(Bloomberg) — Vse hujša kriza na kitajskem nepremičninskem trgu vleče obveznice v junk dolarjih državnih posojilojemalcev še globlje v stisko, saj propad nekdaj enega najbolj donosnih trgovanja z obveznicami na svetu povzroča valovanje po borznih parketih.
Kdor je od 20. kongresa komunistične partije, ki se je začel v nedeljo, pričakoval preobrat na trgu, se je ta teden spopadel z nadaljnjim padcem na kitajskem offshore kreditnem trgu. Predsednik Xi Jinping je dal malo signalov o kakršnih koli večjih spremembah glede politik stanovanjskega trga in pravil Covid, ki so prav tako ovirale sektor.
Povprečne cene vrednostnih papirjev, v katerih prevladujejo nepremičninska podjetja, so v torek padle za 1-2 centa na rekordno nizko vrednost pod 56 centov. Kitajski vrednostni papirji z visokim donosom so zdaj utrpeli rekordno črpanje za več kot 55 % glede na vrhunec leta 2021.
Pobeg poudarja izzive, s katerimi se soočajo kitajske oblasti, ko poskušajo uravnotežiti dolgoročna prizadevanja, da bi nepremičninski trg odvadili čezmernega dolga, hkrati pa preprečili hujši upad v industriji, ki predstavlja približno petino gospodarstva.
"Edini izhod je velika vpletenost vlade – da lokalne vlade na primer kupijo sredstva od zasebnih razvijalcev," je v torek za Bloomberg TV povedal Raymond Yeung, glavni ekonomist za Veliko Kitajsko pri ANZ Bank.
Kot znak, da ukrepi politike vse bolj naletijo na skepticizem trgovcev, so zadnji padci prišli kljub novim signalom o pomembni razširitvi vladnega programa za pomoč pri krepitvi likvidnosti.
Prvič se razvijalci v majhni skupini, ki bodo izdajali lokalne obveznice z državnim jamstvom v okviru programa, ki se je pojavil avgusta, vračajo z več takimi načrtovanimi ponudbami. Seazen Holdings Co., ki ima stanovanjske in komercialne projekte v več kot 100 mestih, namerava izdati kar 1.5 milijarde juanov (208 milijonov dolarjev) takšnih zapisov. Country Garden Holdings Co. in Longfor Group Holdings Ltd. prav tako načrtujeta ponudbe v okviru programa.
Pojav sheme avgusta je povzročil skokovito rast delnic in dolarskih obveznic. Toda vzpon je v nekaj tednih zbledel in vlagatelji so od takrat opazovali znake nadaljnje pomoči, zlasti ker en razvijalec, ki je pred kratkim prodal vrednostne papirje z državnim jamstvom, ta mesec ni izvedel plačila dolga.
"Ta vrsta izdaje se bo verjetno ponovila kot gesta podpore oblikovalcev politik, vendar bo nudila omejeno pomoč finančnim stanjem gradbenikov in zaupanju vlagateljev," glede na to, da so velikosti izdaje majhne v primerjavi z likvidnostno vrzeljo gradbenikov, je dejala Iris Chen, vodja kreditni analitik pri Nomura International HK Ltd.
Kitajske visoko donosne dolarske obveznice so zdaj v svojem drugem letu izgube, v nasprotju z njihovimi povprečnimi donosi okoli 9% letno od leta 2010 do 2020. V zlatih časih so institucije, kot sta Credit Suisse Group AG in Goldman Sachs Group Inc., prinašale mednarodni denar poplava v razred sredstev, kjer so dobički izstopali v svetu, ki je obupano potreboval donos in kjer so bile neizpolnitve obveznosti izjemno redke.
Vse se je začelo razpletati po vsedržavnem zatiranju finančnih vzvodov in špekulacijah z nepremičninami, ki so se začele leta 2020. V preteklem letu so razvijalci, vključno z nepremičninskim velikanom China Evergrande Group, dosegle rekordna neplačila, poslabšalo pa ga je širša globalna razprodaja vrednostnih papirjev s fiksnim donosom. trgih. Nekateri razvijalci so pustili nedokončane projekte, medtem ko so nekateri kupci stanovanj sprožili bojkot hipotekarnih posojil brez primere.
Kitajska, tako kot druge države po svetu, poskuša znižati cene stanovanj, ki so postala pregrešno draga za številne prebivalce mest. Kitajske oblasti so prav tako poskušale odvrniti trge od domnev, da bodo posojilojemalci rešeni. Hkrati poskušajo pomagati stabilizirati nepremičninski trg ob vztrajnem upadu prodaje stanovanj.
Finančni regulatorji so nedavno naročili največjim državnim bankam v državi, naj v zadnjih štirih mesecih tega leta zagotovijo vsaj 600 milijard juanov neto financiranja nepremičninskega sektorja v težavah.
Nedavni dogodki so pokazali, da niti prizadevanja, ki jih je trg sprva navduševal, sama po sebi niso dovolj, da bi ublažila bolečino.
Primer tega je bila družba CIFI Holdings Group Co. s sedežem v Šanghaju, ki je v začetku tega meseca zapadla v neplačilo, ko ni plačala kupona za zamenljivo obveznico v hongkonškem dolarju. To je bilo še posebej zaskrbljujoče, ker je podjetje veljalo za barometer širše uspešnosti državnih garancij.
Trpele so tudi delnice kitajskih razvijalcev. Bloomberg Intelligence merilnik sektorja je prejšnji teden dosegel najnižjo vrednost od januarja 2012.
Več takšnih zgodb je na voljo na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/chinese-junk-bonds-set-record-003127896.html