Tokenizirane državne obveznice sproščajo likvidnost v tradicionalnih finančnih sistemih

Nekaj ​​finančnih institucij, ki jih podpira vlada, je raziskovalo primeri uporabe tokenizacije revolucionirati tradicionalne finančne sisteme. Na primer, Salvadorski projekt Bitcoin vulkanske obveznice se pripravlja že več kot eno leto in želi zbrati 1 milijardo dolarjev od vlagateljev s tokeniziranimi obveznicami za izgradnjo Bitcoin mesta. 

Tudi Centralna banka Rusije izrazil zanimanje za tokenizirana sredstva zunaj verige. Poleg tega je izraelsko ministrstvo za finance skupaj z borzo v Tel Avivu (TASE) nedavno objavilo testiranje platforme, podprte z verigo blokov za trgovanje z digitalnimi obveznicami.

Cointelegraph Research's Poročilo o varnostnih žetonih za leto 2021 ugotovil, da bo večina vrednostnih papirjev tokeniziranih do leta 2030. Čeprav je potencial za tokenizirane državne obveznice opazen, se zdi ogromen, saj lahko ta sredstva pospešijo čas poravnave, hkrati pa sprostijo likvidnost v tradicionalnih finančnih sistemih. 

Brian Estes, izvršni direktor Off the Chain Capital in član Zbornice za digitalno trgovino, je za Cointelegraph povedal, da tokenizacija obveznice omogoča hitrejšo poravnavo, kar vodi do nižjih stroškov.

»Čas 'tveganega kapitala' se skrajša. Ta kapital se lahko nato sprosti in uporabi za višjo produktivnost,« je dejal. Dejavniki, kot so ti, so postali še posebej pomembni, ko se raven inflacije dviguje, udarne ravni likvidnosti v tradicionalnih finančnih sistemih po vsem svetu.

Če se dotaknemo te točke, je Yael Tamar, izvršna direktorica in soustanoviteljica SolidBlock – platforme, ki omogoča s premoženjem zavarovano tokenizacijo – povedala Cointelegraphu, da tokenizacija poveča likvidnost s prenosom ekonomske vrednosti resničnega sredstva na žetone, ki jih je mogoče zamenjati za gotovino, ko potrebna je likvidnost.

»Ker žetoni komunicirajo s finančnimi platformami prek infrastrukture blockchain, jih postane lažje in ceneje združiti v strukturirane izdelke. Posledično postane celoten sistem učinkovitejši,« je dejala.

Da bi to predstavili v perspektivi, je Orly Grinfeld, izvršni podpredsednik in vodja kliringa pri TASE, za Cointelegraph povedal, da TASE izvaja dokaz koncepta z izraelskim ministrstvom za finance, da bi prikazal atomsko poravnavo ali takojšnjo zamenjavo sredstev.

Da bi to dokazal, je Grinfeld pojasnil, da TASE uporablja VMware Blockchain za omrežje Ethereum kot osnovo za svojo beta platformo za digitalno izmenjavo. Dodala je, da bo TASE za izvajanje transakcij v omrežju blockchain uporabljal plačilni žeton, podprt z izraelskim šekelom v razmerju ena proti ena.

Zadnje: Integracija TON Telegram poudarja sinergijo skupnosti blockchain

Poleg tega je opozorila, da bo izraelsko ministrstvo za finance izdalo pravo serijo izraelskih državnih obveznic kot tokenizirana sredstva. V prvem četrtletju leta 2023 bo nato izveden preizkus v živo, da se prikažejo atomske poravnave tokeniziranih obveznic. Grinfeld je rekel:

»Med testom TASE z izraelskim ministrstvom za finance bo vse videti resnično. Dražba bo izvedena prek Bloombergovega sistema Bond Auction, plačilni žeton pa bo uporabljen za poravnavo transakcij v omrežju VMware Blockchain za Ethereum.”

Če bo test potekal po načrtih, Grinfeld pričakuje, da se bo čas poravnave za trgovanje z digitalnimi obveznicami zgodil isti dan, ko bodo izvedeni posli. "Transakcije, opravljene na dan T (dan trgovanja), se bodo poravnale na dan T namesto T+2 (datum trgovanja plus dva dneva), s čimer se prihrani potreba po zavarovanju," je dejala. Takšen koncept bi torej pokazal dodano vrednost v resničnem svetu, ki bi jo tehnologija veriženja blokov lahko prinesla tradicionalnim finančnim sistemom. 

Tamar je še pojasnil, da je postopek kotiranja obveznic in dajanja na voljo institucijam oziroma javnosti zelo kompleksen in vključuje veliko posrednikov.

»Najprej mora posojilne instrumente ustvariti finančna institucija, ki sodeluje s posojilojemalcem (v tem primeru z vlado), ki bo obdelala posojila, prejela sredstva, jih usmerila posojilojemalcu in plačala obresti posojilodajalcu. Družba za obdelavo obveznic je zadolžena tudi za računovodstvo in poročanje ter upravljanje tveganj,« je povedala.

V skladu z Grinfeldom je Tamar opozoril, da lahko čas poravnave traja nekaj dni, pri čemer je dejal, da so obveznice strukturirane v velike portfelje in nato prenesene med različnimi bankami in institucijami kot del poravnave med njimi.

