Glede na to, da so vse glavne banke investicijskih in denarnih centrov zdaj poročale o dobičku v četrtem fiskalnem četrtletju, smo zbrali rezultate, da bi primerjali, kako se naša holdinga Club Wells Fargo (WFC) in Morgan Stanley (MS) spopadata s tekmeci. Investicijsko bančništvo Med investicijskimi bankami je vsekakor mesto Morgan Stanley, ne Goldman Sachs (GS). Oba sta poročala prejšnji teden, XNUMX. 17. Ključno gonilo ostrega kontrasta je v veliki meri neobrestni prihodek. Prvi se je lahko resnično zanesel in pobral prizadevanja vodstva, da bi se poglobili v upravljanje sredstev in premoženja, medtem ko se je drugi boril z izgradnjo svoje ponudbe, usmerjene v potrošnike. Goldman Sachs je zgrešil pričakovanja tako na vrhu kot na dnu. Delnica Dow je na dan poročanja potonila za več kot 6 % v primerjavi z delnico Morgan Stanleyja, ki je poskočila za skoraj 6 % zaradi dobička na delnico in prihodkov. Medtem ko je donosnost povprečnega opredmetenega navadnega lastniškega kapitala (ROTCE) označena kot zgrešena, je ROTCE družbe Morgan Stanley znašal 13.1 % brez enkratnih stroškov, povezanih z integracijo. Bilo je veliko bolj v skladu s pričakovanji kot tisto, kar smo videli pri Goldman Sachsu. Menimo, da to dokazuje, zakaj delnice Morgan Stanleyja upravičujejo premijo v višini 13-kratne ocene prihodnjih dobičkov v primerjavi z 9.8-kratnim večkratnikom Goldman Sachsa. Močna osredotočenost na raznovrstne prihodke, ki temeljijo na provizijah, služi tudi kot utemeljitev za to premijo v primerjavi s tistimi, kjer so bile delnice Morgan Stanleyja zgodovinsko ovrednotene. Njegovo petletno povprečje je 10.7x. Zaključek Kot smo ugotovili v naši analizi dobička jan. 17 , Morgan Stanley deluje na vse jeklenke in je v položaju, da še naprej ustvarja močne donose delničarjem zaradi svojih bolj prožnih tokov prihodkov, ki temeljijo na provizijah, in močnega kapitalskega položaja. Goldman Sachs pa si zasluži biti v kazenskem prostoru. Goldman je do danes pridobil le delček odstotka. Delnice Morgan Stanleyja so leta 13 poskočile za 2023 %. MS GS YTD gora Morgan Stanley (MS) uspešnost delnice YTD v primerjavi z Banke denarnega središča Goldman Sachs (GS) V četrtem četrtletju je imel JPMorgan Chase (JPM) najčistejše rezultate. Drugo mesto je bil dvoboj med Wells Fargo in Bank of America (BAC). Neto obrestna marža (NIM) prvega je bila precej impresivna, medtem ko se je drugi res odlično izkazal na ROTCE. Radi vidimo tudi močne neobrestne prihodke, za katere menimo, da so šli v BofA. Glede na to, katera delnica nam je na podlagi teh številk bolj všeč, bi se morali držati Wells Fargo namesto Bank of America, ker na koncu verjamemo, da zagotavlja boljši profil tveganja in dobička. Medtem ko je razmerje učinkovitosti Wells Farga precej grozljivo in bančni ROTCE ni nič v primerjavi z BofA, nam je bil všeč ta NIM – vrstična postavka, ki je spodbudila skok neto obrestnega dohodka (NII) v obdobju pred letom dni. Treba je omeniti, da razmerje učinkovitosti in ROTCE v Wells Fargo ponujata veliko prostora za izboljšave, saj vodstvo obravnava stara vprašanja, izpolnjuje cilje, ki so jih določili regulativni organi, in si prizadeva za odpravo omejitve sredstev. Vendar pa je v tem priložnost - ne nekaj, kar rečemo zlahka, saj ne prenesemo, ko nekdo vidi slabe rezultate in se drži, da ne more-dobiti-slabšega. V primeru Wells Farga opažamo resnične izboljšave v poslovanju in opazne katalizatorje, ki jih pri drugih ne vidimo. JPMorgan je bil očitno najboljši v četrtem četrtletju in zato trguje s premijo v primerjavi s skupino tako glede opredmetene knjigovodske vrednosti (TBV) kot glede na ocene dobička za leto 4. Bank of America je na drugem mestu, medtem ko je Wells Fargo cenejši od obeh. Čeprav skupina Citi trguje pod vrednostjo TBV, na kar morda gledate kot na odlično priložnost, se s tem imenom v zadnjih letih dosledno trguje z diskontom, ker ne ustvarja velikih donosov iz svoje knjige, kot kaže najnižji ROTCE v skupini Citi. skupina. Na to gledamo kot na rdečo zastavo. Medtem ko ROTCE podjetja Wells Fargo ni nič posebnega, ga zadržujeta zgornja meja sredstev in napihnjena struktura stroškov, za katere si vodstvo agresivno prizadeva zmanjšati. Na konferenčnem klicu v četrtem četrtletju je vodstvo ponovilo svoje zaupanje v doseganje 15-odstotnega ROTCE, medtem ko si prizadevajo za odpravo omejitve sredstev in obravnavajo stroške. Kot smo ugotovili v naši analizi dobička prejšnji teden jan. 13, če bi prilagodili 3.3 milijarde dolarjev izgube iz poslovanja v zvezi s sodnimi spori, regulativnimi zadevami in zadevami v zvezi s sanacijo strank, 1 milijardo dolarjev oslabitev lastniškega kapitala, 353 milijonov dolarjev odpravnin in 510 milijonov dolarjev ločenih davčnih ugodnosti, bi bil ROTCE bližje na 16 %. To je nekoliko nad dolgoročnim ciljem, saj je bil NII višji od dolgoročnih pričakovanj vodstva zaradi obrestnih mer, stanja financiranja ter mešanice in cen. Ker se ROTCE Wells Fargo povečuje, bi pričakovali, da se bo večkratnik njegovih delnic povečal na raven, ki je bolj v skladu z Bank of America. Razmerje med ceno in dobičkom Wells Fargo je 9.1-krat večje od predvidenih prihodnjih zaslužkov, medtem ko BofA trguje pri 9.6-kratnem. Zmogljivost WFC BAC YTD gora Wells Fargo (WFC) YTD vs. Bank of America (BAC) Pod črto Torej, spet ob upoštevanju vrednotenja, skupaj z dejstvom, da ima Wells Fargo jasne katalizatorje območij, ko so izpolnjeni mejniki in upajmo, da bo zgornja meja sredstev odpravljena, menimo, da je WFC pravo mesto kar zadeva njegove štiri velike tekmece v denarnem centru. (Dobrodelni sklad Jima Cramerja je dolg WFC in MS. Glejte tukaj za celoten seznam delnic.) Kot naročnik CNBC Investing Club z Jimom Cramerjem boste prejeli opozorilo o trgovanju, preden Jim sklene trgovanje. Jim počaka 45 minut po pošiljanju opozorila o trgovanju, preden kupi ali proda delnico v portfelju svojega dobrodelnega sklada. Če je Jim govoril o delnici na televiziji CNBC, počaka 72 ur po izdaji opozorila o trgovanju, preden izvede posel. ZGORNJE INFORMACIJE V INVESTING CLUBU VELJAJO NAŠI POGOJI IN POLITIKA ZASEBNOSTI SKUPAJ Z NAŠO ZAMIKANJE ODGOVORNOSTI. NOBENA FIDUCIARNA OBVEZNOST ALI DOLŽNOST NE OBSTAJA ALI NI USTVARJENA ZARADI VAŠEGA PREJEMA KAKRŠNIHKOLI INFORMACIJ, POSREDOVANIH V POVEZAVI Z INVESTING CLUBOM. 
Ljudje hodijo mimo banke Wells Fargo na 14. ulici 20. decembra 2022 v New Yorku.
Michael M. Santiago | Getty Images
Glede na to, da so vse glavne banke naložbenih in denarnih centrov zdaj poročale o dobičku v fiskalnem četrtem četrtletju, smo zbrali rezultate, da bi primerjali, kako naši klubski deleži, Wells Fargo (WFC) in Morgan Stanley (MS), se zoperstavite tekmecem.
Vir: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html