(Bloomberg) — Po rasti v zadnjih treh mesecih se razpoloženje na svetovnih kreditnih trgih začenja spreminjati.
Najbolj brano iz Bloomberga
Kljub razprodaji v preteklem tednu je Bloombergov indeks, ki spremlja dolgove podjetij z naložbenim razredom, še vedno višji za 10 % od dna trga v oktobru. In premije na nove ponudbe obveznic v ZDA proti Evropi so v zadnjih nekaj tednih večinoma izginile. Zdaj pa upravljavci denarja in strategi pozivajo k pregledu črevesja.
"Nizko viseče sadje je bilo pobrano," je prejšnji teden v intervjuju za Bloomberg Tasos Vossos povedala Maria Staeheli, višja vodja portfelja pri Fisch Asset Management v Zürichu. "V zadnjih nekaj tednih je bilo očitno", da se zlasti priložnosti v novih izdajah "zelo približujejo pošteni vrednosti."
Eden od pomislekov v zadnjem času je, ali dolžniški vlagatelji posvečajo premalo pozornosti tveganju, da oblikovalcem politik ne bo uspelo ukrotiti inflacije in bodo prisiljeni zvišati obrestne mere bolj, kot je bilo pričakovano.
Jastrebljive pripombe uradnikov Federal Reserve in presenetljiv skok cen rabljenih avtomobilov v ZDA so v preteklem tednu okrepile te skrbi, kar je povzročilo 1.25-odstotno izgubo zakladnic, kar je najhujše v treh mesecih. Poleg opozorilnih znakov so krivulje donosnosti državnih obveznic postale še bolj obrnjene, modeli Bloomberg Economics pa kažejo visoko tveganje recesije v ZDA. Kljub temu so se razmiki podjetniških obveznic glede na državni dolg povečali le za dve bazični točki.
"Čeprav je težko identificirati poseben katalizator, ki bo spodbudil bistveno kratkoročno širitev, menimo, da se je razmerje med tveganjem in nagrado za kredit po nedavni rasti poslabšalo," so v petkovem sporočilu zapisali strategi Barclaysa pod vodstvom Brada Rogoffa.
Strategi JPMorgan Chase & Co. v Londonu so že prej opozorili, da bi močna rast evropskega kreditnega trga lahko na koncu sprožila potezo centralnih bankirjev, da bi zavladali likvidnosti.
"Po štirih mesecih pozivanja k nižjim razmikom se začenjamo počutiti nekoliko nervozni," so zapisali strategi pod vodstvom Matthewa Baileyja.
Sredi te napetosti so se podjetja hitela zadolževati, dokler so lahko.
Deset podjetij je prejšnji teden prodalo 8.5 milijarde dolarjev novega dolga na ameriškem trgu obveznic z visokim donosom, od American Airlines do Royal Caribbean Cruises, večinoma za refinanciranje dolga. Celo na trgu posojil s finančnim vzvodom, ki je bil do zadnjih tednov večinoma zaprt, so bili posli ocenjeni na približno 5.9 milijarde USD.
Preprečen propad Liborja
To naj bi bilo leto, v katerem so bilijoni dolarjev v sredstvih, od hipotek do posojil podjetjem, končno izgubili s škandali prežeto merilo, znano kot londonska medbančna obrestna mera (Libor). Toda kot je prejšnji teden poročala Paula Seligson iz Bloomberga, se je izkazalo, da je vse prej kot rutina.
Približno tri četrtine ameriškega trga posojil s finančnim vzvodom, vrednega 1.4 bilijona dolarjev, se mora še vedno preusmeriti na SOFR ali obrestno mero zavarovanega financiranja čez noč, da bi izpolnili rok za prehod z Liborja do konca junija.
Toda posojilodajalci so zavrnili niz sprememb, ki bi obrnile merilo uspešnosti pri nekaterih obstoječih posojilih, ker se barantajo glede tako imenovane »prilagoditve kreditnega razmika«, dodatne peščice bazičnih točk, ki naj bi nadomestile, kako Libor običajno natisne nad SOFR. V zadnjih tednih so posojilodajalci uspešno blokirali predlagane prilagoditve, ki so se jim zdele prenizke, s strani izdajatelja športnih in novičarskih programov Sinclair Broadcast Group, podjetja za hrano za hišne živali Wellness Pet Co., podjetja za preprodajo vstopnic Viagogo Entertainment Inc. in podjetja za komunikacijsko opremo CommScope Inc.
Na drugem mestu:
Na oživljajočem korejskem kreditnem trgu je bila največja ponudba podjetniških obveznic, denominiranih v vonih, v najmanj desetletju, saj je SK Hynix prodal za 1.39 bilijona vonov (1.1 milijarde USD) bankovcev. Proizvajalec pomnilniških čipov je prejel več kot 2.5 bilijona vonov naročil za dolg, je pokazala dokumentacija podjetja.
Investicijske banke, vključno z JPMorgan Chase & Co., se obrnejo na vlagatelje, da bi ocenile njihov interes za prodajo obveznic s strani kitajskih razvijalcev po enoletni suši pri poslih. Banke so bile opogumljene, potem ko je nepremičninski del Dalian Wanda Group zaključil svojo drugo prodajo v zadnjem mesecu, kar je znak, da so vlagatelji pripravljeni posojati kakovostnejšim podjetjem v sektorju.
Potem ko je bila več kot eno leto podrejena kitajskim obveznicam razvijalcev, BEA Union Investment Management Ltd. ponovno kupuje dolg in pravi, da še vedno ponuja "najprivlačnejše nakupne priložnosti" na kitajskem kreditnem trgu. To je tudi potem, ko je dolg v zadnjih mesecih nabral ogromne dobičke.
Teksaška vojna proti bankam, prijaznim do ESG, je Citigroup stala del največjega posla z občinskimi obveznicami te države doslej. Banka s sedežem v New Yorku, za katero je državni tožilec Teksasa dejal, da "diskriminira" industrijo strelnega orožja, je bila izključena iz ponudbe v vrednosti 3.4 milijarde dolarjev, ki bo zbirala denar za reševanje podjetij za zemeljski plin, ki so jih prizadele finančne izgube zaradi smrtonosne zimske nevihte leta 2021. .
– S pomočjo Jill R. Shah, Wei Zhou, Tasos Vossos, Caleb Mutua, Paula Seligson in Dana El Baltaji.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/credit-markets-poised-gut-check-210000494.html