LONDON (Project Syndicate) – Divji spopadi v Ukrajini so mnoge pripeljali do tega, da se sprašujejo, ali je domnevna strateška sijaj ruskega predsednika Vladimirja Putina vse, za kar so ga označili.
Čeprav je Putin pričakoval, da se Nato ne bo vojaško odzval na njegovo vojno, se zdi, da je podcenil solidarnostno sposobnost Zahoda. Združene države Amerike ter njihovi zavezniki in partnerji so proti Putinovemu režimu že uvedli hude gospodarske in finančne sankcije brez primere, odločitev o blokiranju ruske centralne banke na mednarodnih finančnih trgih (dejansko zamrznitev deviznih rezerv države) pa je nedvomno mojstrska poteza.
Nezadostna sredstva
Res je, Rusija je svoje rezerve diverzificirala stran od dolarja BUXX, + 0.14% V preteklih letih. Toda sodeč po obsegu mednarodnega odziva in njegovem takojšnjem vplivu na rusko gospodarstvo se zdi, da ta strategija ni zadostovala za ohranitev dostopa do financiranja, ki ga potrebuje. Celo Švica je napovedala, da bo sodelovala pri novem režimu sankcij z zamrznitvijo ruskega premoženja.
" Ni treba globoko razmišljati, da bi razumeli, da mora biti Kitajska zaskrbljena in nezadovoljna zaradi drznosti ruske vojne in odziva Zahoda nanjo. Če bi Kitajska nadaljevala vojaško akcijo proti Tajvanu, bi lahko tudi ona pričakovala, da bo izgubila velik del svojega dostopa do svetovnega finančnega sistema. "
Razen če ima Rusija precejšnje rezerve v kitajskem renminbiju CNHUSD, -0.06 ali valute, ki jih izdajajo druge države, ki ga še vedno podpirajo, bo pritisk na njeno gospodarstvo neizogiben.
Ne glede na odziv Rusije je zdaj vprašanje, kaj bodo te poteze Zahoda – in skoraj vseh svetovnih finančnih središč – pomenile za prihodnje monetarne zadeve in mednarodni monetarni sistem. Ali smo priča nadaljnji konsolidaciji moči ZDA prek sistema, v katerem prevladuje dolar, ali pa bo ta epizoda postavila temelje za denarno in finančno razdrobljenost, ki so jo nekateri analitiki že dolgo pričakovali?
Ruski zračni napadi so se nadaljevali in zadeli vladne in univerzitetne zgradbe v drugem največjem ukrajinskem mestu Harkov; Ukrajinski predsednik Zelensky je Vladimirja Putina pozval, naj ustavi napade pred pogovori; Ukrajinci so postavili cestne blokade, da bi upočasnili ruske čete. Foto: Sergej Bobok/AFP/Getty Images
Dvigovanje vložkov
Ko sem tudi sam pisal o prihodnosti dolarja, se ne morem spomniti prejšnje napovedi politike, ki je dvignila globalne denarne vložke toliko kot ta.
Neposredni učinek ruskih sankcij je bil poudariti nadaljnjo prevlado ZDA. Lahko pa tudi prisili mnoga gospodarstva v vzponu, da ponovno preučijo učbeniški pristop k oblikovanju deviznih rezerv za zaščito pred gospodarskimi krizami.
Potreba po takem samozavarovanju je bila velika lekcija iz azijske finančne krize v letih 1997–98. Toda zdaj, ko je ruska centralna banka izgubila možnost pretvorbe svojih tujih valut v rublje RUBUSD, + 6.07%, zdi se, da strategija prinaša nekaj novih tveganj.
To še posebej velja za države, katerih aspiracije bi lahko bile v nasprotju s prevladujočimi normami zahodnega demokratičnega sveta – kot je očitno grožnja in nato napad na manjšo sosedo.
Ni treba globoko razmišljati, da bi razumeli, da mora biti Kitajska zaskrbljena in nezadovoljna zaradi drznosti ruske vojne in odziva Zahoda nanjo. Če bi Kitajska nadaljevala vojaško akcijo proti Tajvanu, bi lahko tudi ona pričakovala, da bo izgubila velik del svojega dostopa do svetovnega finančnega sistema.
Malo verjeten scenarij
Lahko se razume, zakaj bi ubežanje tej globoki odvisnosti od valutnega sistema, ki ga nadzoruje Zahod, zdaj lahko postalo glavna prednostna naloga nekaterih držav. Če renminbi, rublji, indijske rupije USDINR, -0.21%, in druge valute so bile bolj konvertibilne za druge države, bi se lahko pojavil bistveno drugačen mednarodni monetarni sistem – tak, v katerem vrste sankcij, ki so bile uvedene proti Rusiji, ne bi bile tako učinkovite.
Toda ta scenarij ostaja malo verjeten iz dveh povezanih razlogov.
