(Bloomberg) — Goldman Sachs Group Inc. in BlackRock Inc. sta kratkoročno bolj medvedja glede delnic in opozarjata, da trgi zaradi tveganja svetovne recesije še niso dosegli cen.
Najbolj brano iz Bloomberga
Goldmanovi strategi so rastoča realna donosnost označili kot glavni nasprotni veter, zato so delnice znižali na premajhno težo v globalni dodelitvi ameriške investicijske banke v naslednjih treh mesecih, hkrati pa ohranili preveliko težo denarja. BlackRock vlagateljem svetuje, naj se "izogibajo večini delnic", in dodaja, da ima taktično premajhno težo pri delnicah razvitega trga in daje prednost kratkoročnim posojilom.
"Trenutne ravni vrednotenja lastniškega kapitala morda ne bodo v celoti odražale povezanih tveganj in bodo morda morale še naprej upadati, da bi dosegle najnižjo vrednost trga," so v ponedeljkovem sporočilu zapisali Goldmanovi strategi, vključno s Christianom Mueller-Glissmannom. Tržno implicirana verjetnost recesije Goldmana se je po nedavni razprodaji obveznic dvignila na več kot 40 %, "kar je zgodovinsko kazalo na povečano tveganje črpanja lastniškega kapitala," so zapisali.
Podobne pomisleke izražata Morgan Stanley in JPMorgan Asset Management, potem ko so centralni bankirji od ZDA do Evrope razglasili svojo odločenost za boj proti inflaciji, zaradi česar so svetovne delnice v zadnjih nekaj dneh padle v prosti padec. Zdi se, da je malo predaha na vidiku, čeprav so člani svetovnega indeksa MSCI izgubili več kot 8 bilijonov dolarjev vrednosti od vrha sredi septembra sredi porasta donosov v ZDA in dolarja.
PREBERITE: Trenutek vrženja brisače še ni prišel, tudi po razprodaji delnic
"Ne vidimo 'mehkega pristanka'", kjer se inflacija hitro vrne na cilj brez uničujoče dejavnosti, so v ponedeljkovem zapisu zapisali strategi BlackRock Investment Institute, vključno z Jean Boivin in Wei Li. "To pomeni večjo volatilnost in pritisk na tvegana sredstva."
TINA do TARA
Ker volatilnost delniškega trga še naprej narašča, se JPMorgan Asset prav tako drži svoje premajhne vrednosti delnic v četrtem četrtletju. Podjetje "močno" daje prednost kreditom naložbene stopnje pred visokim donosom, je v torek zapisala Sylvia Sheng, globalna strateginja za več sredstev, ki predvideva počasno rast v ZDA in recesijo v Evropi v naslednjih 12 mesecih.
Globalni model verjetnosti recesije, ki ga je izdelal Ned Davis Research, se je pred kratkim dvignil nad 98 %, kar je sprožilo signal "hude" recesije. Edini drugi časi, ko je bil tako visok, so bili po prejšnjih akutnih upadih, na primer v letih 2020 in 2008–2009, navaja podjetje.
Dnevi mantre TINA – Ni alternative – za delnice so mimo, so zapisali Goldmanovi strategi. Medtem ko so padajoči donosi zmanjšali privlačnost delnic od svetovne finančne krize, se "vlagatelji zdaj soočajo s TARA (Obstajajo razumne alternative), pri čemer se obveznice zdijo privlačnejše," so zapisali.
Medvedji pristop Goldmana prihaja po tem, ko so ameriški strategi znižali svoj cilj za indeks S&P 500 ob koncu leta na 3,600 s 4,300 prejšnji teden. Podobno so evropski strategi, vključno s Sharon Bell, znižali cilje za regionalne merilnike lastniškega kapitala in znižali svojo napoved rasti dobička na delnico za leto 2023 za indeks Stoxx Europe 600 na -10 % z nič.
Tako S&P 500 kot Stoxx Europe 600 sta ponedeljkovo sejo končala na najnižjih ravneh po decembru 2020.
"Ta medvedji trg še ni dosegel dna," so Bell in njeni kolegi zapisali o evropskih delnicah v ločenem zapisu v ponedeljek.
(Posodobitve s pogledi BlackRocka, strategov JPMorgan in več konteksta.)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-underweight-equities-031659271.html