Meritve v verigi še naprej signalizirajo dno Bitcoina

Prejšnje raziskave v verigi so pokazale, da je trg Bitcoin dosegel dno. CryptoSlate ponovno pregledal več meritev Glassnode, ki še naprej kažejo na dno cene.

Vendar pa makro dejavniki, ki morda niso bili prisotni v prejšnjih ciklih, ostajajo v igri in lahko vplivajo na trenutni cikel.

Obseg P/L ponudbe bitcoinov

Pasovi P/L ponudbe Bitcoin prikazujejo ponudbo v obtoku, ki je v dobičku ali izgubi, na podlagi cene žetona, ki je višja ali nižja od trenutne cene v času zadnjega gibanja.

Dna tržnega cikla sovpadajo z zbliževanjem linij ponudbe v dobičku (SP) in ponudbe v izgubi (SL), kar se je nazadnje zgodilo okoli četrtega četrtletja 4. Naknadno dejanje razhajanja linij je ustrezalo obračanju cen v preteklosti.

Trenutno se je pas SP močno povzpel in se oddaljil od pasu SL, kar nakazuje, da bi lahko prišlo do makro dviga cene, če vzorec drži.

Tržna vrednost do realizirane vrednosti

Tržna vrednost proti realizirani vrednosti (MVRV) se nanaša na razmerje med tržno kapitalizacijo (ali tržno vrednostjo) in realizirano kapitalizacijo (ali shranjeno vrednostjo). S primerjavo teh informacij MVRV pokaže, kdaj se cena Bitcoina trguje nad ali pod "pošteno vrednostjo".

MVRV je nadalje razdeljen na dolgoročne in kratkoročne imetnike, pri čemer se MVRV dolgoročnih imetnikov (LTH-MVRV) nanaša na neporabljene izhode transakcij z življenjsko dobo vsaj 155 dni, MVRV kratkoročnih imetnikov (STH-MVRV) pa enači do neporabljenih življenjskih dob transakcij 154 dni in manj.

Dna prejšnjih ciklov so predstavljala konvergenco linij STH-MVRV in LTH-MVRV, pri čemer je prva prečkala drugo, kar je signaliziralo bikovski preobrat cene.

V četrtem četrtletju 4 je prišlo do konvergence med linijama STH-MVRV in LTH-MVRV. In v zadnjih tednih je STH-MVRV presegel LTH-MVRV, kar nakazuje možnost preobrata cenovnega trenda.

Young Supply je bil nazadnje aktiven < 6m in lastniki v dobičku

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) se nanaša na žetone Bitcoin, ki so opravili transakcije v zadnjih šestih mesecih. Nasprotni scenarij bi bil, da bi dolgoročni imetniki sedeli na svojih žetonih in ne bi aktivno sodelovali v ekosistemu Bitcoin.

Na medvedjih trgih žetoni YSLA<6 predstavljajo manj kot 15 % ponudbe v obtoku, saj neverniki/špekulanti, ki ne verjamejo, zapustijo trg med ciklom znižanih cen.

Spodnji grafikon prikazuje, da so žetoni YSLA<6 konec lanskega leta dosegli "manj kot 15-odstotni prag", kar kaže na kapitulacijo špekulativnega zanimanja.

Podobno spodnja tabela prikazuje dolgoročne imetnike dobička, ki so trenutno blizu najnižjih vrednosti v zgodovini (ATL). To potrjuje, da imajo dolgoročni imetniki večino ponudbe in jih ne moti -75-odstotno znižanje cene z vrha trga.

Terminska obrestna mera stalnega financiranja

Terminska obrestna mera stalnega financiranja (FPFR) se nanaša na periodična plačila trgovcem z izvedenimi finančnimi instrumenti ali s strani trgovcev z izvedenimi finančnimi instrumenti, dolga in kratka, na podlagi razlike med trajnimi pogodbenimi trgi in promptno ceno.

V obdobjih, ko je stopnja financiranja pozitivna, je cena trajne pogodbe višja od označene cene. V tem primeru dolgi trgovci plačajo za kratke pozicije. Nasprotno pa negativna stopnja financiranja kaže, da so cene trajnih pogodb nižje od označene cene, trgovci s kratkimi cenami pa plačujejo za dolge.

Ta mehanizem ohranja cene terminskih pogodb v skladu s promptno ceno. FPFR se lahko uporablja za merjenje razpoloženja trgovcev, saj pripravljenost plačati pozitivno obrestno mero nakazuje bikovsko prepričanje in obratno.

Spodnji grafikon prikazuje obdobja negativnega FPFR, zlasti med dogodki črnega laboda, ki jim je običajno sledil obrat cene. Izjema je bila de-peg Terra Luna, verjetno zato, ker je sprožila niz bankrotov centraliziranih platform, zato je delovala kot nasprotni veter proti pozitivnemu razpoloženju na trgu.

Od leta 2022 naprej se je obseg stopnje financiranja, tako pozitivne kot negativne, znatno zmanjšal. To bi pomenilo manj prepričanja v obe smeri v primerjavi s pred letom 2022.

Po škandalu FTX je bil FPFR predvsem negativen, kar kaže na splošno padanje trga in možnost padca cene. Zanimivo je, da je škandal FTX sprožil najbolj ekstremen premik v stopnji financiranja od leta 2022.