Glede na te zapletenosti Tamar meni, da je logično izdati tokenizirane državne obveznice prek platforme blockchain. Pravzaprav ugotovitve študije, ki sta jo izvedli platformi za upravljanje kripto sredstev Finoa in Cashlink, kažejo, da bi tokenizirana sredstva, kot so državne obveznice, lahko povzroči v 35–65 % prihranku stroškov v celotni vrednostni verigi finančnega sistema.

S širšega vidika je Perianne Boring, ustanoviteljica in izvršna direktorica Zbornice za digitalno trgovino, za Cointelegraph povedala, da tokenizirane obveznice poudarjajo tudi, kako lahko tehnološko usmerjene inovacije v finančnih instrumentih vlagateljem zagotovijo alternativne finančne produkte.

"Na splošno bi bile takšne obveznice opremljene z nižjimi stroški in učinkovitejšo izdajo ter z ravnjo preglednosti in zmožnostmi spremljanja, ki bi morale pritegniti vlagatelje, ki želijo večji nadzor nad svojimi sredstvi," je dejala.

Funkcije, kot so te, so bile nedavno predstavljene 23. novembra, ko je singapurska banka DBS razglasitve za to je uporabil JPMorganovo trgovalno omrežje Onyx, ki temelji na verigi blokov izvedla svojo prvo transakcijo ponovnega nakupa znotraj dneva z žetoni.

Banke uporabljajo pogodbe o ponovnem nakupu – znane tudi kot repo posli – za kratkoročno financiranje s prodajo vrednostnih papirjev in dogovorom o njihovem poznejšem ponovnem odkupu. Poravnava običajno traja dva dni, vendar tokenizacija teh sredstev pospeši ta postopek. Tiskovni predstavnik DBS je za Cointelegraph povedal, da takojšnje koristi tokeniziranih obveznic ali vrednostnih papirjev povzročijo izboljšanje operativne učinkovitosti, kar omogoča resnično dostavo v primerjavi s plačilom in poenostavljene postopke z zlatimi kopijami evidenc.

Izzivi lahko ovirajo posvojitev 

Medtem ko lahko tokenizirane obveznice spremenijo tradicionalne finančne sisteme, lahko številni izzivi upočasnijo njihovo sprejetje. Grinfeld je na primer opozoril, da medtem ko je izraelsko ministrstvo za finance izrazilo navdušenje nad tokenizacijo, predpisi ostajajo zaskrbljujoči. Rekla je: 

»Za ustvarjanje novih načinov trgovanja, kliringa in poravnave z uporabo digitalnih sredstev je potreben regulativni okvir. Toda predpisi zaostajajo za razvojem trga, zato je to treba pospešiti.«

Pomanjkanje regulativne jasnosti je morda res razlog, zakaj še vedno zelo malo regij raziskuje tokenizirane državne obveznice. 

Varun Paul, direktor Digitalne valute centralne banke (CBDC) in infrastrukturo finančnega trga pri Fireblocks, je za Cointelegraph povedal, da medtem ko številni ponudniki tržne infrastrukture v zakulisju raziskujejo projekte tokenizacije, čakajo na jasne predpise, preden objavijo svoja prizadevanja in lansirajo izdelke na trg.

Fireblocks trenutno sodeluje s TASE in izraelskim ministrstvom za finance pri zagotavljanju varnih e-denarnic za dokaz koncepta, ki bo sodelujočim bankam omogočil prejemanje tokeniziranih državnih obveznic.

Poleg regulativnih izzivov lahko velike finančne institucije težko dojamejo tehnične posledice vključitve omrežja blockchain. Joshua Lory, višji direktor Blockchain To Go Market pri VMWare, je za Cointelegraph povedal, da bo tržno izobraževanje v vseh udeležencih ekosistema pospešilo sprejemanje tehnologije.

Kljub temu Lory ostaja optimističen in ugotavlja, da je bila beta različica VMware Blockchain za Ethereum objavljena avgusta letos in že ima več kot 140 strank, ki zahtevajo preizkuse. Čeprav je opazen, je Estes poudaril, da morajo ponudniki storitev blockchain upoštevati tudi druge potencialne izzive, kot je zaledno programiranje za borznoposredniške družbe, da zagotovijo, da so opremljene za natančno poročanje o obveznicah v svojih izjavah.

Zadnje: Po FTX: Defi lahko postane mainstream, če premaga svoje pomanjkljivosti

Če upoštevamo vse stvari, Estes verjame, da je tokenizacija več sredstev prihodnost. "Ne samo obveznice, ampak delnice, nepremičnine, likovna umetnost in drugi hranilci vrednosti," je dejal. To je lahko zelo res, saj je Grinfeld povedal, da namerava TASE po dokazu koncepta razširiti svojo ponudbo tokeniziranih sredstev, da bo vključevala stvari, kot so CBDC in stabilni kovanci.

"Ta POC nas bo vodil do popolne prihodnje digitalne izmenjave, ki bo temeljila na tehnologiji veriženja blokov, tokeniziranih sredstvih, e-denarnicah in pametnih pogodbah," je dejala. Sprejetje bo verjetno trajalo nekaj časa, vendar je Paul omenil, da se Fireblocks zaveda, da so udeleženci na finančnem trgu zainteresirani za sodelovanje pri posnemanju modela TASE v drugih jurisdikcijah:

"Predvidevamo, da bomo leta 2023 videli več teh pilotnih projektov."