Analitiki ostajajo optimistični glede cen nafte kljub grozečim vetrovom

Pretekli teden je bil najšibkejši otvoritveni teden za cene nafte v zadnjih desetletjih, vendar mnogi analitiki ostajajo optimistični glede tega, kam se bodo usmerile cene v letu 2023. Potem ko je cena za sod zahodnega Teksasa padla na nekaj več kot 71 dolarjev za sod v začetku decembra Vmesna vrednost (WTI) se je ponovno dvignila in leto zaključila čez 80 $.

Toda v prvem tednu januarja sta tako WTI kot mednarodna cena surove nafte Brent padli za 9 % svoje vrednosti, WTI pa je tedensko trgovanje v petek zaključila pri 73.77 USD. Večina je padec pripisala šibkemu povpraševanju, ki ga je povzročila počasna gospodarska uspešnost v Evropi, Aziji in ZDA, skupaj z naraščajočim številom prijavljenih primerov COVID-19 iz Kitajske.

Kljub temu številni trgovci in analitiki še naprej napovedujejo, da se bodo cene surove nafte z iztekom leta močno okrepile. Vodja hedge sklada Pierre Andurand je bil citiran iz Bloomberg kot pravi, da verjame, da bi lahko cena Brent dramatično poskočila, ko se bo Kitajska popolnoma ponovno odprla. Andurand je dejal, da bi lahko cene nafte "skočile navzgor za 140 dolarjev za sod, ko se bo Azija v celoti ponovno odprla", vendar je dodal, da njegova projekcija predvideva, da "zapornic ne bo več". Nihče ne ve, ali je ta predpostavka varna.

V dveh tvitih 6. januarja je Andurand napovedal, da bi se svetovno povpraševanje po surovi nafti v letu 4 lahko povečalo za kar 4 % ali 2023 milijone sodov nafte na dan (bopd):

Andurand priznava, da je ta hipotetični skok povpraševanja "približno 3-krat večja rast povpraševanja od pričakovanega na trgu", vendar dodaja svoje prepričanje, da so trgi "preveč osredotočeni na to veliko prihajajočo recesijo." Kot katera koli druga projekcija o prihodnjem povpraševanju/ponudi in cenah nafte so tudi Durandove projekcije mnenja, ki temeljijo na analizi nepopolnih podatkov in drugih informacij, ki so na voljo.

V svojem Napovedi za leto 2023 prejšnji teden sem citiral izjavo podpredsednika S&P Global Dana Yergina tik pred božičem, da bi lahko cena Brent presegla 120 $ za sod na neki točki v letu 2023. Yerginova projekcija je temeljila na enem od več primerov, izvedenih med nedavno študijo S&P Global. Yergin je dodal, da določen primer predvideva, da bo Brent v povprečju znašal zmernejših 90 dolarjev na sod čez leto, kar je v skladu s projekcijami drugih analitičnih družb in bank, kot sta JP Morgan in Goldman Sachs.

Reuters objavil rezultate svojo anketo 30 ekonomistov in analitikov ob koncu leta, soglasni rezultat pa je bila predvidena povprečna cena Brent za leto 2023 v višini 89.37 $. Reuters ugotavlja, da je bil Brent leta 99 v povprečju okoli 2022 USD za sod, vendar cena te ravni ni dosegla od avgusta in ni dosegla 89.37 USD od 17. novembra.

V svojem 2023 Tržne napovedi, JP Morgan je bolj optimističen glede možnosti recesije, saj vnaprej pravi, da »[p]svetovno gospodarstvo ni v neposredni nevarnosti, da zdrsne v recesijo, ker močno znižanje inflacije pomaga spodbujati rast,« preden je omenil, da njegov osnovni primer predpostavlja, da se bo recesija v ZDA verjetno začela proti koncu leta. V okviru napovedi JPM predvideva, da bo cena Brent v naslednjih 90 mesecih znašala povprečno 12 USD za sod.

Natasha Kaneva, vodja strategije globalnih surovin pri JPM, dodaja, da projekcija 90 $ predstavlja znaten padec prejšnje cene nafte podjetja. »Potem ko smo osem mesecev ohranjali naš pogled na cene, smo se zdaj odločili znižati naše projekcije cen za leto 8 za 2023 dolarjev, glede na naša pričakovanja, da se bo ruska proizvodnja v celoti normalizirala na predvojno raven do sredine leta 2023,« pravi Kaneva. "Kljub bolj pesimističnim pričakovanjem glede bilanc v naslednjih nekaj mesecih se nam zdijo osnovni trendi na naftnem trgu podporni in pričakujemo, da bo globalna referenčna cena Brent v povprečju 90 USD/bbl leta 2023 in 98 USD/bbl leta 2024."

Medtem ko sta dogajanje na Kitajskem v zvezi s politiko COVID in morebitno recesijo dva pomembna dejavnika, ki ju je treba spremljati v letu 2023, je OPEC+ še en. Ker številne njegove države članice že proizvajajo surovo nafto s svojo skupno zmogljivostjo, so možnosti, da bi kartel posegel na trg na medvedji način, minimalne. Vendar je skupina od leta 2020 večkrat dokazala, da so možnosti, da se njeni ministri strinjajo z agresivnim posredovanjem na bikovski način, v določenih okoliščinah razmeroma visoke.

V vseh različnih projekcijah za leto ni govora o velikem povečanju domače proizvodnje v ZDA, ki bi jo poganjala industrija iz skrilavca. Medtem ko se pričakuje, da bo ta del slike globalne ponudbe letos ostal stabilen in zdrav, nihče ne pričakuje velikega povečanja celotne ponudbe največjega proizvajalca surove nafte na svetu, primerljivega z 2 milijonoma sodčkov na dan, ki ju je industrija dodala leta 2018. Večina pričakuje povečanje v razponu od 500 do 600 tisoč bondov na dan, skromno povečanje, ki bo prispevalo k svetovnim zalogam surove nafte, vendar ne bo postalo noben medvedji dejavnik za cene.

Če pogledamo skupaj, imamo trenutno dokaj trdno soglasje, da bo cena nafte Brent v 90 mesecih leta 12 v povprečju znašala približno 2023 dolarjev za sod. To se zdi optimistično soglasje glede na skokovit padec cen prejšnji teden in vetrove, s katerimi se bodo soočile cene prihodnje leto brez večjih dogodkov na Kitajskem in ruske vojne proti Ukrajini.