Kako se je trg zmotil

Leto 2022 je zaznamovalo začetek nove »kripto zime«, ko so ugledna podjetja propadla na vseh področjih, cene digitalnih valut pa so spektakularno strmoglavile. Dogodki leta so presenetili številne vlagatelje in močno otežili nalogo napovedovanja cene bitcoina.

Kripto trg je bil preplavljen s strokovnjaki, ki so vročično razpravljali o tem, kam se bo bitcoin usmeril naslednjič. Pogosto so bili pozitivni, čeprav jih je nekaj pravilno napovedalo, da bo kriptovaluta padla pod 20,000 $ za kovanec.

Toda številni opazovalci trga so bili ujeti nepripravljeni v tem, kar je a burno leto za kripto, z odmevnimi podjetji in neuspehi projektov, ki so šokirali celotno industrijo.

Začelo se je maja s propadom terraUSD ali UST, algoritemskega stabilnega kovanca, ki naj bi bil vezan ena proti ena z ameriški dolar. Njegov neuspeh je uničil sestrski žeton terraUSD luna in prizadel podjetja, ki so bila izpostavljena obema kriptovalutama.

Three Arrows Capital, hedge sklad z optimističnimi pogledi na kriptovalute, pahnil v likvidacijo in vložen v stečaj zaradi svoje izpostavljenosti terraUSD.

Potem je prišel Novembrski zlom FTX, eno največjih borz kriptovalut na svetu, ki jo je vodil Sam Bankman-Fried, izvršni direktor, ki je bil pogosto v središču pozornosti. Posledice FTX še naprej valujejo po industriji kriptovalut.

Poleg neuspehov, specifičnih za kriptovalute, so se morali vlagatelji spopadati tudi z naraščajočimi obrestnimi merami, ki so pritiskale na tvegana sredstva, vključno z delnicami in kriptovalutami.

Bitcoin je potonil za približno 75 %, odkar je novembra 69,000 dosegel najvišjo vrednost skoraj 2021 $ vseh časov, več kot 2 bilijona $ pa je bilo izbrisanih iz vrednosti celotnega trga kriptovalut. V petek se je z bitcoinom trgovalo nekaj manj kot 17,000 dolarjev.

CNBC se je obrnil na ljudi, ki stojijo za nekaterimi najdrznejšimi pozivi glede cene bitcoina v letu 2022, in jih vprašal, kako so se zmotili in ali so dogodki tega leta spremenili njihov pogled na največjo digitalno valuto na svetu. 

Leta 2018 je Tim Draper na tehnološki konferenci v Amsterdamu napovedal, da bo bitcoin do konca leta 250,000 dosegel 2022 $ za kovanec. Slavni vlagatelj iz Silicijeve doline je nosil vijolično kravato z logotipi bitcoina in celo izvedel rap o digitalni valuti na odru. 

Štiri leta kasneje je videti precej malo verjetno, da bo Draperjev klic uresničen. Ko so ga v začetku tega meseca vprašali o ciljnih 250,000 $, je ustanovitelj družbe Draper Associates za CNBC dejal, da je 250,000 $ "še vedno moja številka" - vendar je svojo napoved podaljšal za šest mesecev.

"Pričakujem prehod na kakovostno in decentralizirano kriptovaluto, kot je bitcoin, in da bodo nekateri šibkejši kovanci postali relikvije," je povedal za CNBC po elektronski pošti.

Da bi se Draperjeva napoved uresničila, bi se moral bitcoin dvigniti za skoraj 1,400 % od svoje trenutne cene, ki znaša nekaj manj kot 17,000 $. Njegova utemeljitev je, da je kljub likvidaciji pomembnih igralcev na trgu, kot je FTX, še vedno ogromno neizkoriščenih demografskih podatkov za bitcoin: ženske.

"Moja domneva je, da ker ženske nadzirajo 80 % maloprodajne porabe in je le 1 od 7 bitcoin denarnic trenutno v rokah žensk, bo jez kmalu zlomil," je dejal Draper.

Aprila je Antoni Trenchev, izvršni direktor kripto posojilodajalca Nexo, za CNBC povedal, da meni, da bi največja kriptovaluta na svetu lahko skok nad 100,000 $ "v 12 mesecih." Čeprav ima do konca še štiri mesece, Trenchev priznava, da je malo verjetno, da bi se bitcoin kadarkoli tako dvignil. 

Trenchev pravi, da je bil Bitcoin »na zelo pozitivni poti« z naraščanjem institucionalnega sprejemanja, vendar se je »vmešalo nekaj velikih sil«, vključno s kopičenjem finančnega vzvoda, zadolževanjem brez zavarovanja ali proti zavarovanju nizke kakovosti in goljufivo dejavnostjo. 

»Prijetno sem presenečen nad stabilnostjo cen kriptovalut, vendar mislim, da še nismo iz gozda in da se učinki drugega in tretjega reda še vedno pojavljajo, zato sem nekoliko skeptičen glede oblike V okrevanje,« je dejal Trenchev. 

Podjetnik pravi, da je končal tudi z napovedmi cen bitcoina. "Moj nasvet vsem pa ostaja nespremenjen," je dodal. »Pridobite enomestno odstotno točko svojih naložbenih sredstev v bitcoinih in se tega ne ozirajte 5–10 let. Zahvali se mi pozneje.” 

12. januarja je Guido Buehler, nekdanji izvršni direktor regulirane švicarske banke Seba, ki je osredotočena na kriptovalute, dejal, da je imelo njegovo podjetje "notranji model vrednotenja" med 50,000 in 75,000 $ za bitcoin v letu 2022.

Buehler je razmišljal, da bi institucionalni vlagatelji pomagali dvigniti ceno.

Takrat se je z bitcoinom trgovalo med 42,000 in 45,000 $. Bitcoin leta 50,000 nikoli ni dosegel 2022 $.

Direktor, ki zdaj vodi lastno svetovalno in investicijsko podjetje, je v odgovoru na vprašanja CNBC o tem, kaj je šlo narobe z razpisom, dejal, da je bilo leto 2022 "annus horribilis".

"Vojna v Ukrajini februarja je sprožila šok za paradigmo svetovnega reda in finančnih trgov," je dejal Buehler in navedel posledice povečane nestanovitnosti trga in naraščajoče inflacije v luči motenj pri surovinah, kot je nafta.

Drugi pomemben dejavnik je bilo »spoznanje, da so obrestne mere še vedno gonilo večine razredov sredstev,« vključno s kripto, kar je »bil hud udarec za kripto skupnost, kjer je veljalo prepričanje, da ta razred sredstev ni povezan s tradicionalnimi sredstvi. ”

Buehler je dejal, da so glavni dejavniki, ki vplivajo na cene, tudi pomanjkanje obvladovanja tveganj v kriptoindustriji, manjkajoča regulacija in goljufije.

Izvršni direktor ostaja optimističen glede bitcoina in pravi, da bo "nekoč v prihodnosti" dosegel 75,000 $, a da je "vse stvar časa."

"Verjamem, da je BTC dokazal svojo trdnost skozi vso krizo od leta 2008 in bo tako tudi naprej."

Paolo Ardoino, glavni tehnološki direktor Bitfinexa in Tetherja, je aprila za CNBC povedal, da pričakuje, da bo bitcoin padel močno pod 40,000 $, vendar bo konec leta "precej nad" 50,000 $.

»Sem naklonjen bitcoinu … Vidim, da se v tej industriji toliko dogaja in toliko držav se zanima za prevzem bitcoina, da sem res pozitiven,« je takrat dejal.

Na dan intervjuja je bitcoin trgoval nad 41,000 $. Prvi del Ardoinovega klica je bil pravilen - bitcoin je padel precej pod 40,000 $. Vendar si ni nikoli opomogel.

V nadaljnjem e-poštnem sporočilu ta mesec je Ardoino dejal, da verjame v odpornost bitcoina in tehnologijo veriženja blokov, na kateri temelji.

»Kot že omenjeno, je težko napovedovati. Nihče ni mogel napovedati ali predvideti števila podjetij, ki jih svetovna skupnost dobro ceni, ki bodo propadla na tako spektakularen način,« je povedal za CNBC.

»O prihodnosti kripto še vedno obstajajo nekateri upravičeni pomisleki in vprašanja. Morda je nestanovitna industrija, vendar so tehnologije, razvite za njo, neverjetne.«

Ključna tema v letu 2022 je bila korelacija bitcoina z ameriškimi delniškimi indeksi, zlasti tehnološko zahtevnim Nasdaq 100. Junija so analitiki Deutsche Bank objavili opombo, da bi bitcoin leto lahko končal s ceno približno 27,000 $. V času zapisa se je bitcoin trgoval pri nekaj več kot 20,000 $.

Temeljil je na prepričanju delniških analitikov Deutsche Bank, da bo indeks S&P 500 do konca leta poskočil na 4,750 dolarjev.

Toda ta poziv se verjetno ne bo uresničil.

Marion Laboure, ena od avtoric začetnega poročila Deutsche Bank o kripto iz junija, je dejala, da banka zdaj pričakuje, da bo bitcoin ob koncu leta znašal okoli 21,000 $.

"Visoka inflacija, monetarno zaostrovanje in počasna gospodarska rast so verjetno povzročili dodaten pritisk navzdol na kripto ekosistem," je Laboure povedal za CNBC in dodal, da bodo lahko bolj tradicionalna sredstva, kot so obveznice, začela videti privlačnejša za vlagatelje kot bitcoin.

Laboure je tudi dejal, da odmevni zlomi še naprej vplivajo na razpoloženje.

