Vlagatelji: Boj Federal Reserve proti inflaciji prehaja iz 'pasivnega' v 'aktivno' zaostrovanje

Dvig obrestne mere Federal Reserve z 0.25 % na 4 % je bil izjemen, vendar ne zato, ker je bil dvig za 3.75 % zgodovinsko velik ali hiter. Za razliko od preteklih časov so morale obrestne mere splezati iz 0-odstotne kleti. Ko je to doseženo, lahko zdaj gledamo na 4 % kot na novo osnovno raven – mesto, od koder se obrestna mera začne gristi.

Zakaj je 4% nivo tal?

Da odgovorimo na to vprašanje, poglejmo, kako kapitalski trgi določajo obrestne mere, ko Federal Reserve ne preglasi postopka.

V kapitalizmu cena denarja (obrestna mera) temelji na inflacijskem tveganju (erozije kupne moči), tveganju zapadlosti (neugodnega prihodnjega razvoja) in kreditnem tveganju (posojilojemalčeva nezmožnost plačila).

Opomba: Ta kombinacija dejavnikov določa "normalno" raven obrestne mere. Lahko ga spremenijo neravnovesja med ponudbo in povpraševanjem po denarju, vladni predpisi in seveda ukrepi Federal Reserve.

4-odstotna obrestna mera Feda (zgornja meja trenutnega razpona zveznih skladov Feda 3.75 %–4 %) je primarna osnova donosa 3-mesečne ameriške zakladnice. Ker se četrtletje pogosto uporablja kot obdobje imetja ene enote, velja, da je 3-mesečna zakladna menica "netvegana" glede zapadlosti in kredita. Tako ostane nadomestilo za izgubo kupne moči kot determinanta operativne stopnje.

In torej vprašanje: Kakšna je prava stopnja inflacije?

Na žalost je odgovor odličen primer starodavne težave:

• Podatki, ki jih imate, niso podatki, ki jih želite
• Podatki, ki jih želite, niso podatki, ki jih potrebujete
• Podatki, ki jih potrebujete – ne morete dobiti!

Začnimo s tem, kar potrebujemo: splošna stopnja dviga ravni cen, ki jo povzroča izguba kupne moči valute. (To se imenuje "inflacija fiat denarja", kar pomeni izgubo vrednosti "papirnatega" denarja.)

Težava je v tem, da se splošna rast ravni cen skriva v vseh merilih cen s hrupom – drugimi spremembami cen, ki jih povzročajo stvari, kot so nenavadni dogodki, pomanjkanje, prenasičenost ter premiki in neravnovesja med povpraševanjem in ponudbo. Poleg tega se osnovna splošna raven cen ne dviguje enakomerno. Zlasti z višjo inflacijo, kot je zdaj, lahko dvigi cen postanejo nestanovitni zaradi ukrepov, ki jih poganja inflacija: določanje cen na podlagi trga (npr. kopičenje blaga), dejanja povpraševanja kupcev (npr. menjava med blagovno znamko in izdelkom), dejanja proizvajalca pri določanju cen (npr. spremembe izdelkov), cenovni ukrepi trgovcev na drobno (npr. strategije lastne blagovne znamke), uvozno-izvozni ukrepi (npr. trgovinski premiki) in politični ukrepi, ki vplivajo na cene (npr. tarife).

Vendar pa še ni vse izgubljeno. Če izberete eno mero inflacije in nato prilagodite nenavadne spremembe cen med njenimi komponentami, lahko naredite grob približek.

Najbolj priljubljena mera je indeks cen življenjskih potrebščin (CPI), ki temelji na košarici potrošniškega blaga. Obstaja že desetletja in je dobro zgrajen. Poleg tega se ujema s skupno željo ljudi po razumevanju inflacije.

Tokrat je izziv prilagoditi se velikim, nenavadnim učinkom: od sprememb zaradi Covida do pomanjkanja čipov do visoke nestanovitnosti cen nafte do pomanjkanja hiš do pomanjkanja vozil do pomanjkanja zaposlenih do učinkov ukrajinsko-ruske vojne.

Čeprav natančnost ni na voljo, lahko dobimo spodoben približek, ki je veliko boljši od medijskega postopka izbiranja najstrašnejše številke. Se spomnite 9% in 8.2%? To so bile hude pretiravanja.

Kakšna je torej boljša številka? Kot sem že omenil, se zdi, da je 5 % razumna stopnja inflacije fiksnega denarja. Da bi se izognili lažnemu videzu natančnosti, naredimo to območje: 4 % do 6 %. Začelo se je zmanjševanje zaradi višjih stopenj CPI in v prihodnjih mesecih bi lahko videli premik v to območje.