Prvič, obstaja razlog, zakaj Kitajska ni storila več za dvig renminbija kot mednarodne valute. Na številnih konferencah o globalnem denarnem redu, ki sem se jih udeležil, je bilo sporočilo kitajskih znanstvenikov že dolgo jasno: njihova najprimernejša metoda za izboljšanje sedanjega sistema je razširitev vloge posebnih pravic črpanja, rezervnega sredstva Mednarodnega denarnega sklada.
To je smiselno, če pomislimo, kaj bi internacionalizacija renminbija pomenila. Ker bi morala Kitajska dovoliti veliko večjo svobodo pri uporabi svoje valute na morju, bi se morala odreči svoji sposobnosti ohranjanja nadzora kapitala. Doslej tega ni bilo pripravljeno storiti. Vendar brez liberalizacije kapitalskih računov nobena druga država – niti ena tako finančno obupana kot Rusija – ne bi želela svojih rezerv imeti v renminbiju.
Drugič, tudi če bi se velika sila, kot je Kitajska, na današnje spreminjajoče se okoliščine odzvala z velikimi finančnimi reformami, bi morala še vedno ponuditi verodostojna zagotovila glede varnosti in likvidnosti rezerv zunaj zahodnih valut. Sicer pa zakaj bi kdo tvegal?
Ponovno se zdi malo verjetno, da bi Kitajska izvajala kakršne koli reforme, ki bi zahtevale korenite spremembe njenega lastnega gospodarskega in regulativnega modela. Če bi Kitajska res pregriznila metko in odprla svoj finančni sistem, bi skoraj zagotovo sledile strukturne spremembe v svetovnem denarnem redu. Toda tudi v tem primeru se spremembe ne bi zgodile pravočasno, da bi Rusiji prihranile posledice grozljivega vedenja njenega predsednika.
Jim O'Neill, nekdanji predsednik uprave Goldman Sachs Asset Management in nekdanji minister za finance Združenega kraljestva, je član Panevropske komisije za zdravje in trajnostni razvoj.
Ta komentar je bil objavljen z dovoljenjem Project Syndicate — Ali bo sankcioniranje Rusije spremenilo monetarni sistem?
Več mnenj o Putinovi vojni
Ko sta spila leninistično pomoč viktimizacije, želita Putin in Xi hkrati strmoglaviti zahodni red in biti spoštovan v njem.
Kako je Zahod izbral kapitalizem namesto demokracije v Rusiji – in utrl pot kleptokratskemu nacionalistu za vojno
Putinova vojna obljublja, da bo z inflacijo in veliko počasnejšo rastjo zatrla svetovno gospodarstvo
Evo, zakaj bodo te ameriške in evropske sankcije za Rusijo uničujoče
Invazija na Ukrajino sledi desetletjem opozoril, da bi širitev Nata v vzhodno Evropo lahko izzvala Rusijo
Mnenje: Sankcioniranje Rusije je mojstrska poteza, ki bo utrdila prevladujočo vlogo dolarja v svetovnih zadevah
LONDON (Project Syndicate) – Divji spopadi v Ukrajini so mnoge pripeljali do tega, da se sprašujejo, ali je domnevna strateška sijaj ruskega predsednika Vladimirja Putina vse, za kar so ga označili.
Čeprav je Putin pričakoval, da se Nato ne bo vojaško odzval na njegovo vojno, se zdi, da je podcenil solidarnostno sposobnost Zahoda. Združene države Amerike ter njihovi zavezniki in partnerji so proti Putinovemu režimu že uvedli hude gospodarske in finančne sankcije brez primere, odločitev o blokiranju ruske centralne banke na mednarodnih finančnih trgih (dejansko zamrznitev deviznih rezerv države) pa je nedvomno mojstrska poteza.
Nezadostna sredstva
Res je, Rusija je svoje rezerve diverzificirala stran od dolarja
+ 0.14%
BUXX,
V preteklih letih. Toda sodeč po obsegu mednarodnega odziva in njegovem takojšnjem vplivu na rusko gospodarstvo se zdi, da ta strategija ni zadostovala za ohranitev dostopa do financiranja, ki ga potrebuje. Celo Švica je napovedala, da bo sodelovala pri novem režimu sankcij z zamrznitvijo ruskega premoženja.
" Ni treba globoko razmišljati, da bi razumeli, da mora biti Kitajska zaskrbljena in nezadovoljna zaradi drznosti ruske vojne in odziva Zahoda nanjo. Če bi Kitajska nadaljevala vojaško akcijo proti Tajvanu, bi lahko tudi ona pričakovala, da bo izgubila velik del svojega dostopa do svetovnega finančnega sistema. "
Razen če ima Rusija precejšnje rezerve v kitajskem renminbiju
-0.06
CNHUSD,
ali valute, ki jih izdajajo druge države, ki ga še vedno podpirajo, bo pritisk na njeno gospodarstvo neizogiben.
Ne glede na odziv Rusije je zdaj vprašanje, kaj bodo te poteze Zahoda – in skoraj vseh svetovnih finančnih središč – pomenile za prihodnje monetarne zadeve in mednarodni monetarni sistem. Ali smo priča nadaljnji konsolidaciji moči ZDA prek sistema, v katerem prevladuje dolar, ali pa bo ta epizoda postavila temelje za denarno in finančno razdrobljenost, ki so jo nekateri analitiki že dolgo pričakovali?
