Popust družbe Grayscale Bitcoin Trust je mamljiv. Zakaj to ni slam dunk.

Za vlagatelja je sklad dolgo veljal za privlačen način za izpostavljanje kripto, kljub 2-odstotni letni proviziji za upravljanje.

To je delno zato, ker ga je enostavno imeti na posredniškem računu skupaj z drugimi delnicami in skladi, s katerimi se trguje na borzi, za razliko od neposrednega lastništva Bitcoina, ki se mora pogosto zgoditi prek platforme za kripto trgovanje, kot je npr.

Coinbase
.

V zadnjem času je bil sklad vabljiv tudi zato, ker trguje z izjemnim 31-odstotnim diskontom glede na svoje osnovne deleže. Torej za vsakih 12.06 USD, ki jih vlagatelji porabijo za delnico GBTC, v teoriji pridobijo lastništvo Bitcoina v vrednosti 17.41 USD.

Težava? Izbris tega popusta je vedno bolj oddaljen.

Zadnji udarec je prišel ta teden, ko je Komisija za vrednostne papirje in borzo zanikal Ponudba družbe Grayscale za pretvorbo sklada v ETF.

Grayscale in njegovi vlagatelji so zahtevali konverzijo, ker bi institucijam omogočila, da z arbitražo odstranijo diskont z običajnim postopkom odkupa delnic sklada, kar bi povzročilo skoraj samodejni dobiček za tiste vlagatelje, ki so obdržali.

Čeprav je SEC lani odobren ETF, ki ima terminske pogodbe za Bitcoin, se je uprl takšni odločitvi za promptni ETF, pri čemer je med drugim navedel morebitno manipulacijo na kripto borzah.

V četrtek je cena sklada padla za skoraj 9.5 %, čeprav so njegovi deleži padli za 6.5 ​​%, kar morda odraža razočaranje vlagateljev.

Grayscale je po zavrnitvi takoj tožil SEC in odločitev označil za samovoljno in muhasto.

"Seveda se odločno ne strinjamo z odločitvijo, ki so jo sprejeli," je v intervjuju dejal izvršni direktor Grayscale Investments Michael Sonnenshein, pri čemer je opozoril, da je diskont sklada "predstavnik tega, kar je zdaj milijarde dolarjev nerealizirane vrednosti za delničarje."

Sonnenshein je dejal, da se njegovo podjetje poleg tožbe pogovarja z regulatorji in osebjem zakonodajalcev v odborih senata za bančništvo in finančne storitve predstavniškega doma, ki bi lahko imeli vpliv.

Tiskovna predstavnica SEC ni želela komentirati.

Za vlagatelje v GBTC pa si je težko zamisliti pozitiven izid, vsaj v bližnji prihodnosti.

Najprej je tu sodni postopek. V pričakovanju zavrnitve je Grayscale okrepil svojo pravno ekipo, najem nekdanji generalni odvetnik Donald B. Verrilli Jr., ki velja za strokovnjaka za vrste pravnih zahtevkov, ki jih Grayscale vlaga za spremembo odločitve. Sonnenshein je dejal, da bi se primer lahko razpletel v manj kot enem letu.

Vendar so dolgoletni opazovalci takih primerov manj optimistični.

"Ta sodni postopek bo verjetno trajal dlje kot Bidnov prvi predsedniški mandat," je v raziskovalnem zapisu zapisal Cowen analitik Jaret Seiberg in ga označil za "veliko oviro", da bi sodišče razveljavilo odločitev.

Prav tako ni jasno, koliko lahko zakonodajalci realno pritisnejo na SEC, da spremeni smer.

V petek, član senatnega odbora za bančništvo Pat Toomey (R., Pa.) na Twitterju izkoreninjen SEC zaradi zavrnitve Bitcoin ETF-jev, češ da je predsednik SEC Gary Gensler "naložil ogromne stroške vlagateljem brez legitimne utemeljitve."

Vendar pa bodo zakonodajalci morda sramežljivi, da bi presegli težke pogovore o odločitvi.

»Težko je videti, da bi se kateri koli zakonodajalec zavzel za to, da so cene bitcoinov tako padle in da imajo drugi žetoni težave. Zato je lahko retorika, ne pa dejanja,« je zapisal Seiberg.

Sonnenshein iz družbe Grayscale pravi, da so vlagatelji njegovega sklada pripravljeni počakati in se dobro zavedajo vzponov in padcev bitcoina in boja za pretvorbo ETF.

"Ti ljudje imajo običajno dolgoročnejši časovni horizont za svojo kripto naložbo," je dejal. "Lahko prenesejo nestanovitnost in poznajo argumente, ki jih že leta navajamo pred regulatorji."

Obstajajo tudi drugi načini, da vlagatelji dobijo dostop do Bitcoina, na primer neposredno prek kripto platform, kot sta Coinbase in FTX, ali prek terminskega ETF za Bitcoin, kot je ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Tovrstna vozila vlagateljem ne dajejo nobenega popusta pri nakupu kripto.

Toda vsaj za zdaj Grayscaleov popust ne predstavlja toliko kupčije, temveč stavo na sodne postopke in oblikovanje politik. Vlagatelji bi lahko sčasoma zmagali, vendar to ni udarec.

Pišite Joeju Lightu na [e-pošta zaščitena]