Poleg tega obstaja velika verjetnost, da bi se stopnja inflacije in obrestna mera lahko srečali v prvi polovici leta 2023. Navsezadnje je obrestna mera že pri 3.75%-4% (predvidoma dvignjena na 4.25%-4.5% v december), oktobrska »temeljna« 12-mesečna stopnja CPI (vse postavke brez hrane in energije) pa se je znižala na 6.3 %. Takšno srečanje obeh tečajev bi bilo pomembno. To bi signaliziralo vrnitev razmerja med obrestnimi merami in inflacijo, ki je obstajalo, preden je nekdanji predsednik Feda Ben Bernanke leta 0 začel svoj eksperiment z 2008-odstotno obrestno mero. Ta graf prikazuje, da je odnos za vedno ...

Medtem ko morebitni sestanek obrestne mere prinaša dobro novico o doseganju popolne obrestne mere, predstavlja tudi slabo novico o tesnem denarnem okolju (v primerjavi s preteklimi štirinajstimi leti).

Od “pasivnega” do “aktivnega” zategovanja

James Bullard, predsednik centralne banke Federal Reserve St Louis, pogosto daje dragocene poglede, ki temeljijo na modrosti in zdravi pameti. Tukaj so njegove zadnje izjave, kot poroča AP (17. nov.) v “Uradnik Feda nakazuje, da bo morda potrebno precejšnje zvišanje obrestnih mer.” (Podčrtano je moje)

"Ameriška centralna banka bo morda morala zvišati svojo referenčno obrestno mero precej višje, kot je predvidevala, da bi obvladala inflacijo, je v četrtek dejal James Bullard, predsednik centralne banke Federal Reserve St. Louis.

"Bullardove pripombe so povečale možnost, da bo zvišanje obrestnih mer Feda povzročilo še dražje zadolževanje potrošnikov in podjetij ter dodatno povečalo tveganje recesije."

...

"Bullard je predlagal, da se bo obrestna mera morda morala dvigniti na raven med 5 % in 7 %, da bi ublažili inflacijo, ki je blizu najvišje vrednosti v štirih desetletjih. Dodal pa je, da bi se lahko ta raven znižala, če bi se inflacija v prihodnjih mesecih ohladila.

"Loretta Mester, predsednica Fed v Clevelandu, je ponovila nekatere Bullardove pripombe v svojem govoru v četrtek, ko je dejala, da se Fed 'šele začenja premikati na omejevalno območje.' To nakazuje, da Mester, eden od bolj jastrebovih oblikovalcev politik, prav tako pričakuje, da se bodo morale obrestne mere dvigniti precej višje.«

Bistvo – Ko se vrnejo prednosti kapitalizma, se bodo vlagatelji preusmerili k realnim naložbam

Zdaj lahko pustimo inflacijo ob strani, ker ta bitka poteka in je razumljiva. Za vlagatelje je pomembno, da se osredotočijo na to, da so se dolga leta pretirano poceni denarja končala. Zdaj se začenja premik nazaj k realnemu kapitalizmu, pri čemer se vlagatelji vrnejo na svoj pravični, ptičji sedež.

Ko lahko vlagatelji zaslužijo pomemben in varen dohodek od obresti, prevzamejo tveganje le, če ponuja polno nadomestilo: višji razpon obresti na obveznice in višji dohodek od dividend na delnice in/ali potencial kapitalskih dobičkov – vse to je na vrhu varnega dohodka, ki ustreza (ali presega) inflacije. donosi.

Torej, začnite se osredotočati na realno vlaganje, da izkoristite premik nazaj k zdravim, zmagovitim naložbenim načelom. Začnite tako, da poiščete tiste prezrte knjige o naložbah v obveznice in delnice »starih staršev«. Pojasnjujejo izzive, s katerimi se srečujejo vlagatelji, in preizkušene strategije za uspešno vlaganje.

Pomembno je pričakovati, da bodo 14-letna kurirana prepričanja in pogledi vseh obrnjeni na glavo (kar vključuje tudi Wall Street). Že opažamo premike – na primer mogočni tehnološki voditelji izgubljajo svoje položaje na vrhu večno najboljšega piedestala. Na primer od Wall Street Journal ta vikend (19.-20. XNUMX.) v “Somrak tehnoloških bogov"

"Mit, da imajo ustanovitelji startupov izjemne moči, škoduje navadnim delavcem in vlagateljem."