"Koktajl" lepljive inflacije in tesnega trga dela povečuje stave Bank of England za zvišanje obrestnih mer

LONDON – Tesen trg dela in sorazmerno počasen povratek inflacije pomenita, da bo angleška centralna banka marca verjetno nadaljevala z nadaljnjim dvigom obrestnih mer, menijo ekonomisti.

Tržna verjetnost nadaljnjega povečanja za 25 bazičnih točk na naslednjem zasedanju odbora za monetarno politiko se je v sredo dvignila čez 73 %, preden je do četrtka zjutraj padla nazaj na približno 66 %, glede na podatke Refinitiva.

O Letna stopnja inflacije v Združenem kraljestvu se je znižala že tretji zaporedni mesec na 10.1 % januarja, kar je pod konsenznimi napovedmi, čeprav visoke cene hrane in energije še naprej stiskajo britanska gospodinjstva.

Čeprav se inflacija znižuje, je stopnja zvišanja cen med oktobrom in januarjem padla le za 1 %, kar je sorazmerno majhen upad v primerjavi s tistimi v drugih večjih gospodarstvih.

"Z FTSE 100 Pred kratkim dosegla rekordne vrednosti, bo vlagatelje nekoliko potolažila smer potovanja za cene,« je dejal Richard Carter, vodja raziskave fiksnih obresti pri Quilter Cheviot.

»Vendar cene hrane ostajajo glavno gonilo inflacije v Združenem kraljestvu, saj so januarja nadaljevale svoj pohod navzgor z osupljivim 16.8-odstotnim dvigom. Vodje živilske industrije so opozorili, da bo trajalo precej časa, da bodo cene padle."

Tudi torkovi podatki o zaposlovanju za december niso pokazali, da se je trg dela začel umirjati, brezposelnost pa je ostala pri 3.7 %. Rast povprečnih tedenskih zaslužkov brez bonusov se je v zadnjih treh mesecih leta 18 povečala na 6.7-mesečno najvišjo vrednost 2022 %.

Skupaj s primanjkljajem na strani ponudbe Združeno kraljestvo navigira široko razširjeno industrijsko akcijo med delavci v javnem sektorju, saj zvišanje plač še naprej zaostaja za inflacijo.

Guverner Bank of England Andrew Bailey je prejšnji teden pozval delavce in delodajalce upoštevati pričakovano smer inflacije navzdol pri pogajanjih o poravnavi plač.

"Koktajl tesnega trga dela in inflacije, ki se ne uspe hitro ohladiti, bo še naprej skrbel oblikovalce politike Bank of England, kar lahko pomeni, da agresivna strategija banke ostaja na mestu," je dodal Carter.

Združeno kraljestvo se je komaj izognilo recesiji v četrtem četrtletju, saj je rast stagnirala, vendar MPC ocenjuje, da se bo plitva recesija začela v prvem četrtletju leta 2023 in trajala pet četrtletij.

"Kljub upočasnitvi gospodarstva plače še vedno hitro rastejo v ozadju stagnirajoče ponudbe delovne sile, zaradi česar obstaja tveganje, da bo inflacija storitev ostala visoka," je dejal Hussain Mehdi, makro in naložbeni strateg pri HSBC Asset Management.

"To pomeni, da bo odbor za monetarno politiko banke naslednji mesec verjetno poskrbel za novo zvišanje obrestnih mer, z možnostjo nadaljnje zaostritve na naslednjih sejah, če bodo ukrepi za rast plač ostali v neskladju z 2-odstotnim ciljem banke."

10.1-odstotna januarska inflacija je bila natančno v skladu s projekcijami banke, pri čemer so štirje od dvanajstih razdelkov indeksa cen življenjskih potrebščin (CPI) prispevali k skupni stopnji inflacije navzdol. Največji je bil v obliki 7.2-odstotnega letnega padca cen rabljenih avtomobilov, medtem ko se je inflacija cen bencina in dizla prav tako še naprej ohlajala.

"Bank of England bo vesela, ko bo videla, da se inflacija storitev začenja umirjati, saj je ta ponavadi bolj vztrajna kot inflacija blaga," je dejal ekonomist PwC Jake Finney.

»Pomirili jih bodo tudi zadnji podatki, ki kažejo, da se rast plač v zasebnem sektorju umirja. Vendar pa naše mnenje je, da Bank of England ni videla dovolj, da bi premaknila številčnico – zato pričakujemo, da bo marca izvedla zadnji dvig obrestne mere za 25 bp.«

Reakcija na trgu

Kljub povišanim tržnim cenam za nadaljnji dvig za 25 bazičnih točk v marcu so donosi državnih obveznic Združenega kraljestva v sredo zjutraj močno padli na krivulji donosnosti, preden so si nekoliko opomogli. The 2-letna pozlata donosnost se je malo spremenila pri 3.75 % zgodaj v četrtek, medtem ko je 10 leto donos se je gibal okoli 3.47 %.

James Athey, investicijski direktor pri Abrdn, je za CNBC v sredo povedal, da je navidezno golobasta razlaga trga obveznic predstavljala rahlo olajšanje. Opozoril pa je na podoben vzorec podatkov v ZDA v zadnjih mesecih, pri čemer je opozoril, da je "potrebno le nekaj podatkovnih točk, da je trg začel precej ponovno ocenjevati obete glede politike."

Athey je predlagal, da je pozicioniranje mladic pomembno vplivalo na gibanje donosa, pri čemer se je v zadnjih tednih pojavilo prekomerno pozicioniranje na kratkem koncu krivulje in povzročilo slabšo uspešnost sprednjega dela.

»Torej mislim, da smo prišli do stopnje, ko je bilo pozicioniranje bodisi čistejše bodisi dejansko malce nizke obrestne mere v Združenem kraljestvu, zato je obroben napredek pri inflaciji danes zjutraj doživel precej močan dvig.