"Vsakič, ko večji igralec v kriptoindustriji propade, ekosistem trpi za krizo zaupanja," je dejala.

»Poleg pomanjkanja regulacije so največje ovire za kriptovalute preglednost, navzkrižje interesov, likvidnost in pomanjkanje zanesljivih razpoložljivih podatkov. Propad FTX je opomnik, da te težave še vedno niso rešene.«

V raziskovalnem zapisu z dne 9. novembra sta analitik JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou in njegova ekipa napovedala, da bo cena bitcoina "v prihodnjih tednih" padla na 13,000 $. Imeli so prednost za nazaj po likvidnostni krizi FTX, za katero so rekli, da bo povzročila "novo fazo razdolževanja kriptovalut", kar bo povzročilo pritisk navzdol na cene.

Strošek, ki ga rudarji potrebujejo za proizvodnjo novih bitcoinov, v preteklosti deluje kot "spodnja meja" za ceno bitcoina in bo verjetno ponovno padel na najnižjo vrednost 13,000 $, kot je bilo videno v poletnih mesecih, pravijo analitiki. To ni tako daleč od trenutne cene bitcoina kot nekatere druge napovedi, vendar je še vedno veliko nižje od petkove cene, ki je bila nekaj manj kot 17,000 $.

Tiskovni predstavnik JPMorgan je dejal, da Panigirtzoglou "ni na voljo za nadaljnje komentiranje" napovedi svoje raziskovalne skupine.

Ian Harnett, soustanovitelj in direktor naložb v podjetju za makro raziskave Absolute Strategy Research, opozoril junija da bo najboljša digitalna valuta na svetu verjetno padla že na 13,000 $.

Ko je Harnett takrat razložil svoj medvedji klic, je dejal, da je bitcoin v preteklih dvigih kriptovalut kasneje ponavadi padel za približno 80 % od najvišjih vrednosti vseh časov. Leta 2018 je na primer žeton padel blizu 3,000 $, potem ko je konec leta 20,000 dosegel najvišjo vrednost pri skoraj 2017 $.

Harnettov cilj je bližje kot večina, vendar bi moral bitcoin pasti še za 22 %, da bi dosegel to raven.

Na vprašanje o tem, kako se je počutil glede današnjega klica, je Harnett dejal, da "z veseljem nakazuje, da smo še vedno v procesu izpihovanja balona bitcoina" in da je še vedno na voljo padec blizu 13,000 $.

"Mehurčki običajno opazijo 80-odstotni preobrat," je dejal v odgovoru na vprašanja, poslana po e-pošti.

Glede na to, da bo ameriška centralna banka verjetno prihodnje leto dodatno zvišala obrestne mere, po Harnettovih besedah ​​ni mogoče izključiti podaljšanega padca pod 13,000 do 12,000 ali celo 10,000 dolarjev.

»Na žalost ni notranjega modela vrednotenja za to sredstvo – dejansko ni dogovora, ali gre za blago ali valuto – kar pomeni, da obstaja vsaka možnost, da se s tem trguje nižje, če opazimo tesne likvidnostne razmere in/ali neuspeh drugih digitalnih subjektov/borz,« je dejal.

Veteran vlagatelj Mark Mobius je bil verjetno eden bolj natančnih napovedovalcev bitcoina.

Maja, ko je bila cena bitcoina nad 28,000 dolarjev, je za Financial News povedal, da bo bitcoin verjetno padel na 20,000 dolarjev, nato odskočil, a na koncu padel na 10,000 dolarjev.

Bitcoin je junija padel pod 20,000 $, nato pa je avgusta poskočil, preden je ponovno padel do konca leta.

Vendar meja 10,000 $ ni bila dosežena.

Mobius je povedal za CNBC napoveduje, da bo bitcoin leta 10,000 dosegel 2023 $.

Decembra 2021, mesec dni po najvišji vrednosti bitcoina vseh časov, je Carol Alexander, profesorica financ na univerzi v Sussexu, dejala, da pričakuje, da bo bitcoin leta 10,000 padel na 2022 $ "ali celo več".

Bitcoin je takrat padel za približno 30 % od skoraj 69,000 $ rekorda. Kljub temu je veliko kripto govorečih glav takrat napovedovalo nadaljnje dobičke. Alexander je bil eden redkih glasov, ki so šli proti toku.

"Če bi bila zdaj vlagatelj, bi razmišljala o tem, da bi kmalu zapustila bitcoin, ker bo njegova cena naslednje leto verjetno strmoglavila," je dejala takrat. Njen medvedji klic je temeljil na ideji, da ima bitcoin malo intrinzične vrednosti in se večinoma uporablja za "špekulacije".

Bitcoin ni padel tako nizko kot 10,000 $ - vendar se Alexander glede njene napovedi počuti dobro. "V primerjavi z napovedmi drugih je bila moja daleč najbližja," je dejala v e-poštnih komentarjih za CNBC.