Globalna makro slika 2023

3 teme za leto 2023

1. Od vrha do najnižje inflacije
2. Val 5s po trgih
3. Vzporednice Dot.com

Od vrha do najnižje inflacije

Vprašanje, kje je "najvišja inflacija" leta 2022, se bo zdaj obrnilo na vprašanje, kje je "najnižja inflacija" leta 2023.

Zdi se, da bo 9.1-odstotni CPI medletno v juliju 2022 zdaj zelo verjetno obstal kot vrh inflacije v tem ciklu.

Vendar analogija s stagflacijskimi sedemdesetimi leti prejšnjega stoletja kaže, da čeprav je padec inflacije neizbežen, verjetno ne bo dosegel cilja 1970 %, ki ga je določil Fed. Še bolj zaskrbljujoče je, da obstaja tudi veliko tveganje za odboj v obliki črke V, če Fed prezgodaj omili politiko.

Kaj bi lahko spodbudilo to bolj lepljivo in morda v obliki črke V inflacijo?

1. Ponovno zvišanje cen nafte zaradi ponovnega odpiranja meja Kitajske; in stopnjevanje v Ukrajini, skupaj z ZDA, ki ponovno polnijo svoje rezerve SPR zaradi geopolitičnih napetosti.
2. Če bi se cene nafte vrnile nad 100 dolarjev, bi prišlo do znatnega in povsem nepričakovanega okrevanja inflacije.

Spomnimo se, da je naftni embargo OPEC oktobra 1973 početveril cene nafte, kar je privedlo do vrnitve v obliki črke V v 1970-ih in 80-ih, ravno ko je Fed Arthurja Burnsa mislil, da je tudi oni premagal inflacijo.

Konica noter cene nafte bo obrnilo deflacijo blaga, ki smo ji priča zdaj. Deflacija blaga je edini razlog, da zdaj vidimo splošno dezinflacijo CPI.

Inflacija storitev bo še naprej visoka, saj se bo tesno razmerje med plačami in cenami storitev nadaljevalo. Ker plače v številnih sektorjih še vedno naraščajo, bo najslabši del inflacijskega prenosa še vedno prizadel številne storitvene sektorje!

Strah pred isto dvojno inflacijo kot v letih 1970-80 je globoko zarezan v psihi FOMC.

To jih bo pripeljalo do tega, da bodo sprejeli recesijo, namesto da bi tvegali ponovni skok inflacije, tudi če bo inflacijski skok ponovno posledica šokov na strani ponudbe.

Kar zadeva verjetnost recesije, smo zdaj nad najvišjimi vrednostmi Covida iz leta 2020 in se hitro približujemo ravni GFC iz leta 2008 in Dot.com iz leta 2001.

Val 5s po trgih

Bolj vznemirljiva inflacijska pot in utripajoči Fed nas bosta prihodnje leto pripravila do zadnje razprodaje 5. vala v vseh glavnih razredih sredstev.

Menimo, da trgi še vedno niso pripravljeni na preboj letošnjih ekstremnih ravni navzdol.

Spodaj prikazujemo 5 visoko koreliranih tveganih sredstev, ki so videti pripravljena, da začnejo svoje ustrezne impulzivne razširitve vala 5 višje/nižje:

NASDAQ – Wave 5 Lower

Za NASDAQ se še vedno ne moremo prebiti nad črto trenda, ki se je držala ves čas padca od decembra 2021.

12,000 je ključna raven do vrha, ki se mora prebiti, da se zmanjšajo kratkoročni medvedji pritiski.

Nepričakovan preboj nad 13,000 bo ključ za spremembo naše teze.

Slaba stran je verjetno, da nas val 5 popelje pod 10,000, s celo tveganjem repa ponovnega testiranja najnižjih vrednosti Covida pri 7,000.

78.6-odstotni Fibonacci v skrajnem primeru je smiseln cilj za ta medvedji trg, da se konča pri 8800.

10-letni donos v ZDA – val 5 višji

10-letni donosi so držali svojo parabolično trendno linijo in podpirali rast donosov vse od 0.5 % avgusta 2020 do najvišjih 4.3 % oktobra letos.

