Kljub krizi visoko tvegano posojanje kriptovalut ostaja

V neposrednem sporočilu Edwardu Zhau iz Three Arrows Capital 11. maja je Scott Odell, analitik pri britanskem posojilodajalcu kriptovalut Blockchain.com, zahteval, da singapurski hedge sklad odplača vsaj del posojila v višini 270 milijonov dolarjev. Propad kriptovalute Terra je pred kratkim stal Three Arrows denar, kar je povzročilo negotovost glede njegove sposobnosti izvajanja plačil. Blockchain.com je bil zaradi tega zaskrbljen, saj glede na sodne dokumente ni uporabil zavarovanja za zavarovanje posojila.

V zvezi s povračilom je Odell pripomnil: "To je časovno občutljivo, zato se dogovorimo, če ste na voljo." Zhao ni vedel, kaj naj reče.

Julija je Three Arrows razglasil stečaj in glede na Blockchain.com mu ni uspelo povrniti niti enega centa svojega posojila. Eden od dokumentov s pisno izjavo, ki jih likvidatorji predložijo v okviru postopkov likvidacije hedge sklada, je izmenjava besedil.

Ko so nas kontaktirali za komentarje, jih Three Arrows niso posredovali. Zhao je bil nedostopen, Odell pa je zavrnil komentar.

Glede na Reutersovo preiskavo stečajnih sodišč in regulativnih evidenc ter intervjujev s skoraj 20 vodstvenimi delavci in strokovnjaki je bilo posojilo sestavni del nejasne mreže nezavarovanih posojil med kripto podjetji, ki so razkrila industrijo, ko so cene kriptovalut padle za 50 % v začetku tega leta.

Institucionalno kriptoposojanje vključuje posojanje gotovine in kriptovalute v zameno za donos. Posojilodajalci lahko zaračunajo višje obrestne mere in povečajo dobiček, tako da se odpovejo zahtevi, da posojilojemalci predložijo zavarovanje, kot so lastniški vrednostni papirji, obveznice ali pogosteje drugi kripto žetoni, medtem ko lahko posojilojemalci hitro zaslužijo denar.

Po besedah ​​glavnega poslovnega direktorja Lanea Kasselmana je Blockchain.com zdaj večinoma ustavil nezavarovana posojila, ki so predstavljala 10 % njegovega prihodka. Izjavil je: "Nismo pripravljeni sodelovati v enaki količini tveganja," vendar je dodal, da bo podjetje še vedno zagotavljalo "zelo omejena" nezavarovana posojila svojim najbolj dragocenim strankam v posebnih okoliščinah.

Pregled vlog in razgovori kažejo, da je nezavarovano posojanje postalo tipično v celotnem sektorju kriptovalut. Kljub nedavnemu preobratu je več strokovnjakov v sektorju napovedalo, da se bo praksa verjetno nadaljevala in celo razširila.

Alex Birry, glavni analitični direktor za finančne institucije pri S&P Global Ratings, pravi, da je nezavarovano posojanje dejansko vse bolj priljubljeno v sektorju kriptovalut. Opozoril je, da je "koncentrirano okolje" kriptovalut povečalo nevarnost okužbe znotraj industrije.

O poletnem zlomu posojilodajalcev je izjavil: »Torej, če posojate samo ljudem, ki delajo v tem ekosistemu, in še posebej, če je število teh nasprotnih strank zelo omejeno, boste zagotovo videli dogodke, kot je ta, ki smo ga pravkar doživeli. .”

Kripto valovi navzgor in navzdol

Med pandemijo so kriptoposojilodajalci – de facto banke v svetu kriptovalut – eksplodirali in privabili običajne stranke z dvomestnimi obrestnimi merami v zameno za njihove depozite v kriptovalutah. Posojilodajalci so zaslužili z razliko, ko so institucionalni vlagatelji, kot so hedge skladi, ki so želeli sklepati stave s finančnim vzvodom, plačali višje obrestne mere za izposojo denarja od njih.

V nasprotju s tradicionalnimi posojilodajalci posojilodajalci kriptovalut niso pooblaščeni za ohranjanje kapitalskih ali likvidnostnih blažilnikov, in več jih je bilo izpostavljenih, ko so zaradi pomanjkanja zavarovanja morali – in njihove stranke – nositi znatne izgube.

Voyager Digital, ki je julija razglasil stečaj in postal ena največjih žrtev poletja, ponuja pogled na eksploziven razvoj nezavarovanega kripto posojanja. Glede na regulativne vloge podjetja se je knjiga kriptoposojil posojilodajalca s sedežem v New Jerseyju povečala s 380 milijonov dolarjev marca 2021 na približno 2 milijardi dolarjev marca 2022, zahtevala pa je samo varnost za 11 % od teh 2 milijard dolarjev.

Potem ko je Three Arrows zamudil plačilo kripto posojila v vrednosti več kot 650 milijonov takratnih dolarjev, je posojilodajalec propadel. Voyager ni razkril unovčenja kakršnega koli zavarovanja zaradi neplačila, Three Arrows pa je svoj status zavarovanja pri Voyagerju razvrstil kot "neznano" glede na stečajne dokumente podjetij, kljub dejstvu, da nobena stran ni izrecno navedla, ali je bilo to posojilo nezavarovano. Voyager ni želel odgovoriti na vprašanja za to zgodbo.

