Omejitve novih predpisov EU o kriptovalutah

Nedavno je bilo končno glasovanje o težko pričakovanem nizu kripto pravil Evropske unije, znanem kot uredba o trgih kripto sredstev (MiCA). prestavljen na april 2023. To ni bila prva zamuda - pred tem so evropski poslanci postopek prestavili z novembra 2022 na februar 2023. 

Nazadovanje pa so povzročile izključno tehnične težave, zato je MiCA še vedno na poti, da postane prvo celovito vseevropsko kripto ogrodje. A to se bo zgodilo šele leta 2024, medtem ko so v drugi polovici lanskega leta, ko je bilo besedilo MiCA že večinoma napisano, industrijo pretresli številni šoki, ki so povzročali nove glavobole regulatorjem. Ni dvoma, da bo v tako dinamični panogi, kot je kripto, celotno leto 2023 prineslo tudi nekaj novih vročih tem.

Zato se postavlja vprašanje, ali bi se lahko MiCA s svojimi že obstoječimi nepopolnostmi čez eno leto štela za resnično "celovit okvir". Ali, kar je bolj pomembno, ali bo za učinkovit niz pravil preprečil prihodnje neuspehe, podobne TerraUSD ali FTX?

Ta vprašanja so se gotovo pojavila v glavah predsednice Evropske centralne banke Christine Lagarde. Novembra 2022 je sredi škandala FTX ona trdil, "moralo bo obstajati MiCA II, ki zajema širše, kar želi regulirati in nadzorovati, in to je zelo potrebno."

Cointelegraph se je obrnil na vrsto zainteresiranih strani v industriji, da bi izvedel njihova mnenja o tem, ali uredba o trgih kripto sredstev še vedno zadostuje za pravilno delovanje kripto trga v Evropi.

Predpisi EU DeFi so še daleč

Ena glavnih slepih točk v zvezi z MiCA so decentralizirane finance (DeFi). V trenutnem osnutku na splošno manjka kakršna koli omemba ene od kasnejših organizacijskih in tehnoloških oblik v kriptoprostoru, kar bi zagotovo lahko postalo problem, ko pride MiCA. To je zagotovo pritegnilo pozornost Jeffreyja Blockingerja, generalnega svetovalca pri Quadrati. Blockinger si je v pogovoru za Cointelegraph zamislil scenarij prihodnje krize: 

"Če protokoli DeFi motijo ​​glavne centralizirane borze zaradi široke izgube zaupanja v njihov poslovni model, bi lahko predlagali nova pravila za obravnavanje vsega, od pranja denarja do zaščite strank."

Generalni direktor Bittrex Global Oliver Linch prav tako verjame, da obstaja globalna težava z regulacijo DeFi in da MiCA ne bo naredila izjeme. Linch je dejal, da je ta DeFi sam po sebi nereguliran in je do neke mere celo nizka prioriteta za regulatorje, saj se večina strank ukvarja s kriptovalutami predvsem prek centraliziranih borz.

Zadnje: Varnost DeFi: Kako lahko nezaupljivi mostovi pomagajo zaščititi uporabnike

Vendar je Linch za Cointelegraph povedal, da samo zato, ker lahko regulatorji najlažje nadzorujejo in sodelujejo z centraliziranimi borzami, ne pomeni, da DeFi nima pomembne vloge v sektorju.

Pomanjkanje ločenega razdelka, namenjenega DeFi, ne pomeni, da ga je nemogoče regulirati. V pogovoru za Cointelegraph je Terrance Yang, generalni direktor pri Swan Bitcoin, dejal, da je DeFi do neke mere prenosljiv v jezik tradicionalnih financ in zato reguliran:

"DeFi je le kup izvedenih finančnih instrumentov, obveznic, posojil in lastniškega financiranja, oblečenih v nekaj novega in inovativnega."

Donosnost, posojanje in izposojanje zavarovanih kripto produktov so stvari, ki zanimajo investicijske in komercialne banke in bi jih bilo treba regulirati podobno, meni Yang. Na ta način so lahko zahteve glede primernosti, kot so oblikovane v MiCA, dejansko koristne. Na primer, projekte DeFi bi lahko potencialno opredelili kot zagotavljanje storitev kripto sredstev v besednjaku MiCA.