To dvig donosnosti med najvišjimi vrednostmi v oktobru je povzročilo povečanje tveganja med sredstvi.

Dvig 10-letnih donosov, skupaj z medvedjim sploščenjem na krivulji 2s10s, bi bil medvedji za tvegana sredstva in bikovski za USD – saj bi to pomenilo, da trg dohiteva Fedovo jastrebovo napoved končne obrestne mere 5.5 % za naslednjo leto.

Ameriški dolar (DXY) – val 5 višje

Indeks USD se je občutno vrnil in padel za 10 % v samo 6 tednih.

Ta ostra vrnitev ima značilnosti učbeniškega Elliottovega vala, ki izmenjuje val 2 in 4 – pri čemer je val 2 leta 2020 dolgotrajen, medtem ko je ta val 4 kratek, a oster.

Zato pričakujemo val 5, ki bi bil po obsegu podoben valu 1. To bi bil ~16-odstotni dvig od tukaj, ki nas popelje do 120 na DXY.

ETH – Wave 5 Lower

Etereum (ETH) prav tako odigral popravek 4. vala učbeniškega trikotnika ABCDE in je videti, da bo nadaljeval svojo razprodajo medvedjega trga v 5. valu.

Ravni, ki si jih je treba ogledati, so 1600 na zgornji strani, kar bi izničilo takojšen medvedji pritisk. Zapiranje nad 2000 na tedenski ravni nas bo prisililo, da ponovno razmislimo o naši medvedji tezi.

Na spodnji strani je ključnega pomena 1000, ki mu sledi 800.

Priporočamo prodajo klicev s skorajšnjim datumom 1600 in klicev z daljšim datumom 2000; skupaj s fizično poravnanimi 1000 vložki s kratkim datumom in 800 vložki z daljšim datumom.

BTC – Wave 5 Lower

BTC trguje v koraku z ETH, čeprav njegov lastni val 4 – padajoči klin pomeni večji medvedji pritisk kot sam ETH.

Še naprej pričakujemo, da bodo kakršna koli velika dviga BTC naletela na znaten prodajni pritisk.

Takšni, kot bomo trgovanje z BTC je s prodajo 20,000 klicev in shodov na mestu.

Zanimivo razmerje med ARKK (modra črta) in BTC (oranžna črta) pomeni nadaljnjo slabost za prihodnji BTC.

Cenovna akcija ARKK vodi BTC za 2 meseca, kar napoveduje prihodnje nižje cene BTC.

ARKK je bil glavni otrok postpandemične dobe tehnološkega balona in je vodil tehnološko pot tudi na poti navzdol.

In že se je podal na svoj nižji val 5, ki ga je zdaj popeljal pod najnižje vrednosti iz marca 2020!

Vzporednice Dot.com

Po poku balona Dot.com leta 2001 so bile goljufije odkrite v številnih tehnoloških podjetjih – vključno z velikani, kot sta Enron in WorldCom, ki se še danes uvrščata med 10 največjih bankrotov v zgodovini ZDA.

V času konjunkture velik del teh goljufij ostane neopažen, saj so vlagatelji pripravljeni plačati visoke vrednosti, ko je denar poceni. Ko pa se likvidnost umakne in plima upade, je takrat veliko teh bilanc stanja golih.

Kar je slabim akterjem omogočilo, da so delovali v sivini, je pomanjkanje dokončne ureditve. In čeprav je val zakonodajne reforme po Enronu zadušil hitro rast poslovanja, je postavil tudi trdne temelje za stabilne donose v prihodnjih letih.

Naš analog DeFi še vedno odlično sledi dobi Dot.com. To kaže na eksponentno rast, ki je pred nami, ko bo uredba začrtala peskovnik, v katerem lahko vsi gradbeniki, investitorji in udeleženci na trgu delujejo pošteno in pravično.

