(Bloomberg) — Azijski trgi tvegajo ponovitev stresa na ravni finančne krize, saj dve najpomembnejši valuti v regiji propadata pod napadom neusmiljene moči dolarja.
Najbolj brano iz Bloomberga
Jen in juan padata zaradi naraščajočega nesorazmerja med izjemno jastrebovo centralno banko Federal Reserve in neumnimi oblikovalci politik na Japonskem in Kitajskem. Medtem ko druge azijske države kopljejo globoko v devizne rezerve, da bi ublažile škodo dolarja, padec jena in juana poslabša stvari za vse in ogroža plašč regije kot prednostne destinacije za tvegane vlagatelje.
"Renminbi in jen sta veliki sidri in njuna šibkost tvega destabilizacijo valut za trgovino in naložbe v Aziji," je dejal Vishnu Varathan, vodja ekonomije in strategije pri Mizuho Bank Ltd. v Singapurju, z drugim imenom za kitajsko valuto. "Z nekaterih vidikov se že približujemo stopnjam stresa v svetovni finančni krizi, naslednji korak pa bi bila azijska finančna kriza, če bi se izgube poglobile."
Gravitacijska privlačnost Japonske in Kitajske je očitna v samem vplivu njunih gospodarstev in trgovinskih odnosov. Kitajska je že 13 let zapored največja trgovinska partnerica držav jugovzhodne Azije, piše v izjavi kitajske vlade. Japonska, tretje največje gospodarstvo na svetu, je velika izvoznica kapitala in kreditov.
Padec valut dveh največjih gospodarstev v regiji lahko preraste v pravo krizo, če bo prestrašil čezmorske sklade, da bodo potegnili denar iz celotne Azije, kar bo povzročilo množični beg kapitala. Druga možnost je, da lahko padci sprožijo začaran krog konkurenčnih razvrednotenj ter padca povpraševanja in zaupanja potrošnikov.
'Večja grožnja'
"Valutno tveganje je večja grožnja za azijske države kot obrestne mere," je dejal Taimur Baig, glavni ekonomist pri DBS Group Ltd. v Singapurju. "Na koncu dneva je vsa Azija izvoznica in lahko bi videli ponovitev leta 1997 ali 1998 brez ogromne kolateralne škode."
Težav Pekinga in Tokia je še bolj izrazita na finančnih trgih. Po analizi BNY Mellon Investment Management juan predstavlja več kot četrtino uteži indeksov azijskih valut. Jen je tretja najbolj trgovana svetovna valuta, zato je njegova šibkost močno vplivala na azijske valute.
Naraščajoči potencial za prelivanje med dvema največjima regionalnima valutama in njunima manjšima kolegoma je mogoče videti v dejstvu, da se gibljeta v vse tesnejši usklajenosti, ko dolar narašča. 120-dnevna korelacija med jenom in valutnim indeksom MSCI EM je prejšnji teden poskočila na več kot 0.9, kar je najvišje od leta 2015, potem ko sta bila oba na kratko obratno korelirana šele aprila.
Grožnja prelivanja je postala še hujša, ko se padec valute pospešuje. Jen je v četrtek prvič po več kot dveh desetletjih padel preko 145 za dolar, potem ko so se razlike v denarni politiki med ZDA in Japonsko še povečale, ko je Fed dan prej dvignil obrestne mere na petem zaporednem zasedanju. Jen je obnovil nekaj svojih izgub, potem ko so oblasti posredovale, vendar le redki vidijo to dejanje kot upočasnitev njegovega neizogibnega padca.
Preberite več: Yuan je zaradi naraščanja pritiska oslabel blizu meje trgovalnega pasu
Juan je v začetku tega meseca zdrsnil čez lastno ključno raven 7 za dolar pod pritiskom jastrebove Feda in upočasnjene rasti na Kitajskem, ki sta jo povzročila zapora Covid-Zero in kriza nepremičninskega trga. Kopenska valuta je v petek povečala izgube na raven, ki je najbližja šibkemu koncu svojega dovoljenega trgovalnega pasu od šokantne devalvacije valute leta 2015.
Trigger Point
Določene ravni, kot je jen pri 150, lahko povzročijo pretres v obsegu azijske finančne krize leta 1997, pravi tržni veteran Jim O'Neill, prej glavni ekonomist za valute pri Goldman Sachs Group Inc. Drugi pravijo, da je hitrost padcev pomembnejša kot posamezne prožilne točke.
Hiter padec jena in juana »lahko hitro postane 'mrtva breme' za druge regionalne valute,« je dejala Aninda Mitra, vodja azijske makro in naložbene strategije pri BNY Mellon Investment Management v Singapurju. "Veliko nadaljnje znižanje vrednosti juana bi lahko bilo od tu naprej bolj zaskrbljujoče za preostalo regijo."
Seveda ni gotovo, da bodo nadaljnje izgube jena in juana povzročile finančni pretres. Države v regiji so v veliko močnejšem položaju, kot so bile med pripravami na azijsko finančno krizo v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja, saj imajo večje devizne rezerve in manjšo izpostavljenost zadolževanju v dolarjih. Kljub temu obstajajo žepi tveganja.
"Najbolj ranljive valute so tiste s primanjkljajem na tekočem računu, kot so korejski won, filipinski peso in v manjši meri tajski baht," je dejal Trang Thuy Le, strateg pri Macquarie Capital Ltd. v Hongkongu. Ko jen in juan padeta, se lahko "pritisk spremeni v nakupovanje dolarjev in povpraševanje po varovanju pred tveganji za tiste, ki so izpostavljeni valutam nastajajočih trgov," je dejala.
Kaj gledati ta teden:
Rusija bo v sredo objavila podatke o industrijski proizvodnji, potem ko se je proizvodnja v zadnjih mesecih pod pritiskom mednarodnih sankcij zaradi invazije na Ukrajino hitro poslabšala.
Bank of Thailand bo objavila politično odločitev še isti dan, potem ko je avgusta prvič po več kot treh letih zvišala obrestne mere. Mehiška centralna banka bo politiko pregledala v četrtek, indijska pa ji bo sledila v petek
Poslovne raziskave Kitajske za september, ki bodo objavljene v petek, bodo dale najnovejši posnetek drugega največjega gospodarstva na svetu. Poročila v začetku tedna bodo verjetno pokazala, da se je kitajski industrijski dobiček še dodatno zmanjšal, kar bo zmanjšalo sredstva za kapitalske izdatke in zaposlovanje, poroča Bloomberg Economics.
V petek bomo videli tudi število brezposelnih iz Brazilije in industrijske proizvodnje Južne Koreje
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html