MicroStrategy, Micheal Saylor in njihova Bitcoin Bet

Kripto trg preživlja pokol od lanskega leta, a med tem medvedji trg en bik ohranja trg v dobrih odnosih in to je Michael Saylor in njegova MicroStrategy. Na trgu, kjer večji kiti in podjetja, kot je Tesla, prodajajo svoje bitcoine, MicroStrategy kupuje vedno več in v času pisanja ima več kot 130 bitcoinov, kar je vredno 2.08 milijarde $ glede na trenutno ceno Bitcoina.

MicroStrategy ne drži le Bitcoina v svoji bilanci stanja, ampak tudi na dolgu, kar ustvarja več ugibanj o prihodnosti tega podjetja. Številni vrhunski kripto vlagatelji in strokovnjaki so zaskrbljeni zaradi strukturiranja dolgov MicroStrategy in njihovega poslovanja. Poglobimo se v ta profil dolga.

Skupni dolg Profil MicroStrategy

Po statističnih podatkih je imel MicroStrategy ob koncu 30. septembra 2022 (konec četrtletja) več kot 2.73 milijarde USD skupnega dolga. Ti dolgovi so bili v obliki zamenljivih obveznic iz leta 2025 in 2027, zavarovanih vrednostnih papirjev iz leta 2028, zavarovanih dolgoročnih posojil iz leta 2025 in drugega dolgoročno zavarovanega dolga.

Zamenljivi bankovci 2025 in 2027

Konvertibilni bankovci iz leta 2025 v vrednosti 650 milijonov USD so bili zaključeni 11. decembra 2020. Obrestna mera teh konvertibilnih bankovcev je 0.75 % in plačati jo je treba polletno 15. junija.^th in decembra 15^th vsakega leta. Teh vrednostnih papirjev ni mogoče pretvoriti v delnice do 15. junija^th, 2025. Če pa se bo v strukturi podjetja kaj spremenilo, bo MicroStrategy predčasno odplačal vsa posojila, če bo zahtevano.

Poleg tega so zamenljivi bankovci iz leta 2027 1.05. leta vredni 19 milijarde USD^th februarja 2021, teh dolžniških vrednostnih papirjev pa ni mogoče pretvoriti v delnice do avgusta 2026. Sprememba dolžniških vrednostnih papirjev v delnice bi se zgodila, če bi podjetje doživelo »temeljito spremembo«, kot je opisano v pogodbi.

Zavarovano posojilo 2025

Na 23^rd marca 2022 je MicroStrategy pri Silvergateu vzel zavarovano posojilo v višini 205 milijonov USD, ki bi zapadlo 23.^rd marca 2025. Ima 7.19 % letno obrestno mero. Poleg tega je posojilo zavarovano z 19,466 BTC, kar pomeni, da mora podjetje odplačati posojilo v BTC, če se razmerje med posojilom in vrednostjo (LTC) zmanjša na 25 % ali manj kot 25 %. Poleg tega je za to posojilo obstajal 5 milijonov USD zavarovan denarni rezervni račun.

Zdravje dolgoročnega dolga

Skladno s tem ima MicroStrategy na voljo več kot 130 BTC, vrednih 3.98 milijarde $, če bi jih prodali za 30, vendar ne pripadajo vsi podjetju. To je zato, ker se 30,051 BTC hrani kot zavarovanje za zavarovano posojilo za leto 2025 pri Silvergateu. Glede na tečaj BTC 16 $ so ti BTC vredni 480 milijonov $. Poleg tega je podjetje uporabilo 14,980 BTC kot zavarovanje za zavarovane dolžniške vrednostne papirje 2028, tako da ima podjetje samo 85,059 likvidnih BTC.

Prava skrb

MicroStrategy je najela veliko posojil in zavarovala del svoje kvote BTC, vendar to ni prava skrb. Resnična skrb je zmožnost podjetja servisirati obresti na neporavnani dolg. Ob koncu četrtletja 30^th Septembra 2022 je podjetju uspelo ustvariti več kot 38 milijonov USD odhodkov za obresti, kar je očiten upad dobičkonosnosti. Upoštevajoč obrestno mero bi podjetje zelo težko nadaljevalo s posojili.

Končne misli

Kar zadeva poslovanje podjetja, prihodnost in sposobnost imetja BTC, ima podjetje v bilanci stanja še vedno 67 milijonov $ denarja in denarnih ustreznikov poleg 85 BTC. Če pa bi se sedanji tržni trend nadaljeval nekaj časa, to ne bi zadostovalo, da bi podjetje v prihodnjih letih plačevalo posojila. Programska oprema podjetja mora izboljšati donosnost. Na koncu je treba opozoriti na eno stvar: "Mikrostrategija ne predstavlja neposrednega tveganja za trg bitcoinov."