Kaj so sredstva iz resničnega sveta? DeFi-jev najnovejši donos

O $ 50 milijarde decentralizirana finančna industrija je bila v zadnjih nekaj letih v ospredju finančnih inovacij. Decentralizirane finance – ali DeFi – primitivi, kot so stabilni kovanci, zamenjave, posojanje, izvedeni finančni instrumenti, zavarovanje in trgi napovedi, demokratizirajo dostop do finančnih produktov. Kljub temu so bili donosi DeFi močno prizadeti zaradi nedavnih medvedjih razmer. Donosi so dosegli dno tudi s sodelovanjem vlagateljev na najnižji ravni vseh časov.

Razlogi za hitro zmanjšanje sredstev v upravljanju DeFi niso pretirano zapleteni. Poleg nastajajoče narave industrije donosi običajno izvirajo iz rekurzivne dejavnosti v verigi, povezane s kripto sredstvi. Vlagatelji zaslužijo donos z zagotavljanjem likvidnosti posojilojemalcem in trgovcem na decentraliziranih borzah (DEX) ali posojilnih platformah s prevelikim zavarovanjem, za to pa so nagrajeni z inflacijskimi žetoni ali enkratnimi povečanji zakladnice. Te verige dejavnosti ustvarjajo donos v vzponu, vendar se hitro spremenijo v smrtonosno spiralo, ko cene sredstev padejo in aktivnost v verigi upade.

Pokrajina DeFi se je težko povečala, ker osnovni mehanizem ustvarjanja donosa deluje le, ko cene rastejo. Model netrajnostnega donosa se najbolje odraža v kumulativni skupni zaklenjeni vrednosti (TVL) v protokolih DeFi, ki je od tržnega vrha padla s skoraj 180 milijard USD na skoraj 50 milijard USD. 

Nujna potreba po trajnostnem dohodku v DeFi je sprožila rast protokolov, ki ustvarjajo donos iz sredstva iz resničnega sveta (RWA). Medtem ko je bilo veliko protokolov ustvarjenih za tokenizacijo RWA, jih je le nekaj integriralo to tehnologijo, da bi vlagateljem zagotovilo donose v DeFi in TradFi, ki se dotikajo nekaterih največjih svetovnih finančnih kreditnih trgov. 

Na primer, Goldfinchov protokol posojanja uporablja RWA na način, ki dokazuje večjo stabilnost in rast. Glede na LoanScan so njegovi donosi USDC v zadnjem letu presegli Aave in Compound.

In če primerjamo Goldfinchov prihodkovni model z Aavejevim, je jasno, da je vir donosa bistveno drugačen:

Da bi razumeli, kako je ta strategija temeljni premik v DeFi, moramo razložiti razvoj RWA.

Kaj so sredstva iz resničnega sveta (RWA)?

Sredstva iz resničnega sveta so opredmetena sredstva ali finančni primitivi, ki lahko služijo kot zavarovanje v industriji DeFi. Tukaj so najbolj priljubljeni primeri RWA:

• Denar
• Kovina (zlato, srebro itd.)
• Nepremičnine 
• Dolg podjetja
• Zavarovanje 
• Plače in računi
• Potrošniško blago
• Kreditni zapisi
• Licenčnine itd. 

RWA predstavljajo večino svetovne finančne vrednosti. Na primer, trg dolgov s fiksnim dohodkom je vreden po ocenah 127 bilijona dolarjev, skupna vrednost svetovnih nepremičnin je približno 362 bilijonov dolarjev, zlato pa ima 11 triljonov dolarjev tržne kapitalizacije. 

RWA že podpirajo dejavnosti posojanja in ustvarjanja donosa v tradicionalnem finančnem svetu. Vendar so v DeFi razmeroma neizkoriščeni. Sprostitev znatne vrednosti, pripisane RWA in finančnemu sistemu zunaj verige na splošno, je ključ do modelov DeFi s trajnostnim donosom brez velike nestanovitnosti, ki je bila zgodovinsko povezana z razmeroma nastajajočim svetom DeFi.

Kako se v DeFi uporabljajo sredstva iz resničnega sveta?  

Izraz »sredstva iz resničnega sveta« se je pojavil v zadnjih letih za razlikovanje kriptovalut od tradicionalnih finančnih holdingov. Za razliko od kriptovalut, ki obstajajo samo v digitalni obliki, so RWA običajno oprijemljive in povezane z organizacijami iz resničnega sveta. 

Vendar je tehnologija veriženja blokov odklenila možnost premostitve sredstev iz resničnega sveta z DeFi. Razvijalci običajno uporabljajo pametne pogodbe za ustvarjanje žetona, ki predstavlja RWA, hkrati pa zagotavlja garancijo zunaj verige, da je izdani žeton vedno mogoče unovčiti za osnovno sredstvo.

Stabilni kovanci so odličen primer uspešne uporabe sredstev v resničnem svetu v DeFi, pri čemer so trije od sedmih najboljših kripto žetonov po tržni kapitalizaciji stabilni kovanci (skupaj 136 milijard dolarjev). Podjetja izdajatelji, kot je Circle, vzdržujejo revidirano rezervo sredstev USD in kujejo žetone USDC za uporabo v protokolih DeFi.

