Ponovno odprtje Kitajske nakazuje vrnitev bikovskega trga

Naraščajoče cene nafte ob koncu leta 2022 signalizirajo vrnitev na bikovske razmere na trgu naslednje leto, pri čemer naj bi nafta stala več kot 100 dolarjev za sod, saj Kitajska omili omejitve, povezane s Covidom, in oskrba ostaja ogrožena zaradi ruske agresije na Ukrajino.

Zaskrbljenost glede gospodarstva in možnosti za svetovno recesijo še naprej zavirata cene, vendar stalna omejena zaloga nafte te skrbi premaga. Trenutne številke proizvodnje bodo težko dohajale porabo, saj bo kitajska vlada – največja svetovna uvoznica nafte – odpravila svojo politiko brez Covida.

Naftni trgi ostajajo nestanovitni, a šibko povpraševanje se zdi najmanjša skrb. Težko je pričakovati, da bodo cene surove nafte padle pod 80 dolarjev za sod v katerem koli daljšem obdobju leta 2023. Preveč dejavnikov kaže na precejšen preboj cen nafte.

Začne se s Kitajsko, kjer je Peking začel blažiti svojo politiko "nič Covid". Po obsežnih javnih protestih Kitajska prehaja na politiko »živeti s covidom«, z zmanjšanimi zahtevami glede testiranja in karantene, kar bo povečalo povpraševanje, ko bodo ljudje spet začeli potovati.

Zapore na Kitajskem so bile glavni razlog, da so cene nafte v četrtem četrtletju padle, ponovno odprtje države pa je spodbudilo močno trgovanje z naftnimi terminskimi pogodbami. Kitajsko povpraševanje po nafti je leta 2022 upadlo prvič v dveh desetletjih. Njegova vrnitev bo imela velik bikovski vpliv na cene naslednje leto.

Organizacija držav izvoznic nafte (OPEC) pričakuje, da se bo svetovno povpraševanje prihodnje leto povečalo za 2.2 milijona sodčkov na dan. To je precej pred povprečnim letnim povečanjem naftnega kartela v letih 2010–2019 za 1.5 milijona sodčkov na dan.

Kitajska bo prihodnje leto verjetno predstavljala do 60 % rasti svetovnega povpraševanja, saj se bo njena poraba nafte vrnila na prejšnji rekordni tempo. Samo ponovno odprtje Kitajske predstavlja največjo zaščito pred strahovi pred recesijo.

Za potrošnike v ZDA bodo višje cene nafte pomenile, da bo polnjenje avtomobila in vzdrževanje ogrevanja v že tako mrzli zimi stalo več. Tudi drugo blago bo dražje zaradi višjih transportnih in proizvodnih stroškov.

Toda vzpon na trgu nafte se ne konča z odločitvijo Pekinga, da ponovno odpre kitajsko gospodarstvo.

OPEC ostaja neomajen pri svoji zavezanosti višjim cenam surove nafte z agresivnim upravljanjem ponudbe. OPEC je oktobra šokiral potrošniške države s svojo odločitvijo o zmanjšanju svetovne ponudbe za 2 milijona sodčkov na dan, zdaj pa se zdi, da je kartel pripravljen ukrepati, če grozi, da bodo cene padle pod 90 dolarjev.

Savdska Arabija in druge članice OPEC potrebujejo prihodke. Mednarodni denarni sklad ocenjuje, da Savdska Arabija potrebuje ceno nafte 67 dolarjev za sod, da bi uravnotežila svoj proračun, vendar bi ta številka lahko dosegla 80 dolarjev. Ne glede na to želi Riad čim bolj povečati vrednost svojih zalog nafte, medtem ko si Zahod prizadeva za prehod na možnosti čistejše energije.

Rusija, edina težka kategorija med razširjeno skupino proizvajalk OPEC-plus, še bolj potrebuje prihodke od nafte, saj preganja vojno v Ukrajini, ki ostaja nepriljubljena doma in v tujini. Stopnjevanje zahodnih sankcij proti Rusiji ponuja še en vzpon za naftne trge.

Embargi EU in s tem povezana omejitev cen G7 za prodajo ruske nafte bodo potrebovali nekaj časa, da bodo vplivali na cene, vendar strokovnjaki vidijo učinek v prvem četrtletju 2023, ko se bo prepoved EU 5. februarja razširila na rafinirane ruske proizvode.

