Jeremy Grantham opozarja na 17-odstotni padec indeksa S&P 500 letos

(Bloomberg) — Pok balona ameriških delnic še zdaleč ni končan in vlagatelji ne bi smeli biti preveč navdušeni nad močnim začetkom leta za trg, opozarja Jeremy Grantham, soustanovitelj in strateg za dolgoročne naložbe GSO.

Najbolj brano iz Bloomberga

Pravzaprav je 84-letni upravitelj denarja izračunal, da bi morala biti vrednost indeksa S&P 500 ob koncu leta približno 3,200, pravi v torkovem časopisu. To bi pomenilo skoraj 17-odstotni padec v celotnem letu in 20-odstotni padec v letu od sedanjih ravni. Grantham verjame, da bo indeks v letu 2023 verjetno nekaj časa preživel pod to ravnjo, vključno s približno 3,000.

"Razpon težav je večji, kot je običajno - morda tako velik, kot sem jih kdaj videl," je dejal Grantham v intervjuju iz Bostona.

"Več je stvari, ki gredo lahko narobe, kot tistih, ki gredo prav," je dodal. "Obstaja velika verjetnost, da gredo stvari narobe in da lahko povzročimo, da bi sistem v bistvu začel iti popolnoma narobe na globalni ravni."

Grantham, ki je že dolgo eden najbolj znanih medvedov na Wall Streetu, prav tako ne zavrača ideje, da bi referenčni indeks lahko padel na okoli 2,000, kar bi bil po njegovih besedah ​​"brutalen padec".

Vrednostne strategije so se v desetletju po svetovni finančni krizi spopadale s šibkimi donosi, saj so rastoče delnice vodile najdaljši bikovski trg ameriških delnic doslej. Toda zdaj, ko Federal Reserve poskuša ukrotiti povišano inflacijo z agresivnimi dvigi obrestnih mer, vrednotne strategije uživajo oživitev. GMO Equity Dislocation Strategy, ki predstavlja dolge delnice in kratke delnice, za katere podjetje meni, da so ocenjene po "neverjetnih pričakovanjih rasti", je lani do novembra pridobila skoraj 15 %.

Zgodba se nadaljuje

Vrednost je v preteklem letu delovala "precej bolje" in je v tem obdobju presegla rast. Pred tem je imela rast solidno 10-letno obdobje, čeprav je bila vrednost v desetletjih pred tem višja, je dejal Grantham. "V razponu vrednosti proti rasti je vrednost še vedno veliko bolj privlačno pozicionirana kot rast," je pojasnil. "Šlo je že polovico poti nazaj, a je še vedno cenejše." Vrednost delnic bi lahko v naslednjem letu ali dveh presegla rastoče za 20 odstotnih točk, je dodal.

Glede tega, kaj bi lahko bilo trenutno privlačno, Grantham pravi, da bi lahko vlagatelj vrednostne delnice razdelil na štiri kvartile. Tretja skupina - sestavljena iz "precej poceni" - se je lani dobro odrezala in ni več super privlačna. Toda najcenejši kvartil, ki ni imel najboljšega leta, bi se lahko izkazal za najboljšega. "Imel se bo zelo dobro," je dejal.

Grantham meni, da je proces nadaljnje bolečine na borzi, ki se zdaj odvija, podoben poku balonov po drugih redkih "eksplozijah zaupanja vlagateljev", kot so leta 1929, 1972 in 2000. Medtem ko mnogi pripisujejo lanski padec delnic vojni v Ukrajino in skok inflacije ali zmanjšano rast zaradi covida-19 in posledične težave v dobavni verigi Grantham meni, da je trg ne glede na to moral plačati.

Medtem ko je prva in »najlažja« faza poka balona mimo, Grantham pravi, da bo naslednja faza bolj zapletena. Sezonska moč na trgu v januarju in v trenutnem obdobju predsedniškega cikla bi lahko ohranila živahnost trga v začetku leta.

"Skoraj vsak žebljiček lahko zbode tako vrhunsko zaupanje in povzroči prvi hiter in močan padec," je zapisal. »So samo nesreče, ki čakajo, da se zgodijo, pravo nasprotje nepričakovanega. Toda po nekaj spektakularnih dvigih medvedjega trga se zdaj približujemo veliko manj zanesljivi in ​​bolj zapleteni zadnji fazi.«

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP