Analitiki opozarjajo na izbrane delniške kupčije regionalnih bank, vključno s 7-odstotnimi prednostnimi vrednostnimi papirji

Regionalne bančne delnice so pretekli teden poskušale nadomestiti morebitne izgube zaradi strahov glede okužbe v zvezi z neuspehom bank Silicon Valley Bank in Signature Bank, vendar jim večinoma ni uspelo, in zdi se, da kriza še zdaleč ni končana.

SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) je v petek padel za 6 % in v zadnjem mesecu za 27 %, saj so vlagatelji zaskrbljeni, da bodo konec tedna prenesli preveč tveganja. Naslednja domina je padla v nedeljo, ko je UBS privolila v nakup Credit Suisse v težavah za približno 3.25 milijarde dolarjev v požarni razprodaji, kar je 60 % nižje od tistega, ko so se njene delnice zaključile v petek.

Vlagatelji bi se zlahka izognili najbolj tveganemu kotu trenutnega trga, vendar lahko povečan strah ustvari prevelike priložnosti in milijarder Bill Ackman tweeted prejšnji teden, da so regionalne banke "neverjetna kupčija". Analitiki poudarjajo, da morajo biti vlagatelji sposobni prenesti nekaj tveganja, vendar še vedno videti znake upanja za nekatere od teh delnic.

"Trg na več načinov deluje po miselnosti 'najprej streljaj, potem ugotoviš'," pravi Chris McGratty, vodja raziskav ameriških bank pri KBW. "Večina bank, s katerimi smo se pogovarjali, je prejšnji ponedeljek imela res vznemirljive trende vlog, a vsak dan, ki je minil, je bilo bolje."

McGrattyjeva najljubša delnica med najbolj prizadetimi imeni v zadnjem času je s sedežem v Phoenixu Western Alliance Bancorp. (WAL), banka z 68 milijardami dolarjev sredstev in 36 lokacijami, koncentriranimi v zahodnih Združenih državah Amerike. Njegove delnice so se v zadnjih dveh tednih znižale za 57 %, čeprav so si od najnižje točke prejšnji ponedeljek opomogle za 25 %. Trenutno trguje pod svojo oprijemljivo knjigovodsko vrednostjo in ima bolj raznoliko bazo strank kot SVB, pravi McGratty. Banka je v petek izdala sporočilo za javnost, da bi pomirila vlagatelje, in povedala, da ima več kot 20 milijard dolarjev takoj razpoložljive likvidnosti, da je 55 % njenih depozitov zavarovanih in da so se neto odlivi depozitov hitro stabilizirali.

McGratty priporoča tudi Evansville, Indiana, s sedežem Old National Bancorp. (ONB), ki ima bolj konzervativen profil tveganja, dosledne dobičke in 3.7-odstotni dividendni donos. Njegov upad v zadnjem mesecu je le 14-odstoten.

Analitiki so bolj previdni glede First Republic Bank, banke s sedežem v San Franciscu, ki skrbi za premožne stranke in je utrpela največ kolateralne škode zaradi propada SVB. Njegove delnice so se v zadnjih dveh tednih znižale za 84 % in v petek padle za 33 %, dan po tem, ko je 11 bank, vključno z JPMorgan, Citigroup, Bank of America in Wells Fargo, nakazalo 30 milijard dolarjev depozitov, da je v četrtek povzročilo 70-odstotno rast znotraj dneva.

"Razlog, da jemljejo 30 milijard dolarjev, je ta, da je situacija z odlivom depozitov postala precej težka," pravi McGratty. "Prvotno branje je bilo, da gre za res odličen podatek, a če ga pogledate malo podrobneje, razlog, da to počnejo, ni v položaju moči."

First Republic se dogovarja o prodaji dela sebe, je v petek poročal New York Times. Njegove stranke z visokim neto premoženjem bi bile privlačna lastnost za konkurenta, da bi ga pridobil po pravi ceni, vendar se je delno spravil v težave zaradi nizkih hipotek s fiksno obrestno mero, ki jih je ponudil tem strankam in so izgubile vrednost v zadnjem letu naraščajoče obrestne mere. S&P Global mu je konec tedna večkrat znižal bonitetno oceno v junk ter v ponedeljek zjutraj znižala še za 13 %.

"Če pridete do zaključka, da bo banka ostala v poslu, potem je vaša odločitev glede delnice povezana z vprašanjem, kakšni so obeti glede dobička?" In obeti glede dobička so zelo obremenjeni,« pravi Dick Bove, bančni analitik pri Odeon Capital Group. "V mnogih primerih imajo fiksne obrestne mere pod tržnimi, ker so bile obrestne mere nastavljene tako, da bi pritegnile velike vlagatelje v banko ali velike vlagatelje v njihovo investicijsko družbo, tako da portfelj ne prinaša veliko."

Še pred kaosom zadnjih dveh tednov so regionalne bančne delnice dolgo časa zaostajale za trgom. KRE ETF je zdaj padel za 23 % v zadnjih petih letih v primerjavi z 52 % pridobitvijo indeksa S&P 500.

Bove meni, da so akutni strahovi pred razširjenimi propadi bank "skoraj mimo", kar ustvarja priložnost za oživitev, vendar bi še vedno raje imel prednostne delnice bank kot navadne delnice. Številne prednostne ponudbe zdaj ponujajo donos od 6 % do 7 %. Med 20 priporočenimi prednostnimi delnicami Bove izpostavlja 6.2 % PNC izdaja zdaj prinaša 7%, 5.6% Wells Fargo donosnost 6.2 %, prednostna 5.3 % Ameriški Bancorp z donosom 5.7 % in varnih 4.55 % JPMorgan preferred, ki trenutno ponuja 5.7 %.

"Te banke zagotovo ne bodo zamudile prednostnega plačila, zlasti če bodo morale prodati navadni kapital," pravi. »Nočem se ukvarjati z vsem tem sranjem o tem, kaj bodo zaslužili ali o količini denarja, ki ga morajo zbrati. Z bančnimi preferenciali sem po mojem mnenju popolnoma zaščiten, dobim visok donos in mislim, da je to prava pot.”