Ruska nafta bi se lahko zmanjšala za kar 2 milijona sodčkov na dan, medtem ko se Moskva trudi najti alternativne kupce zunaj EU. Tudi takrat bodo ti kupci morali uporabljati nezahodne tankerje in pomorske storitve.

Predsednik Vladimir Putin bi lahko vložil ključ v delo s prostovoljnim zmanjšanjem proizvodnje nafte kot odgovor na sankcije Zahoda. Rusija je zagrozila, da bo do začetka prihodnjega leta zmanjšala proizvodnjo za 500,000 do 700,000 sodov na dan.

Moskva morda blefira, a že grožnja zmanjšanja ruske proizvodnje je dovolj, da v gospodarstvu povzroči valove. Globalni trgi dizelskega goriva, reaktivnega goriva in kurilnega olja so še posebej ogroženi za proizvodne odločitve Rusije, glede na pomen države pri zadovoljevanju svetovnega povpraševanja po srednjih destilatih.

Mednarodna agencija za energijo (IEA), ki pričakuje, da se bo svetovno povpraševanje po nafti naslednje leto povečalo za 1.7 milijona sodčkov na dan, napoveduje, da se bo svetovna proizvodnja nafte povečala le za 770,000 sodčkov na dan. Ta primanjkljaj v višini skoraj 1 milijona sodčkov na dan bo države porabnice prisilil k zmanjšanju že tako kritično nizkih zalog.

Razmere govorijo o kroničnem problemu premajhnih vlaganj, na katerega vodje nafte opozarjajo v zadnjih nekaj letih, saj so kapitalski izdatki v nove dobavne projekte zaostajali, razen v nekaj državah, kot so Združene države, Brazilija in Norveška zunaj OPEC, in Savdska Arabija in ZAEZAE
znotraj kartela.

Tveganje, da bo motnja v dobavi povzročila nov skok cen nafte v drugem četrtletju prihodnjega leta, je resnična. Bidnova administracija ni v močnem položaju, da bi se odzvala, če bi cene nafte spet poskočile.

Biden je že napovedal, da namerava ukiniti izpuste iz Strateških naftnih rezerv (SPR) in začeti kupovati nafto, da bi ponovno napolnil zaloge nafte, shranjene v solnih jamah na obali Zaliva, potem ko jih je znižal na 40-letno najnižjo raven. Bidnova politika SPR dejansko določa spodnjo ceno nafte.

Obenem Bela hiša ostaja zavezana svoji agresivni podnebni agendi in politikam proti fosilnim gorivom, ki so vključevale minimalno izvajanje zakupa nafte in plina ter blokiranje dovoljenj za cevovode in druge tradicionalne energetske infrastrukturne projekte. Trenutno politično okolje verjetno ne bo prepričalo izvršnih direktorjev ameriških naftnih družb, da bi vlagali v večjo ponudbo.

Medtem ko bosta gospodarstvi Združenih držav in Evrope leta 2023 verjetno zašli v recesijo, IEA pričakuje, da bodo morebitni upadi blagi. Podatki o zaposlovanju in porabi potrošnikov v regijah OECD so solidni, medtem ko številke o inflaciji kažejo, da so se cenovni pritiski zmanjšali in verjetno dosegli vrh, kar krepi upanje za mehak pristanek.

Zamenjava goriva je še en razlog, da se naslednje leto obeta dobro za naftne bike. Cene zemeljskega plina ostajajo visoke v Evropi in Aziji, kar industrijske uporabnike potiska k prehodu z dražjega zemeljskega plina na naftne derivate, kot sta kurilno olje ali dizel, kar povečuje povpraševanje po surovi nafti.

Težko si je zamisliti boljšo postavitev naftnih trgov leta 2023. Zato guru naftnega trga Danial Yergin napoveduje, da bi lahko cene nafte dosegle 121 dolarjev za sod naslednje leto, ko se bo Kitajska v celoti ponovno odprla. In zato je videti, da je nafta leta 2023 odlično mesto za vlagatelje kljub gospodarskim oviram, ki naj bi se pojavile po vsem svetu.