Sintetični žetoni predstavljajo še en primer uporabe, ki vključuje premostitev RWA-jev z DeFi. Sintetični žetoni omogočajo verižno trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti, povezanimi z valutami, delnicami in blagom. Vodilna platforma za trgovanje s sintetičnimi žetoni Synthetix je imela Premoženja v vrednosti 3 milijard dolarjev zaklenjen v svojem protokolu na vrhuncu bikovskega teka 2021.

Druga vznemirljiva uporaba RWA v DeFi vključuje protokole posojanja. Za razliko od primitivnih protokolov posojanja, ki se zanašajo na kripto-nativno izposojo, platforme DeFi, osredotočene na RWA, servisirajo posojilojemalce s podjetji iz resničnega sveta. Ta model ponuja razmeroma stabilne donose, izolirane od volatilnosti kriptovalut.

Kako protokoli posojanja izkoriščajo RWA za ustvarjanje dejanskega donosa

Poslovni model posojanja DeFi zagotavlja najbolj stroškovno učinkovit način združevanja in razdeljevanja kapitala med veliko skupino posojilodajalcev in posojilojemalcev. Odpravlja posrednike in avtomatizira gibanje denarja, hkrati pa uporabnikom ponuja relativno anonimnost. 

Vendar osredotočenost na služenje domačim vlagateljem v kriptovalute ustvarja pomembne omejitve. Bazen kapitala v DeFi je premalo izkoriščen, zlasti med medvedjimi trgi. Sredstva so prav tako nedostopna največjim posojilojemalcem na svetu – podjetjem iz resničnega sveta brez kripto sredstev, ki bi jih lahko dali kot zavarovanje.

Protokoli posojanja, kot je npr Goldfinch odpravite te omejitve z izgradnjo robustnega modela za omogočanje dostopa kapitala DeFi podjetjem z gospodarsko dejavnostjo v resničnem svetu. Ta revidirana podjetja z milijoni dolarjev, vezanimi na RWA, sklenejo pravno zavezujočo pogodbo za pridobitev posojil, izdanih s temi sredstvi kot zavarovanje. Protokol DeFi ustvarja donos iz obresti, plačanih za izdana posojila, skupaj z izboljšavami donosa iz državne blagajne, ki pobira provizije platforme, in dodatnimi spodbudami za žetone. 

Najpomembneje je, da je donos Goldfincha izoliran od nestanovitnosti kriptovalut, saj posojilojemalci sredstva nameščajo v podvige v resničnem svetu. S povprečnim obdobjem posojila skupine posojilojemalcev pri Goldfinchu, ki traja 3-4 leta z nastavljeno obrestno mero, ostajajo donosi protokola USDC, ki izvirajo iz obresti, stabilni kljub nestanovitnosti na kripto trgih. Obstaja tudi vzdržno povpraševanje po kapitalu, ki posojilodajalcem zagotavlja najboljše obrestne mere za deponirana sredstva. Oglejmo si podrobneje, kako to deluje pod pokrovom.

Kako deluje Goldfinch

Goldfinch je pionir učinkovitega modela posojanja DeFi, ki zagotavlja financiranje v verigi za podjetja brez povezave. Ti posojilojemalci predlagajo povečanje dolžniškega kapitala za protokol Goldfinch. Po odobritvi sklenejo pravno zavezujočo pogodbo za objavo sredstev zunaj verige kot zavarovanja za posojilo. 

Goldfinch deluje z novim mehanizmom »zaupanje s soglasjem«, ki posojilojemalcem omogoča, da izkažejo kreditno sposobnost na podlagi skupne ocene drugih udeležencev, pri čemer združuje zaupanje svojega večstopenjskega depozitnega modela za vlagatelje, zanesljivo dokumentacijo o skrbnem pregledu in skupnost kreditnih strokovnjakov, ki preveri, da je posojilojemalec kreditno sposoben. 

Pogosta napačna predstava je, da lahko odobreni posojilojemalci takoj dostopajo do vnaprej financiranega sklada. V resnici posojilojemalec protokolu predlaga pogoje, ki jih želi za svoje posojilo, udeleženci protokola pa aktivno izbirajo, ali bodo financirali ta določen posel ali ne. 

Najprej posojilojemalci predlagajo znesek posojila in pogoje, ki jih iščejo, v obliki pametne pogodbe za skupino posojilojemalcev in skupnosti vlagateljev zagotovijo informacije o skrbnem pregledu. Obstajata dva načina za vlaganje: kot podpornik ali kot višji ponudnik likvidnosti skupine. Podporniki aktivno ocenjujejo posamezne skupine posojilojemalcev in se odločijo, ali bodo vložili USDC v določen posel ali ne. Podporniki so spodbujeni, da učinkovito ocenijo posojilne pogoje z zagotavljanjem kapitala prve izgube. 

