Razumevanje največjega institucionalnega ozkega grla pri posvojitvah: slaba poravnava

Institucije želijo vstopiti v kripto. Nihče več ne razpravlja o tej točki. Dejstvo je, da tradicionalnim finančnim akterjem ni enostavno sodelovati na trgih digitalnih sredstev, ki temeljijo na verigi blokov.

In čeprav se predpisi pogosto navajajo kot glavna težava, ki zavira institucionalno posvojitev, obstajajo tudi druga, bolj logistična vprašanja, ki jih je treba obravnavati.

Najpomembnejša ozka grla, s katerimi se srečujejo trgovci TradFi, ki želijo trgovati z digitalnimi sredstvi, vključujejo:

• Tveganje nasprotne stranke
• Upravljanje zavarovanja
• Kontrola bilance stanja 

Današnji borzni proces sega vsaj 100 let nazaj, v zadnjih 50 letih pa so se stvari postopoma digitalizirale.

Zaradi načina delovanja tehnologije blockchain ledger je kripto trgovanje videti nekoliko drugače. Kripto borze namreč od trgovcev zahtevajo, da vnaprej financirajo vsako trgovino. 

To ustvarja operativno nočno moro za trgovska podjetja, saj od njih zahteva, da upravljajo preglednice, ki spremljajo posle prek več borz in skrbnikov ter dvostransko poravnavo z mizami OTC. Mnoga podjetja trdijo, da se več kot 40 % njihovega osebja osredotoča samo na reševanje te težave.

Zakaj stvari delujejo tako, kako povzročajo težave in kakšne so možne rešitve?

Narava problema

Tehnologija veriženja blokov je privedla do neločljivega prestrukturiranja postopka kliringa in poravnave.

V tradicionalnih financah ta proces vključuje tri korake: izvršitev, kliring in poravnavo. Te obravnava posrednik, znan kot klirinška hiša. 

Izvršitev je, ko posrednik izpolni naročilo vlagatelja za nakup ali prodajo vrednostnega papirja. Odgovornost posrednika v tem procesu je, da izpolni naročilo po najboljši možni ceni. Ko je naročilo izpolnjeno, preide v fazo obračuna. Na tej točki druga stranka, imenovana klirinška hiša, prevzame odgovornost za potrditev identitete druge stranke in potrditev, da ima zadevno sredstvo. Ko so vse potrebne stranke potrjene, trgovanje vstopi v fazo poravnave. Tu se sredstvo uradno zamenja med klirinško hišo in skrbnikom vlagatelja. 

Klirinška hiša obstaja, da zagotovi nevtralno stranko v transakciji med borzo in skrbnikom. In označuje ključno razliko med poravnavo blockchain. Ker tradicionalna poravnava zahteva zaupanje, nasprotni strani uporabljata nevtralnost klirinške hiše, da pošteno zastopata interese obeh strani. To je tisto, kar končno dovoljuje klirinški hiši, da uradno prenese listine o lastništvu.

Vendar je pomembno upoštevati, da klirinška hiša ne izmenjuje sredstev s skrbnikom na individualni osnovi. Zaradi tega bi bil postopek eksponentno bolj neučinkovit. Namesto tega klirinška hiša in skrbniki neto transakcije v svojih bilancah stanja na način, ki zmanjša število posameznih prenosov. Na primer, čakajoča transakcija od skrbnika do klirinške hiše lahko prekliče ali pobota enakovredno čakajočo transakcijo od klirinške hiše do skrbnika. 

Ta vrsta računovodstva omogoča vlagatelju, da financira posel, potem ko je poravnan pri skrbniku. To ustvarja kapitalsko učinkovitost za vse vpletene strani – kar poveča obseg celotnega trgovanja. 

Poravnava na blockchainu 

Ko pa se trgovanje izvaja v glavni knjigi blockchain, se lahko kliring in poravnava izvedeta hkrati. Stranki imata že preverjeno identiteto, cena in obseg posla pa sta dogovorjena v obliki transakcije na glavni knjigi. Toda ta pospešeni postopek je dvorezen meč. Ker ni klirinške hiše, ki bi upravljala bilanco stanja z reguliranimi skrbniki, so borze prisiljene zahtevati predhodno financiranje za vsako trgovanje. Ni časa poravnave T + 2, ki omogoča časovno okno za financiranje. Transakcije, ki temeljijo na verigi blokov, se lahko zgodijo na podlagi T + 0. Ko uporabljate kripto borzo, »imate neposreden dostop do trga«, npr Gary Gensler predstavil na predavanju leta 2018 na MIT o obračunu, poravnavi in ​​obdelavi po trgovanju.

Zahteva, da se institucije prilagodijo temu modelu, je upočasnila tempo sprejemanja do polzenja. Namesto da bi transakcije obravnavala klirinška hiša, model, ki temelji na verigi blokov, zahteva, da institucionalne pisarne spremljajo posle med več borzami z uporabo preglednic.

Približno 68 % trgovskih podjetij navaja, da so bili neučinkoviti delovni tokovi financiranja in poravnave glavne ovire, s katerimi so se soočali, ko je prišlo do povečanja njihovega poslovanja. 

Kaj je mogoče storiti za ublažitev te ogromne ovire?

rešitev

Na srečo ekipa Apifiny išče načine za rešitev te težave.

S platformo Apifiny uporabniki ustvarijo en sam račun z enim naborom vkrcanja in API-jev. Platforma je povezana z več kot 20 borzami, kar uporabnikom omogoča upravljanje vseh svojih poslov na enem mestu. Prenose sredstev je mogoče upravljati tudi z glavnega računa na zunanjo borzo ali med različnimi borzami, vse iz Apifiny.

Ta rešitev obravnava ovire kapitalske učinkovitosti z drugega zornega kota. Namesto da bi vzpostavil zaupanja vredno tretjo osebo za pobotanje, naredi neposreden dostop do trga bolj dostopen. 

Stranke Apifiny lahko prenašajo med svojimi podračuni, ne da bi jim bilo treba vzdrževati rezerve na več platformah. Zaradi te prožnosti so operativna ozka grla manj neprijetna in odpira vrata večjemu institucionalnemu interesu. Platforma podpira tudi varne prenose prek Fireblocks in takojšnje prenose na izbranih borzah.

Medtem ko te tehnološke inovacije poenostavljajo cikel financiranja, Apifiny razvija tudi rešitve za reševanje sistemskih izzivov. Verjamejo, da je mogoče uvesti reguliran klirinški sistem na način, ki bo izkoristil učinkovitost tehnologije veriženja blokov, ne da bi skrbnike in borze prisilil v dvostransko poravnavo z mizami OTC in vzdrževalci trga. Haohan Xu, ustanovitelj in izvršni direktor Apifiny, je dejal,

"Osredotočeni smo na izgradnjo infrastrukture za profesionalne trgovce ali institucije za dostop do celotne poti do trga na najbolj nemoten način."

Primerjava med trenutnim razdrobljenim trgom ponazarja njihov pristop. 

Haohan Xu je dodal: »Torej, naš končni cilj tukaj je uporaba močne infrastrukture kot metode za konsolidacijo in zlepitev celotnega kripto trga, tako da imajo lahko trgovci dostop na enem mestu do odkrivanja cen in likvidnosti; ponovno uravnoteženje in upravljanje skladov na mestih navzkrižnega trgovanja; za poročanje in analizo po trgovanju.«

To vsebino sponzorira apifiny.

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.