Podjetja s srednjo kapitalizacijo so običajno opredeljena kot podjetja s tržno kapitalizacijo od 2 do 10 milijard dolarjev, vendar Amy Zhang namesto tega raje meri s prihodki.
Sklad brez obremenitve, triletni letni donos Mid Cap Focus v višini 14.9 % ga uvršča med najboljših 10 % podobnih skladov, s čimer je zlahka premagal kategorijo rasti srednje kapitalizacije in indeks rasti Russell Midcap Growth, brez 0.68 % letnega zneska. pristojbina. Večinoma se prodaja prek finančnih svetovalcev in ima minimalno naložbo 500,000 USD. Delnice Focus A s srednjo kapitalizacijo (ALOAX), ki sta enaki naložbi, sta zdaj na voljo za najmanj 1,000 USD in 0.96-odstotno provizijo pri borznoposredniških hišah, kot sta Charles Schwab in Fidelity. Začetna provizija znaša 5.25 %.
Sklad je v preteklem letu zaostajal za indeksom, saj vrednost delnic so se bolje držale na padajočem trgu kot rastoče delnice. Toda Zhang vztraja pri svojem in kupuje pretirane tehnološke delnice, ki jih ima za ugodne cene.
Njen pristop diferenciranega vlaganja izhaja iz 20 let upravljanja strategij rasti podjetij z majhno in srednjo kapitalizacijo, vključno s 13 leti soupravljanja podjetja Morningstar, dobitnika zlate medalje
Brown Capital Management Majhno podjetje
sklad (BCSIX). Pridružila se je Algerju v 2015 za začetek
Alger Small Cap Focus
(AGOZX), leta 2019 pa je ustanovil sklad Morningstar Mid Cap Focus s štirimi zvezdicami, srebrno medaljo.
Zhang išče podjetja s poslovnimi modeli, ki ustvarjajo trajno rast prihodkov z vidnostjo dobička, kot so naročniški modeli ali podjetja, ki dobavljajo kritične komponente. Želi si podjetja, ki lahko zgrabijo delež in ohranijo prednost z izdelki, ki prihranijo čas ali rešijo težave.
»Ta podjetja so dragocena in drugačna; imajo lahko cenovno moč, kar je zelo primerno za ta trg,« pravi.
| Alger Mid Cap Focus | YTD | 1-letnik | 3-letnik |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
| Kategorija rasti s srednjo kapitalizacijo | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| Najboljša 10 gospodarstva | | | |
| Podjetje / Ticker | | Ponderiranje | |
| Natera / NTRA | | 4.2% | |
| Constellation Energy / CEG | | 3.9 | |
| Insulet / PODD | | 3.4 | |
| Avantor / AVTR | | 3.2 | |
| Everbridge / EVBG | | 3.1 | |
| Palo Alto Networks / PANW | | 2.8 | |
| Bentley Systems / BSY | | 2.8 | |
| Diamondback Energy / FANG | | 2.8 | |
| OVK / KLAC | | 2.8 | |
| Alteryx / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| Skupaj: | | 31.7% | |
Opomba: na zalogi od 31. avgusta. Vračilo do 12. septembra; triletni donosi so letni.
Viri: Morningstar; Alger
Močni menedžerji so ključnega pomena in Zhang išče »neke vrste jin in jang«, kar pomeni podjetja, ki imajo vizionarskega izvršnega direktorja in glavnega finančnega direktorja, ki se osredotočata na dobičkonosnost, da uravnotežita rast in dobičkonosnost. Izmika se podjetjem, ki niso osredotočena ali nimajo učinkovite prodajne strategije.
Mid Cap Focus je portfelj z visoko koncentracijo približno 50 imen, Zhang pa raje drži podjetja tri do pet let, pri čemer uporablja notranjo vrednost kot enega od razlogov za nakup ali prodajo. Tri leta, odkar je lansirala Mid-Cap Focus, so bila nestanovitna, kar je vodilo do bistveno večjega prometa, kot bi si želela – kar 250 % lani.