Ko podporniki vlagajo, nadrejena skupina protokola samodejno dodeli sredstva skupini v skladu z modelom finančnega vzvoda, ki ga določa protokol. Trenutno to pomeni, da skupina starejših samodejno dobavlja USDC v razmerju 4:1 glede na USDC, ki ga aktivno dobavljajo podporniki. Medtem ko je njihova naložba samodejno razpršena po posojilih protokola, so ponudniki likvidnosti nadrejenega združenja zaščiteni z zagotavljanjem kapitala druge izgube, 20 % obresti nadrejenega združenja pa se prerazporedi na podpornike, da se nagradi njihovo delo pri ocenjevanju združenj. 

Torej, medtem ko bi bil posojilojemalec lahko kvalificiran za sodelovanje na platformi na podlagi svoje dokazane poslovne uspešnosti, zgodovine odplačil ali sredstev iz resničnega sveta, ki bi jih zagotovil kot zavarovanje, njegovo predlagano posojilo še vedno ne bi bilo mogoče financirati, če predlaga pogoje da se nobenemu podporniku ne zdi vredna naložba.

Ta mesec je Goldfinch napovedal tudi izdajo romana Sistem trezorja članstva. Navedli so, da je zasnovan za izboljšanje udeležbe v protokolu in je prvi korak širše prenove tokenomike. Članstvo ponuja priložnost za nadaljnje usklajevanje in spodbujanje zanimanja Goldfinch vlagateljev za dolgoročni uspeh protokola. In drugič, nagrajuje svetovno skupnost udeležencev Goldfincha, ki še naprej prispevajo k rasti in odpornosti Goldfincha.     

Goldfinch izkorišča nespremenljivost verige blokov, da spodbudi posojilojemalce k odplačevanju posojil. Posojilojemalci morajo vzdrževati ugledno kreditno zgodovino v verigi, da izpolnjujejo pogoje za prihodnja posojila. Pametne pogodbe za verigo blokov zagotavljajo tudi avtomatizirane poravnave, kar zagotavlja vrhunsko učinkovitost posojil TradFi.

Goldfinchov model je učinkovit za posojilodajalce DeFi in podjetjem zagotavlja globalni dostop do kapitala. Dvostranska tržnica daje posojilodajalcem DeFi dostop do stabilnih kripto donosov, podprtih z RWA, hkrati pa posojilojemalcem zagotavlja hitrejši, cenejši in učinkovitejši dostop do financiranja, kot ga lahko ponudijo tradicionalna prodajna mesta. Odpira tudi donosne posojilne priložnosti na nastajajočih trgih, ki so bile sprva na voljo le institucijam in notranjim osebam. 

Priložnosti na trgih v razvoju 

Goldfinchov pristop k posojanju v resničnem svetu prinaša ogromne priložnosti iz nastajajočih trgov v verigo. Na primer, Afrika je trenutno svet najhitreje rastoč trg finančne tehnologije z eksplozijo sprejemanja internetno povezanih naprav. Pa vendar, afriška tehnološka zagonska podjetja nimajo dostopa do potrebnega kapitala ali plačati izjemno visoke obrestne mere za to. Soočajo se z mednarodnimi ovirami, tekmujejo z državnimi obveznicami, infrastrukturo in bogatejšimi podjetji.

Posojanje DeFi tem posojilojemalcem omogoča dostop do kapitala v verigi, medtem ko kot zavarovanje uporabljajo sredstva zunaj verige. Po drugi strani pa posojilodajalci uživajo donosne donose, ki na razvitih trgih v preteklosti niso bili na voljo. 

Prednosti je več. Glede na Poročilo o svetovni finančni stabilnosti IMF 2022, IMF ocenjuje, da bi lahko DeFi podjetjem na trgih v razvoju zagotovil do 12 % letnih prihrankov. 

Učinkovitost verige blokov omogoča udeležencem omrežja, da uživajo v skoraj takojšnji poravnavi posojila, v nasprotju z dolgimi čakalnimi dobami, povezanimi s premikanjem sredstev prek tradicionalnega bančnega sistema. Poleg tega celoten sistem demokratizira dostop, saj lahko posamezniki postanejo poslovni financerji na Goldfinchu, medtem ko lahko podjetja po vsem svetu posegajo po izčrpnem kapitalskem trgu. 

Sprejetje RWA znotraj DeFi odpira industrijo največjim svetovnim dolžniškim trgom. Zagotavlja tudi večjo kapitalsko učinkovitost za posojilodajalce in sprosti ogromen kapital za posojilojemalce na trgih v razvoju. Sčasoma bo ta pristop pospešil splošno sprejetje kriptovalut in zagotovil odskočno desko za DeFi, da doseže svoj potencial v višini 100 bilijonov dolarjev.

To vsebino sponzorira Goldfinch.

Disclaimer: Nič v tem sponzoriranem članku in na spletnem mestu ne predstavlja strokovnega in/ali finančnega nasveta, niti nobena informacija na spletnem mestu ne predstavlja izčrpne ali popolne izjave o obravnavanih zadevah ali zakonodaji v zvezi z njimi. Blockworks ni fiduciar na podlagi uporabe ali dostopa katere koli osebe do spletnega mesta ali vsebine.

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.