je Powell spregovoril.