Dvigovanje vložkov
Ko sem tudi sam pisal o prihodnosti dolarja, se ne morem spomniti prejšnje napovedi politike, ki je dvignila globalne denarne vložke toliko kot ta.
Neposredni učinek ruskih sankcij je bil poudariti nadaljnjo prevlado ZDA. Lahko pa tudi prisili mnoga gospodarstva v vzponu, da ponovno preučijo učbeniški pristop k oblikovanju deviznih rezerv za zaščito pred gospodarskimi krizami.
Potreba po takem samozavarovanju je bila velika lekcija iz azijske finančne krize v letih 1997–98. Toda zdaj, ko je ruska centralna banka izgubila možnost pretvorbe svojih tujih valut v rublje
+ 6.07% ,
RUBUSD,
zdi se, da strategija prinaša nekaj novih tveganj.
To še posebej velja za države, katerih aspiracije bi lahko bile v nasprotju s prevladujočimi normami zahodnega demokratičnega sveta – kot je očitno grožnja in nato napad na manjšo sosedo.
Ni treba globoko razmišljati, da bi razumeli, da mora biti Kitajska zaskrbljena in nezadovoljna zaradi drznosti ruske vojne in odziva Zahoda nanjo. Če bi Kitajska nadaljevala vojaško akcijo proti Tajvanu, bi lahko tudi ona pričakovala, da bo izgubila velik del svojega dostopa do svetovnega finančnega sistema.
Malo verjeten scenarij
Lahko se razume, zakaj bi ubežanje tej globoki odvisnosti od valutnega sistema, ki ga nadzoruje Zahod, zdaj lahko postalo glavna prednostna naloga nekaterih držav. Če renminbi, rublji, indijske rupije
-0.21% ,
USDINR,
in druge valute so bile bolj konvertibilne za druge države, bi se lahko pojavil bistveno drugačen mednarodni monetarni sistem – tak, v katerem vrste sankcij, ki so bile uvedene proti Rusiji, ne bi bile tako učinkovite.
Toda ta scenarij ostaja malo verjeten iz dveh povezanih razlogov.
Prvič, obstaja razlog, zakaj Kitajska ni storila več za dvig renminbija kot mednarodne valute. Na številnih konferencah o globalnem denarnem redu, ki sem se jih udeležil, je bilo sporočilo kitajskih znanstvenikov že dolgo jasno: njihova najprimernejša metoda za izboljšanje sedanjega sistema je razširitev vloge posebnih pravic črpanja, rezervnega sredstva Mednarodnega denarnega sklada.
To je smiselno, če pomislimo, kaj bi internacionalizacija renminbija pomenila. Ker bi morala Kitajska dovoliti veliko večjo svobodo pri uporabi svoje valute na morju, bi se morala odreči svoji sposobnosti ohranjanja nadzora kapitala. Doslej tega ni bilo pripravljeno storiti. Vendar brez liberalizacije kapitalskih računov nobena druga država – niti ena tako finančno obupana kot Rusija – ne bi želela svojih rezerv imeti v renminbiju.
Drugič, tudi če bi se velika sila, kot je Kitajska, na današnje spreminjajoče se okoliščine odzvala z velikimi finančnimi reformami, bi morala še vedno ponuditi verodostojna zagotovila glede varnosti in likvidnosti rezerv zunaj zahodnih valut. Sicer pa zakaj bi kdo tvegal?
Ponovno se zdi malo verjetno, da bi Kitajska izvajala kakršne koli reforme, ki bi zahtevale korenite spremembe njenega lastnega gospodarskega in regulativnega modela. Če bi Kitajska res pregriznila metko in odprla svoj finančni sistem, bi skoraj zagotovo sledile strukturne spremembe v svetovnem denarnem redu. Toda tudi v tem primeru se spremembe ne bi zgodile pravočasno, da bi Rusiji prihranile posledice grozljivega vedenja njenega predsednika.
Jim O'Neill, nekdanji predsednik uprave Goldman Sachs Asset Management in nekdanji minister za finance Združenega kraljestva, je član Panevropske komisije za zdravje in trajnostni razvoj.
Ta komentar je bil objavljen z dovoljenjem Project Syndicate — Ali bo sankcioniranje Rusije spremenilo monetarni sistem?
Več mnenj o Putinovi vojni
Ko sta spila leninistično pomoč viktimizacije, želita Putin in Xi hkrati strmoglaviti zahodni red in biti spoštovan v njem.
Kako je Zahod izbral kapitalizem namesto demokracije v Rusiji – in utrl pot kleptokratskemu nacionalistu za vojno
Putinova vojna obljublja, da bo z inflacijo in veliko počasnejšo rastjo zatrla svetovno gospodarstvo
Evo, zakaj bodo te ameriške in evropske sankcije za Rusijo uničujoče
Invazija na Ukrajino sledi desetletjem opozoril, da bi širitev Nata v vzhodno Evropo lahko izzvala Rusijo
Vir: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo