(Bloomberg) — Premor v močnem začetku borznega trga do leta 2023 poudarja glavno vprašanje, ki muči večino Wall Streeta: Kdaj bo varno spet začeti kupovati?
Najbolj brano iz Bloomberga
Da, trgi postajajo vse bolj prepričani, da bo upočasnitev inflacije Federal Reserve omogočila, da kmalu konča cikel agresivnih dvigov obrestnih mer, ki so lani pripeljale indeks S&P 500 do najhujšega padca po letu 2008. Toda hkrati ti višje stopnje bi lahko gospodarstvo pognale v recesijo in zavirale kakršno koli rast.
Pozicioniranje za ta finančni jin-jang je milo rečeno težavno.
"S&P 500 še nikoli ni dosegel dna pred začetkom recesije, vendar še ni jasno, ali bo ameriško gospodarstvo dejansko padlo v recesijo," je dejal Ed Clissold, glavni ameriški strateg pri Ned Davis Research, čigar podjetje napoveduje 75-odstotno verjetnost da bodo ZDA padle v gospodarsko upočasnitev v prvi polovici leta 2023. »Nekateri kazalniki nam govorijo, da mehak pristanek ni izključen. Zaradi vseh teh navzkrižnih tokov je vlagateljem težko pozicionirati ameriške delnice.«
Zaradi teh navzkrižnih tokov je delniški trg pripravljen na nemiren začetek leta, saj se vlagatelji za namige zanašajo na vhodne gospodarske podatke in zgodovinske trende. Prejšnji teden je S&P 500 padel za 0.7 %, prekinil dvotedenski zmagovalni niz, čeprav se je indeks v petek okrepil za 1.9 %, zahvaljujoč porastu tehnoloških delnic, ko so uradniki Feda odpravili strah pred preveč agresivnimi potezami politike. Tehnološki težki indeks Nasdaq 100 je imel najboljši dan od 30. novembra in dosegel 0.7-odstotno rast v tem tednu.
Clissold je dejal, da je zgodovinska uspešnost različnih sektorjev lahko vodilo, kam vlagati v času recesije. Tista, ki običajno dosežejo vrhunec pozno v gospodarskih ciklih, kot so proizvajalci materialov in industrijska podjetja, so običajno uspešna v šestih mesecih pred recesijo. Enako velja za osnovne izdelke za potrošnike in zaloge v zdravstvu.
Hkrati delnice panog, ki so občutljive na tečaje, kot so finance, nepremičnine in v rast usmerjena tehnologija, v tem obdobju običajno zaostajajo.
Težava je v tem, da obseg lanske razprodaje otežuje uporabo zgodovinskih primerjav. Pravzaprav so lanski veliki poraženci – kot so delnice tehnoloških in komunikacijskih storitev, občutljive na obrestno mero – letos med najuspešnejšimi, zaradi česar se vlagatelji sprašujejo, ali je najhujši upad medvedjega trga za njimi.
V prihodnjem tednu bodo trgi razvrstili rezultate zaslužka podjetij Microsoft Corp., Tesla Inc. in International Business Machines Corp., ki so pripravljeni širše oblikovati smer delnic. Poleg tega bo ministrstvo za trgovino v četrtek objavilo svojo prvo oceno ameriškega bruto domačega proizvoda v četrtem četrtletju, ki naj bi kazal pospešek.
Marku Newtonu, vodji tehnične strategije pri Fundstrat Global Advisors, je indeks S&P 500 verjetno dosegel dno sredi oktobra. In meni, da je prezgodaj, da bi popolnoma odpisali uničene tehnološke delnice.
"Letos sem optimističen glede ameriških delnic, vendar je največje tveganje za delnice, če Fed prekine zvišanja," je dejal Newton, ki spremlja, ali lahko S&P 500 ostane nad decembrsko najnižjo vrednostjo okoli 3,800. »Ta tedenski zaslužki tehnoloških podjetij so lahko velik katalizator. Drugi deli trga se stabilizirajo. Toda če tehnologija res močno pade, je to problem in trg se ne bo mogel na splošno okrepiti.«
Napovedovalci, ki jih je anketiral Bloomberg, napovedujejo, da se bo gospodarstvo v drugem in tretjem četrtletju letos skrčilo.
Čeprav bi to ustrezalo eni standardni definiciji recesije, od leta 1979 uradni razsodnik - Nacionalni urad za ekonomske raziskave - ni razglasil, da je takšno krčenje v teku, šele povprečno 234 dni po začetku, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg Intelligence. . Zato ne zadržujte diha zaradi opozorila.
Veliko bolj verjetno je, da bo borza vodilni kazalnik za začetek in konec recesije. Cene delnic običajno kažejo na tveganje recesije sedem mesecev pred njenim začetkom in dosežejo dno pet mesecev pred koncem, kažejo podatki od druge svetovne vojne, ki jih je zbralo raziskovalno podjetje CFRA.
Gillian Wolff, višja analitična sodelavka pri Bloomberg Intelligence, je dejala: »S&P 500 se lahko vrne precej pred objavo, saj delnice običajno hitro povzročijo recesijo.
Medtem ko je indeks S&P 500 ocenil padec dobička, bodo višji stroški izposojanja in vztrajna gospodarska negotovost verjetno zadržali rast delnic v naslednjem letu, glede na model poštene vrednosti Bloomberg Intelligence. Osnovni scenarij BI postavlja indeks okoli 3,977 ob koncu leta 2023 – približno nespremenjen v primerjavi s koncem v petek. Če pa se uresniči bikovski scenarij, BI ocenjuje, da bi lahko dosegel 4,896, kar je približno 23-odstotna rast.
Kevin Rendino, glavni izvršni direktor 180 Degree Capital, stavi, da se je recesija v ZDA že začela. Kupil je delnice delnic z majhno kapitalizacijo, zlasti tehnološke in diskrecijske delnice, ki jih vidi po izjemno nizkih vrednostih.
Delnice z majhno kapitalizacijo so zgodovinsko gledano med prvimi skupinami, ki dosegajo dno, preden širši trg poskoči višje. Russell 2000 je januarja zrasel za 6 % in je presegel 500-odstotno rast S&P 3.5 z veliko kapitalizacijo.
"Medtem ko vsi bežijo, jaz tečem proti tistim zakovanim delnicam z majhno kapitalizacijo," je dejal Rendino. »Prvi bodo znižali okrevanje in to že začenjajo delati glede na velike kapice. Vlagatelji pričakujejo recesijo, a ne glede na to, ali smo v njej ali ne, ne gremo v harmagedon.«
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html