"Strah je nalezljiv", ko se kriza v Združenem kraljestvu preliva na druge trge

(Bloomberg) -

Hiter padec Združenega kraljestva iz stabilnosti v krizo grozi, da bo razkril krhkost svetovnih prizadevanj za zatiranje inflacije, kar povečuje spekter kaosa, ki se širi po finančnih trgih.

Volatilnost je na valutnih trgih in trgih obveznic dosegla najvišjo raven od marca 2020. Globalni kazalnik tržnega tveganja Bank of America je prav tako poskočil na raven, ki je ni bilo od začetka pandemije. Sedanji in nekdanji vladni uradniki v ZDA so opozorili na morebitno prelivanje.

"Strah je nalezljiv," je dejal Ben Kumar, višji naložbeni strateg pri Seven Investment Management LLP. "Večja volatilnost obveznic v Združenem kraljestvu, ki jo povzročajo likvidacije skladov, spodbuja razprodaje funtov zaradi nestabilnosti, kar spodbuja odlive delnic Združenega kraljestva, kar spodbuja vzporedne razprodaje po vsem svetu."

Dogodki, kot sta neplačilo Rusije leta 1998 in nedavno grška dolžniška kriza, kažejo, kako lahko posamezne države sprožijo širši finančni pretres. Tokrat se bojijo, da težave Združenega kraljestva razkrivajo, kako hitro lahko izbruhnejo napetosti med denarno in fiskalno politiko. Centralne banke, ki vodijo agresiven boj proti inflaciji, ogrožajo težko doseženo okrevanje gospodarstva.

Vlada Združenega kraljestva bi lahko spremenila smer, vendar trenutno ne kaže nobene nagnjenosti k reviziji svojega proračunskega načrta, potem ko je paket davčnih znižanj povzročil padec funta in spodbudil Bank of England, da posreduje na trgu obveznic.

Nekdanji minister za finance Lawrence Summers je vrsto tveganj, s katerimi se sooča svetovno gospodarstvo, primerjal s poletjem pred krizo leta 2007, pri čemer so trenutne težave Združenega kraljestva le en primer možnih zlomov.

Preberite več: Pokojninski problem, ki je grozil z uničenjem trga pozlate

Volatilnost valut med trgi je v petek ostala visoka tudi po tem, ko je funt povrnil skoraj vse izgube po obljubi Bank of England, da bo neomejeno kupovala obveznice z daljšo zapadlostjo. Donosi desetletnih ameriških obveznic so se ves teden gibali v tandemu z donosnostjo britanskih obveznic.

"Nestanovitnost deviznega tečaja ustvarja trajno volatilnost državne blagajne, prav tako pa trgom olajša sporočanje in spremembe politik centralnih bank," je v opombi zapisal Michael Purves, ustanovitelj Tallbacken Capital Advisors. "Posledično bo zaradi tega trajno tvegano nakupovanje sredstev še toliko bolj zahtevno."

Zgodba se nadaljuje

Funt je obnovil padec, potem ko se je izkazalo, da vlada premierke Liz Truss ne namerava podleči pritisku trgov ali upoštevati nasvetov Mednarodnega denarnega sklada. Truss krivi rusko vojno v Ukrajini kot dogodek, ki je pretresel svetovne trge.

"Debakel politike Združenega kraljestva je bil velik gonilo nedavnih tržnih akcij," je dejal Dan Suzuki, namestnik direktorja za naložbe pri Richard Bernstein Advisors. "Glede na močne makro vzporednice visoke inflacije, upočasnitve rasti in zaostrovanja denarne politike na večini trgov vlagatelji pogosto ekstrapolirajo nove politične ukrepe v eni regiji v druge regije."

Drugi pravijo, da je še prezgodaj skrbeti za širšo finančno krizo. Po besedah ​​Eda Al-Hussainyja, višjega stratega za obrestne mere pri Columbia Threadneedle Investments, bi se to lahko zgodilo le, če bi razprodaja v Združenem kraljestvu začela škodovati delovanju ameriških trgov obveznic.

"Doslej je to poslabšalo slabo likvidnost na naši strani, vendar ne dovolj, da bi sprožilo pomisleke glede finančne stabilnosti," je dejal.

Vendar je težko prezreti, kako prepleteni so trgi Združenega kraljestva s svojimi razvitimi trgi. Združeno kraljestvo ima kot glavno svetovno finančno središče trilijone vloženih v globalna in ameriška sredstva. Poleg tega se trgi gibljejo bolj usklajeno, pri čemer en ukrep kaže korelacije med sredstvi blizu najvišje ravni v 17 letih.

"Trg pozlačenih izdelkov je specifičen za Združeno kraljestvo, a vse to vodi v isto smer zaskrbljenosti glede inflacije," je za Bloomberg TV povedala Seema Shah, glavna globalna strateginja pri Principal Global Investors. "Lahko rečete, da je povsod enako gibanje."

(Posodobitve s komentarjem Tallbacken v 8. odstavku)

Več takšnih zgodb je na voljo na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP