Altria Group Inc. je v petek sporočila, da je naredila korak, ki jo izvzema iz nekonkurenčnega dogovora s podjetjem za vaping Juul Labs Inc., s čimer obe podjetji osvobodita, da sledita lastnim strategijam.
V regulativni vlogi, tobačni velikan
MO,
je dejal, da je izkoristil možnost, da se oprosti obveznosti nekonkurence v zvezi z njegovim deležem v Juulu. Možnost je vključevala pravico do prekinitve, če bi vrednost naložbe padla pod 10 % začetne knjigovodske vrednosti 12.8 milijarde USD. 30. junija je bil delež vreden le 450 milijonov dolarjev.
Altria je leta 12.8 plačala 2018 milijarde dolarjev za pridobitev 35-odstotnega deleža v Juulu, ki je bil takrat ocenjen na približno 35 milijard dolarjev. Vložek je vztrajno izgubljal vrednost, saj je Juul sprožil regulativni nadzor nad okusi in trženjem, ki so bili krivi za porast najstniškega vapinga. V začetku septembra je Juul pristal na plačilo najmanj 438.5 milijona dolarjev v naselju z več kot 30 državami.
Altria med drugimi spremembami izgublja pravice do imenovanja odbora, so sporočili iz družbe. Zdaj lahko imenuje samo enega neodvisnega direktorja, za to pa mora obdržati vsaj 10-odstotni lastniški delež v Juulu.
Delnice družbe Juul so bile spremenjene v navadne delnice z enim glasom, kar je v skladu z vložitvijo "znatno zmanjšalo našo glasovalno moč". Juul se lahko zdaj prosto proda drugemu tobačnemu podjetju ali gre sam, medtem ko lahko Altria vlaga v drugo podjetje za vaping ali razvije lastne izdelke.
Analitiki so bili razdeljeni glede tega, kaj je naslednje za obe družbi.
Bernstein je dejal, da je to potezo pričakoval že nekaj mesecev, odkar je Juulu junija Uprava za hrano in zdravila sporočila, da ne more več tržiti svojih e-cigaret v ZDA. pod odredbo o zavrnitvi trženja ali MDO. Regulator julija ostal pri tem naročilu in dejal, da bo nadaljeval s pregledom izdelkov podjetja.
Preberi zdaj: FDA prepoveduje izdelke Juul vape in odredi, da se vsi trenutni odstranijo s trga
"Pričakujemo, da bo Altria zdaj morda poskušala odsvojiti svoj delež v Juulu, s čimer bo izkristalizirala izgubo v višini 12+ milijard dolarjev pri svoji naložbi za davčne namene," je Bernstein zapisal v obvestilu strankam. »Pričakujemo, da bi uresničitev te davčne izgube lahko pospešila odprodajo Altriinega deleža v ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), pri čemer je izguba naložbe Juul v celoti izravnala znatne dobičke Altriinega deleža v ABI in Altrii potencialno prihranila približno 2 milijardi dolarjev davčnih obveznosti.«
Ne zamudite: Zaradi vapinga je do 7-krat večja verjetnost, da bodo najstniki zboleli za COVID-19: študija
Bernstein je dejal, da je bilo med obstoječimi podjetji za vagone pare malo dobrih priložnosti za Altrio in predlagal, da je NJOY v zasebni lasti »verjetno najboljši od slabe skupine«. Bernstein ima tržno oceno za Altrio s ciljno ceno delnice 45 USD, kar je približno 10.5 % nad trenutno ceno.
Pri Jefferies je analitik Owen Bennett dejal, da pričakuje, da bo Altria obdržala svoj 35-odstotni delež v Juulu, in dejal, da obstaja možnost za "material upside". Rekel je, da pričakuje, da bo podjetje končno razveljavilo odredbo FDA o zavrnitvi trženja in se razširilo na mednarodni ravni.
"Potencialna podpora za rast je tudi možnost prihodnje IPO družbe Juul ali celo druge velike ponudbe za tobak (vendar menimo, da je ta zadnja možnost zelo malo verjetna)," je Bennett zapisal v obvestilu strankam. "Trenutno ocenjujemo delež Juula v objavljeni ciljni ceni MO na 10 milijard dolarjev."
Jefferies ocenjuje Altrio kot nakup s ciljno ceno 53 USD.
Glej tudi: FDA izda načrt za prepoved mentola v cigaretah in cigarah
Vivien Azer iz Cowena je dejala, da bi Altria lahko izkoristila to potezo, da bi povečala svojo omejeno izpostavljenost izdelkom z zmanjšanim tveganjem (RRP), novi kategoriji v tobačnem sektorju, ki jo sestavljajo izdelki, ki so potencialno manj škodljivi za potrošnike.
Altriin posel z Juulom iz leta 2018 je pomenil, da so bili njeni edini RRP-ji Juulovi vape in brezdimni tobačni izdelek IQOS, ki ga v ZDA trži Philip Morris International
P.M,
Izdelek IQOS je bil predmet patentnega spora z RJ Reynoldsom, ki je lani privedel do prepovedi uvoza v ZDA.
Altria je nato tožila RJ Reynoldsa zaradi patentov, uporabljenih v liniji Vuse slednjega, in ji je porota v Severni Karolini v začetku tega meseca dodelila plačilo več kot 95 milijonov dolarjev.
»Glede na omejen uspeh Altrie pri organskem razvoju izdelkov in čas, potreben za ustvarjanje izdelka in vložitev PMTA (Uporaba tobačnih izdelkov pred prodajo), menimo, da je bolj verjetno, da se bo Altria skušala vrniti v kategorijo e-cigaret (ki predstavlja 7 % prodaje nikotina v ZDA),” je dejal Azer.
Analitik je tudi NJOY izpostavil kot možno tarčo, saj že ima dovoljenje FDA za trženje. Cowen ima tudi oceno tržne uspešnosti delnic Altria in ciljno ceno 45 USD.
Delnice Altrie so se v petek znižale za 1.1 % in so v letu do danes padle za 14 %, medtem ko je S&P 500
SPX,
je padla za 24 %.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo