Crypto

Enkratna ali uvodna salva v napadu na kripto?

02/18/2023
Bitcoin Ethereum novice

V letu kripto preobratov je Komisija Združenih držav za vrednostne papirje in borzo naselje s kripto borzo Kraken, ki je bila objavljena 9. februarja, je sprožila še en pretres. Vodja agencije Gary Gensler je prejšnji teden v osrednjih medijih razložil ukrep agencije, za katerega se je zdelo, da je napad na kriptovalute – del mehanizma validacije, ki ga uporabljajo številne platforme blockchain, vključno z Ethereumom, drugim največjim omrežjem na svetu. 

Po mnenju agencije je bila takojšnja težava, da je Kraken prodajal neregistrirane naložbene produkte. Dejansko je oglaševal velike donose pri vlaganju kriptovalut – do 21 %, Gensler Rekel CNBC.com.

"Težava je bila v tem, da vlagateljski javnosti niso razkrili tveganj, v katere se je vlagala javnost," je dejal Gensler. Poleg tega bi se bilo mogoče zlahka izogniti ukrepu SEC, ki je od Krakena zahteval, da odšteje 30 milijonov dolarjev in zapre svojo operacijo vložkov, je namigoval:

»Kraken se je znal registrirati, drugi se znajo registrirati. To je le obrazec na naši spletni strani. Lahko pridejo in se pogovarjajo z našimi nadarjenimi ljudmi v skupinah za pregledovanje razkritij. In če želijo ponuditi vložek, smo nevtralni. Vstopite in se registrirajte, ker vlagatelji potrebujejo to razkritje.«

Vendar pa vsi v kripto industriji niso bili povsem zadovoljni s tem odgovorom. "Neverjetno žaljivo se mi zdi SEC-jeva vrstica 'vse, kar morajo kripto projekti storiti, je, da pridejo in se registrirajo'," tweeted Morrison Cohen LLP odvetnik Jason Gottlieb. "Za veliko kripto produktov preprosto ni poti do registracije."

"Registracija vrednostnih papirjev programa stakinga ni tako preprosta kot izpolnitev obrazca na spletni strani SEC," je za Cointelegraph povedal Michael Selig, odvetnik pri Willkie Farr & Gallagher LLP. "Javne ponudbe vrednostnih papirjev so močno regulirane in drage."

Drugi menijo, da je odločitev agencije, da zaračuna Kraken, prva salva v splošnem napadu ameriških regulatorjev na kripto. "Če bo poravnava odobrena s strani sodišča, bo poravnava pomenila potencialno prelomnico za regulacijo kriptovalut in širša prizadevanja SEC, da industrijo pripelje pod svojo jurisdikcijo," poročali CNN. "Poteza bi lahko privedla do širše omejitve," špekulirajo New York Times, vključno z morebitno prepovedjo vlaganja za male vlagatelje v ZDA.

Morda pa se je industrija pretiravala. To pomeni, da staking, kot ga izvajajo Ethereum in druge verige blokov kot način nagrajevanja validatorjev omrežja, morda sploh ne bo na radarskem zaslonu SEC. Agencijo bi lahko motivirali predvsem pomisleki glede varstva potrošnikov in v tem primeru je želela narediti primer Krakena, zlasti v luči novembrskega zloma FTX in bankrota različnih podjetij za kripto posojila.

"Da, prepričana sem, da so [SEC] želeli narediti zgled Krakena, zlasti zato, ker je spodbujal priložnost za donosnost do 21 %," Carol Goforth, univerzitetna profesorica in Clayton N. Little profesor prava na Univerze v Arkansasu, je povedal Cointelegraph.

Zadnje: Težave pri bančništvu Binance poudarjajo razkorak med kripto podjetji in bankami

»Kraken je določil donose za vložene zneske, ne temeljnih protokolov blockchain. […] Iskreno povedano, način, kako je Kraken upravljal svoj program, je videti kot naložbena pogodba pod Howeyjem,« je dejala. SEC uporablja Howeyjev test, da ugotovi, ali se transakcija šteje za naložbeno pogodbo, ki nato zahteva registracijo SEC.

Bill Hughes, višji svetovalec in direktor za globalne regulativne zadeve pri ConsenSys, je za Cointelegraph povedal: »Gre za enkratno dejanje, katerega namen je ne le razrešiti Krakenovo ponudbo, ampak, kar je pomembno, poslati signale po vsem prostoru o tem, katere značilnosti staking-as -storitev, za katero SEC meni, da je problematična.« Če druga storitev stakinga ne bo pozorna na te signale, lahko tudi ona pričakuje, da bo SEC ukrepala, je dejal Hughes in dodal:

"Mislim, da SEC upa, da bo trg razumel sporočilo in se temu primerno prilagodil, saj bi verjetno raje prešli na druga vprašanja."

»Zadeva US Kraken se nanaša predvsem na sankcioniranje njegovega (Krakenovega) očitnega in nepreglednega vedenja v razmerju do njihovih maloprodajnih strank, ne pa samo za ponujanje vložka kot storitve. po sebi,« je za Cointelegraph povedal Markus Hammer, odvetnik in direktor svetovalnega podjetja Hammer Execution s sedežem v Švici.

Je Ethereum ogrožen?

Vendar trg tega ni nujno videl kot enkratno dejanje agencije. Eter (ETH) padla okoli 6.5 % na dan objave poravnave, kar je največji enodnevni padec od sredine decembra. Kot je veliko poročalo, je Ethereum lani prešel z mehanizma soglasja z dokazom o delu na mehanizem soglasja z dokazom o deležu (PoS). To tehnično prenovo, imenovano »združitev«, so mnogi pozdravili zaradi radikalnega zmanjšanja izjemne porabe energije in ogljičnega odtisa omrežja. Toda vsaj nekateri so se bali, da je Ethereum zdaj na vidiku ameriških regulatorjev zaradi svojih novih protokolov vložkov.

Enačenje Krakena in Ethereuma pa bi lahko bilo napaka. Kot je za Cointelegraph povedal Matthew Hougan, glavni investicijski direktor pri Bitwise Asset Management:

»Izvršilni ukrep SEC proti Krakenu ni izvršilni ukrep proti Ethereumu zaradi uporabe mehanizma soglasja o dokazu deleža. Šlo je za izvršilni postopek proti Krakenu zaradi ponujanja storitve stakinga. To so različne stvari.”

Poleg tega bi lahko Ethereum še naprej varno deloval kot omrežje PoS, tudi če bi SEC prepovedala vse storitve vstavljanja v ZDA, je dejal Hougan, čeprav ne pričakuje, da se bo to zgodilo. "Dejavnost bi se preprosto preselila na morje ali pa bi jo izvajali neposredno posamezniki," je dejal. Še vedno bi lahko stavili več kot dovolj ETH, da bi zagotovili celovitost omrežja. »Glavni rezultat bi bil, da bi ameriški vlagatelji izgubili tako priložnost kot tveganje vlaganja. Svet pa bi šel naprej.”

"Ukrep ni proti platformam za vstavljanje, ampak proti ponudnikom storitev vstavljanja, ki organizirajo in upravljajo bazene," je dejal Goforth. "Če organizator nadzoruje združenja in stopnje donosa" - kot pri Krakenu - "potem ta ukrep nakazuje, da bo SEC program obravnaval kot program, ki vključuje distribucijo naložbenih pogodb."

Za primerjavo, je dejala, "če protokol blockchain dovoljuje drugim, da vzpostavijo bazene," kot pri Ethereumu, "to ni nujno v okviru tega ukaza."

Hughes se je strinjal. V pritožbi SEC ni ničesar, kar bi namigovalo na to, da je samo vlaganje problematično. »Ukrep SEC se osredotoča neposredno na program skrbniških vložkov Kraken, ki je obljubljal določen donos, združevanje sredstev in ni razkril tveganj ali provizij. Nič ne govori o vložkih ETH ali mehanizmu soglasja katere koli druge verige,« je dejal.

Ethereum gosti tudi številne primere uporabe, ki nimajo nobene zveze z vlaganjem (npr. volitve). Samo zato, ker se je omrežje premaknilo na mehanizem soglasja o dokazu deleža, samo po sebi ne pomeni, da bi moral biti njegov izvorni kovanec, Ether, zdaj samodejno razvrščen kot vrednostni papir. Pogledati je treba "naravo osnovne večnamenske verige blokov in ustreznega ekosistema," je dejal Hammer. Poleg tega jih bo treba oceniti od bloka do bloka, je dodal.

Uvodni volej?

Vse to je morda dobro in res, toda ali bi to res lahko bil uvodni boj kot del širšega napada po FTX na kriptovalute in tehnologijo veriženja blokov — in ne le »naložbene rešitve«, ki jih ponuja nekaj centraliziranih ponudnikov storitev?