V povzetku

• Čeprav smo presegli najvišjo inflacijo, zdaj pričakujemo, da bo inflacija ostala višja, kot je večina napovedala, in kar je ključnega pomena, da bo ostala znatno nad 2-odstotnim ciljem Feda. To pomeni, da bo Fed res še 4- do 5-krat dvignil obrestne mere na svojo napoved 5.5 % in jih obdržal do četrtega četrtletja 4.
• Svetovna rast ne bo mogla vzdržati teh ekstremnih stopenj in ta generacija bo prvič v razvitem svetu priča stagflacijskemu okolju – tudi če se bo recesija izkazala za blago v primerjavi s sedemdesetimi leti prejšnjega stoletja.
• To pomeni, da je naš osnovni primer trgovanja iz lanskega leta zdaj neizbežen – končna razprodaja v "valu 5", ki bo sledila temu nedavnemu okrevanju v "valu 4" v četrtem četrtletju. Ta prihajajoči val 4 bo dolg in boleč za vse razrede sredstev in bo verjetno trajal do tretjega četrtletja 5, pri čemer bo podrl nove najnižje vrednosti v procesu.
• Nazadnje, takoj po propadu Dot.com so razkrili tudi številne primere goljufij, kot sta Enron in WorldCom, ki ostajata med največjimi stečaji do danes. Podobno v kriptovaluti leta 2022 zdaj vidimo, da se pojavljajo tudi takšni primeri.
• Vzporednice z letom 2001 nakazujejo, da bodo prihodnji predpisi, namenjeni boju proti tej hudi malomarnosti, izločili morebitne slabe akterje in postavili standarde za industrijo, da ponovno pridobi zaupanje in prepreči takšne ponovitve za dolgo časa.

Disclaimer: QCP Capital je oproščen ponudnik plačilnih storitev, ki čaka na pridobitev licence s strani Monetary Authority of Singapur kot MPI za storitve digitalnih plačilnih žetonov v skladu z Zakonom o plačilnih storitvah (2019). Te informacije v tem dokumentu so namenjene splošnemu uvodu v QCP Capital in njegove dejavnosti kot ponudnika storitev digitalnega plačilnega žetona (DPT) in so zgolj informativne narave. QCP Capital ne deluje in ne namerava delovati na kakršen koli način kot svetovalec ali fiduciar nasproti kateri koli nasprotni stranki. Zato je močno priporočljivo, da vsaka potencialna nasprotna stranka pridobi neodvisen nasvet v zvezi s kakršnimi koli naložbenimi trgovalnimi, finančnimi, pravnimi, davčnimi, računovodskimi ali regulativnimi vprašanji, ki so obravnavana tukaj. Ta dokument je namenjen samo obveščenim in usposobljenim vlagateljem. Z branjem tega gradiva potrjujete, da se v celoti zavedate, da trgovanje z DPT ni primerno za splošno javnost, in da ste obveščen in kvalificiran vlagatelj ter da ste tudi v celoti seznanjeni z vsemi tehnološkimi in finančnimi tveganji, povezanimi s trgovanjem z digitalnim plačilom. Žetoni. Preden najamete nas ali katero koli našo storitev, se morate zavedati naslednjega: QCP Capital je oproščen ponudnik plačilnih storitev, ki čaka na pridobitev licence s strani Monetary Authority of Singapur kot MPI za storitve digitalnih žetonov plačil v skladu z Zakonom o plačilnih storitvah (2019) . Upoštevajte, da to ne pomeni, da boste lahko izterjali ves denar ali DPT, ki ste jih plačali svojemu ponudniku storitev DPT, če posel vašega ponudnika storitev DPT propade. Zavedati se morate, da lahko vrednost DPT močno niha. DPT bi morali kupiti le, če ste pripravljeni sprejeti tveganje izgube vsega denarja, ki ste ga vložili v takšne žetone. Ne bi smeli opravljati transakcije v DPT, če niste seznanjeni s to DPT. To vključuje, kako se DPT ustvari in kako se DPT, ki ga nameravate izvesti, prenese ali hrani vaš ponudnik storitev DPT. Zavedati se morate, da lahko vaš ponudnik storitev DPT kot del svoje licence za zagotavljanje storitev DPT ponuja storitve, povezane z DPT, ki se oglašujejo kot tiste s stabilno vrednostjo, splošno znane kot »stablecoin«.