Posojanje in založba

DeFi je morda najbolj opazna, a zagotovo ne edina omejitev prihajajoče MiCA. Okvir EU tudi ne obravnava rastočega sektorja posojanja in vlaganja v kriptovalute.

Glede na nedavno neuspehi posojilnih velikanov, kot je Celzijus, in vse večjo pozornost ameriških regulatorjev na operacije vložkov, bodo morali tudi zakonodajalci EU nekaj pripraviti.

"Propad trga v zadnjem letu so spodbudile slabe prakse v tem prostoru, kot je šibko ali neobstoječe upravljanje tveganja in zanašanje na ničvredno zavarovanje," je za Cointelegraph povedal Ernest Lima, partner pri XReg Consulting.

Yang je opozoril na poseben problem neravnovesja v ureditvi posojanja in vložkov v Evropski uniji. Ironično je, da trenutno uživa kripto trg asimetrično prednost v smislu ohlapne regulacije v primerjavi s tradicionalnim bančnim sistemom v Evropi. Podedovane komercialne ali investicijske banke in celo »tradicionalna« fintech podjetja so preveč regulirana v primerjavi z verjetno močno premalo reguliranimi kripto borzami, platformami za kripto posojanje in vložke:

"Ali pustite, da prosti trg deluje brez kakršnih koli predpisov, razen morda za goljufije, ali pa naredite pravila enaka za vse, ki Evropejcem ponujajo ekonomsko enak izdelek."

Druga težava, na katero je treba biti pozoren, so nezamenljivi žetoni (NFT). Avgusta 2022 je svetovalec Evropske komisije Peter Kerstens razkril, da bo kljub odsotnosti definicije v MiCA regulirati NFT kot kriptovalute na splošno. V praksi bi to lahko pomenilo, da bodo izdajatelji NFT izenačeni s ponudniki storitev kripto sredstev in bodo morali predložiti redne račune o svojih dejavnostih Evropskemu organu za vrednostne papirje in trge pri svojih lokalnih vladah.

Vzrok za optimizem 

Kriptoindustrija je MiCA v veliki meri sprejela z zmernim optimizmom. Kljub nekaterim togostim v besedilu se je pristop zdel na splošno razumen in obetaven v smislu legitimizacije trga.

Ali bo ob vsem nemiru leta 2022 naslednja ponovitev kripto ogrodja EU, hipotetični »MiCA-2«, bolj restriktivna ali kriptoskeptična? "Nadaljnje zamude, s katerimi se je soočila MiCA, so le poudarile neustrezen pristop EU za uvedbo zakonodaje, ki je zdaj bolj potrebna kot kadar koli prej, zlasti glede na nedavne dogodke na trgu," je dejal Linch in trdil, da je potreben strožji in hitrejši nadzor trga. .

Zadnje: SEC proti Krakenu: Enkratna ali uvodna salva v napadu na kripto?

Lima predvideva tudi tesnejši pristop z več zajetimi vprašanji. In zelo pomembno je, da evropski zakonodajalci sledijo regulativnim posodobitvam:

»Pričakujem, da bo v nekaterih tehničnih standardih in smernicah, na katerih se trenutno dela in bodo del režima MiCA, uporabljen bolj robusten pristop. Morda bomo videli tudi večji nadzor s strani regulatorjev pri avtorizacijah, odobritvah in nadzoru, vendar se bo 'kripto zima' do revizije zakonodaje že zdavnaj otoplila.”

Konec koncev se ne bi smeli ujeti v stereotipe o zamudnosti birokratskega stroja Evropske unije.

Še vedno je EU in ne Združene države tam, kjer obstaja vsaj en velik pravni dokument, ki naj bi postal zakon, glavni učinek MiCA pa je bil simbolno vedno veliko pomembnejši, medtem ko bi pereča vprašanja v kripto dejansko lahko zajeti z manj ambicioznimi zakonodajnimi ali izvršilnimi akti. Vendar je vzdušje teh dejanj ključno – zadnjič, ko smo slišali od EU, se je odločila, banke zaveže k hrambi 1,250 % uteži tveganja o njihovi izpostavljenosti digitalnim sredstvom.