"SEC ponavadi deluje postopno in uvaja nove izvršilne ukrepe, ki temeljijo na prejšnjih izvršilnih ukrepih," je Selig povedal za Cointelegraph. "Kriptoindustrija je razumno zaskrbljena, da je SEC danes osredotočen na skrbniške programe vložkov, vendar se bo v prihodnosti osredotočil na širše vložke."

Hughes se nagiba k bolj omejenemu pogledu, predvsem zato, ker je ta pritožba na prvi pogled takšna. Videli bomo, ali bo SEC postal bolj agresiven in bo sledil osnovni funkcionalnosti blockchain.”

Zdelo se je, da se izvršni direktor in ustanovitelj Blockdaemona Konstantin Richter strinja. »Glede na pritožbo se zdi, da sam staking ni problem,« je Richter povedal za Cointelegraph. "To kaže, da lahko institucionalni vlagatelji, ki imajo možnost vlaganja, nadaljujejo brez uporabe centralizirane skrbniške borze."

Hougan s svoje strani ni ravno tako prepričan, da do zatiranja ne bo prišlo, in je za Cointelegraph povedal:

"Kripto se sooča z usklajenim regulativnim zatiranjem v ZDA. To zatiranje vidite v nedavnih izjavah in dejanjih SEC ter v nedavnih prizadevanjih FDIC, OCC in Federal Reserve, da bi omejili dostop kripto industrije do tradicionalnega bančnega sistema."

Ti ukrepi so zaskrbljujoči, vendar ne presenetljivi, je nadaljeval Hougan. Številne napake v preteklem letu, kot so FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager in Terra, so »okazale na nekatera pomembna tveganja v kriptoekosistemu in potrebo – v nekaterih primerih – po boljši regulaciji.«

"To še zdaleč ni prva salva v ameriškem napadu na kripto," je dejal Goforth. »SEC je bil leta razmeroma sovražen do kripto sredstev; zdi se, da je to nadaljevanje tega pristopa […], saj še naprej namenja sredstva uveljavljanju za vsak primer posebej, namesto da bi ponudil resnično koristen načrt za skladnost, na primer s pripravo izjem na podlagi prilagojenih razkritij.«

'Prva menjava igre devetih menjav'

Gensler je bil morda neiskren, ko je borze, kot je Kraken, pozval, naj samo izpolnijo obrazec na spletni strani SEC. Registracija SEC je vključeno podjetje. "To je neverjetno težaven postopek, ki pogosto stane milijon dolarjev ali več - v honorarjih za pravne, računovodske in investicijske svetovalce - ko izdajatelj prvič želi registrirati običajni vrednostni papir," je dejal Goforth. Tudi odobritev lahko traja dolgo časa.

Ni pa nujno, da bo Gensler sledil Ethereumu in drugim platformam PoS. Morda se spomnimo, da je vodja agencije nekoč poučeval tečaj o tehnologiji veriženja blokov na tehnološkem inštitutu v Massachusettsu in dobro ve o decentraliziranih omrežjih in njihovih namenih. Verjetno razume, da tehnologija ponuja najrazličnejše primere uporabe, ki niso povezani z naložbami, celo platforme PoS z validatorji, ki imajo »kožo v igri«, saj si prizadevajo zagotoviti celovitost omrežja.

Zadnje: Večverižni DEX-ji so v porastu z novimi protokoli, ki jih omogočajo

Pravzaprav je poravnava Kraken morda samo potrdila, da "SEC še vedno ni jasno, kdaj veljajo predpisi o varstvu potrošnikov v kriptosvetu," je menil Hammer. Pred združitvijo sta tako SEC kot Komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago eter obravnavala kot blago in ne kot vrednostni papir.

Na splošno se lahko žirija še vedno odloči, ali je SEC tu vključena v omejen regulativni ukrep ali namesto tega izpušča uvodni udarec v širši vojni proti kriptovalutam in tehnologiji veriženja blokov. Večina je naklonjena prvi razlagi, a kot je zaključil Hougan:

»Ali bo trenutno regulativno zatiranje zadušilo kripto ali na koncu sprostilo njen polni potencial — mislim, da je še prezgodaj reči. Prava vrsta regulativnega napredka bi lahko bila neverjetno pozitivna za kriptovalute, vendar bi bila preveč restriktivna ali kaznovalna ureditev hromeča. […] Smo v prvi menjavi igre z devetimi menjavami.”