Glede na sodne dokumente je konkurenčni posojilodajalec Celsius Network, ki je prav tako julija razglasil stečaj, dajal nezavarovana posojila, čeprav ni jasno, koliko. Ker je večina posojil zasebnih, je nemogoče določiti skupni znesek nezavarovanih posojil v sektorju, ocene celo ljudi, ki delajo v panogi, pa se zelo razlikujejo.

Na primer, kripto raziskovalno podjetje Arkham Intelligence je znesek ocenilo na približno 10 milijard dolarjev, medtem ko je kriptoposojilodajalec TrueFi ocenil, da znaša vsaj 25 milijard dolarjev. Soustanovitelj Antoni Trenchev posojilodajalca kriptovalut Nexo je trdil, da je njegovo podjetje zavrnilo prošnje za nezavarovana posojila vlagateljev in trgovcev. Po njegovih besedah ​​je skupni znesek nezavarovanih posojil v sektorju "verjetno v stotinah milijard dolarjev."

Optimizem na posojilni sceni

Medtem ko je Blockchain.com večinoma prenehal ponujati nezavarovana posojila, so številni posojilodajalci kriptovalut še vedno optimistični glede industrije. Čeprav niso povedali, kolikšen del njihove posojilne knjige ne bo zavarovan, je večina od 11 anketiranih institucij izjavila, da bi še vedno ponujala takšna posojila.

BlockFi, pomemben posojilodajalec kriptovalut, bo nadaljeval svojo strategijo zagotavljanja nezavarovanih posojil le elitnim strankam, za katere je pregledal revidirane finančne podatke, pravi Joe Hickey, globalni vodja trgovanja. Glede na BlockFi, ki ga je julija rešila borza kriptovalut FTX, potem ko je za izgube pripisala posojilo in povečala dvige strank, je bila tretjina njegovih 1.8 milijarde dolarjev posojil 30. junija nezavarovanih.

Hickey je izjavil: "Mislim, da je bil naš proces obvladovanja tveganja ena od stvari, ki nas je rešila pred večjimi kreditnimi dogodki." Poleg tega vse več manjših posojilnih platform P2P poskuša zapolniti praznino, ki je nastala zaradi odhoda večjih podjetij, kot sta Voyager in Celsius.

Po bankrotu Three Arrows so bili institucionalni posojilodajalci kriptovalut bolj previdni, vendar so se razmere od takrat stabilizirale in posojilodajalci so spet bolj zadovoljni z nezavarovanim posojanjem, pravi Sid Powell, soustanovitelj in izvršni direktor nezavarovane platforme za posojanje kriptovalut Maple.

Nadaljnja želja ustvarjalcev trga po nezavarovanih posojilih je povzročila povečanje povpraševanja, pravijo vodilni pri dveh drugih posojilodajalcih enakovrednih, TrueFi in Atlendis. Izvršni direktor druge platforme enakovrednih, Umee, Brent Xu, je napovedal, da se bo industrija kriptovalut učila iz svojih napak in da bi posojilodajalci imeli koristi od zagotavljanja posojil širši paleti kripto podjetij.

Rekel je, namesto da bi se osredotočil na ljudi, ki sklepajo posle s finančnim vzvodom na cenah kriptovalut. Kot ilustracija bi to vključevalo podjetja, ki želijo pridobiti ali financirati širitev. V zvezi z nezavarovanim zadolževanjem in posojanjem je Xu izrazil močan optimizem.

Gore denarja

Nedvomno ima veliko kripto posojil zavarovanje. Tudi takrat pa je zavarovanje običajno v obliki efemernih žetonov, ki imajo kratko življenjsko dobo.

Izvršni direktor BlockFi Zac Prince je v tvitu iz julija trdil, da je posojilodajalec preveč zavaroval posojilo Three Arrows, vendar je kljub temu izgubil 80 milijonov dolarjev. BlockFi je trdil, da je bilo posojilo, ki ga je zagotovil hedge skladu, podprto z zbirko žetonov kriptovalut in delnicami v skladu bitcoin.

V istem tednu so novice o 3AC razširile strah na trgu. Medtem ko smo bili eni prvih, ki so v celoti pospešili naše posojilo s presežnim zavarovanjem podjetju 3AC ter likvidirali in zavarovali vsa zavarovanja s premoženjem, smo doživeli približno 80 milijonov USD izgub, kar je le delček izgub, o katerih poročajo drugi.

- Zac Prince (@BlockFiZac) Julij 1, 2022

Po besedah ​​Daniela Besikofa, partnerja pri Loeb & Loeb, ki je specializiran za stečaje, »bi bolj tradicionalen posojilodajalec gotovo zahteval več kot popolno kritje zavarovanja za posojilo, zavarovano s kriptovaluto, saj lahko v katerem koli dnevu vrednost zavarovanja zaniha za 20 % oz. več.” in dodal, da je "posojanje milijona dolarjev proti milijonu dolarjev bitcoina bolj tvegano kot posojanje proti bolj tradicionalnemu, stabilnemu zavarovanju."

Podobni

Tamadoge – igrajte in zaslužite meme kovanec

• Zaslužite TAMA v bitkah s hišnimi ljubljenčki Doge
• Omejena dobava 2 milijard, izgorevanje žetonov
• Predprodaja je v dveh mesecih zbrala 19 milijonov dolarjev
• Prihajajoči ICO na LBank, Uniswap