Potem ko je Mid Cap Focus leta 85 vrnil skoraj 2020 %, je prodala več uglednih imen, vključno s podjetjem za preverjanje pristnosti uporabnikov
Okta
(OKTA) in podjetje za videokonference
Povečava video komunikacije
(ZM), pri čemer ugotavlja, da "so resnično presegli svoje vrednotenje." Naraščajoča inflacija in Federal Reserve kampanjo za zviševanje obrestnih mer spodbudila druge prodaje.
Trenutni tržni cikel, ki daje prednost vrednosti, dosega medletno in enoletno donosnost Mid Cap Focus, in sicer za 28 % oziroma 33 %. Sklad je v spodnjih 10 % v primerjavi s primerljivimi skladi in zaostaja za indeksom.
Drugi razlog za šibko uspešnost sklada je rahla prevelika teža v tehnologiji v primerjavi s primerljivimi skladi in indeksom v letošnjem letu. Zhang to opisuje kot oportunistično potezo, saj želi "najti dragulje v ruševinah" letošnje tehnološke razprodaje. Pravi, da več tehnoloških podjetij ostaja visoko kakovostnih podjetij, saj so se njihovi večkratniki skrčili.
Eno od podjetij, ki jih je Zhang kupil med tehnološkim polomom v začetku tega leta, je bilo
Holdings CrowdStrike
(CRWD), s čimer je ponovno vzpostavila položaj v podjetju za kibernetsko varnost, potem ko je konec leta 2021 dosegla dobiček. Zaradi tehnološke razprodaje v prvem četrtletju je podjetje postalo spet privlačno z dolgoročnega vidika, pravi.
Meni, da je CrowdStrike nastajajoča voditeljica v trg varnosti končnih točk podjetja, varnostni sistem za naprave končnega uporabnika. CrowdStrike jemlje tržni delež podjetjem, kot je npr
Qualcomm
(QCOM) in McAfee, pravi. Sistem v oblaku je drugačen od ponudb konkurentov, saj ko stranke kupijo sistem, pogosto dodajo dodatne storitve, kar ustvarja trajne tokove prihodkov. »To je tako delež z visoko rastjo enot kot tudi z razširitvijo denarnice,« pravi.
Še en nedavni tehnološki dodatek je ponudnik plačilnih storitev
Paylocity Holding
(PCTY). Tekmuje proti podobnim
Samodejna obdelava podatkov
(ADP) in
Paychex
(PAYX) in ima trenutno približno 33,000 strank - v primerjavi z enim milijonom skupaj za ADP in Paychex, ugotavlja. Širi se tudi na upravljanje človeškega kapitala. Zhang upa, da je lahko Paylocity dolgoročna povezava, pri čemer ugotavlja, da je med pandemijo povečal poslovanje.
Številna podjetja, ki jih ima v lasti Mid Cap Focus, imajo cenovno moč, kar bi moralo ublažiti inflacijski pritisk. En primer je
Heico
(HEI), podjetje z dvema poslovnima enotama: dobavitelj nadomestnih delov za letala in dobavitelj elektronike za nišne aplikacije v vesolju in obrambi. Kot zunanji dobavitelj delov, ki ga je odobrila zvezna uprava za letalstvo, Heico izdeluje dele 20 do 40 % cenejše od proizvajalcev originalne opreme in je največji v svoji kategoriji. Dobavitelji poprodajnih delov, ki jih je odobrila FAA, predstavljajo le 3 % do 4 % komercialnega poprodajnega trga vesoljskih vozil, kar zagotavlja dolgo vzletno-pristajalno pot za rast, pravi.
Po volatilnosti zadnjih let Zhang meni, da je portfelj dobro zastavljen. Podjetja v njeni lasti imajo močne bilance stanja in skoraj ne potrebujejo financiranja s kapitalskih trgov, kar jih ščiti pred višjimi obrestnimi merami.
»Zelo dobro se počutim glede naslednjih enega do treh in več let. Mislim, da je večina slabih novic v zvezi s stopnjami vključena v ceno,« pravi. "Tudi manjša podjetja lahko rastejo v okolju z naraščajočimi stopnjami, ko imate močne bilance stanja, kjer se lahko financirate sami, in imate nekaj resnično idiosinkratičnih gonil."
e-naslov: [e-pošta zaščitena]
