Padec velike tehnologije povečuje količino delnic na Wall Streetu

(Bloomberg) — Še en tehnološki padec, še en strel v prazno za količine delnic, ki se močno vračajo v strašnem letu Wall Streeta.

Najbolj brano iz Bloomberga

Ko je Federal Reserve ta teden okrepila svoje sokolske smernice politike glede še vedno divje inflacije, so nekoč cvetoče megakapacije Faang izgubile nadaljnjih 568 milijard dolarjev tržne vrednosti, s čimer je skupna kapitalizacija kohorte padla na najnižjo vrednost od sredine leta 2020.

Z naraščajočimi obrestnimi merami, ki so spodbudile nenaden konec vodstva Big Tech, imajo največja tehnološka podjetja vedno manj moči nad širšimi indeksi, saj nekdanji veliki letalci, kot sta Meta Platforms Inc. in Amazon.com Inc., znova propadajo v zadnjem val prodaje. Če obrnemo skrajnosti let poceni denarja, je s kapitalizacijo tehtani indeks S&P 500 dosegel najnižjo vrednost v primerjavi z enako tehtano različico referenčne vrednosti od leta 2019.

Vse to je dobro za tako imenovane faktorske vlagatelje, ki delnice razčlenjujejo glede na njihove matematične lastnosti, od tega, kako poceni so videti delnice, do tega, kako hitro so rasle. Ti skladi so običajno premajhni od tehnoloških megakapacij in so nagnjeni k razširjanju svoje izpostavljenosti, kar je ugodna postavitev v tej dobi izboljšane tržne širine.

V 11 od zadnjih 13 sej, kjer je S&P 500 padel za več kot 2 %, so vse strategije, ki jih imajo radi faktorski skladi, kot so vrednost, kakovost, zagon in nizka volatilnost, zaslužile, glede na tržno nevtralne indekse Dow Jones.

"Imate veliko bolj raznolik nabor priložnosti, ki omogoča več dejavnikov, da pridejo v poštev," je dejal Sean Phayre, vodja kvantitativnih naložb pri Abrdn Investment Management. "Pred leti 2019 in 2020 je bil trg zelo enodimenzionalen."

Zgodba se nadaljuje

Sistematični menedžerji, ki uporabljajo faktorske strategije v takšni ali drugačni obliki, so v zmagoviti seriji. AQR Equity Market Neutral Fund se je od oktobra znova okrepil in letos dosegel 21-odstotno rast. Globalni delniški sklad Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, ki je izkrvavil sredstva v času tehnološke rasti, se je povečal za skoraj 7 %.

Matematični vrtoglavice Wall Streeta združujejo podatke, da bi našli vzorce na celotnem borznem trgu. To pomeni, da večinoma razpršijo svoje stave na veliko število vrednostnih papirjev. Torej, ko so tržni dobički zgoščeni v nekaj megakapitalizacijah, bodo kvanti skoraj po definiciji imeli v lasti veliko manj teh delnic kot poceni in veseli sledilnik S&P 500. Tako je bilo v letih nizkih obrestnih mer, ko je blok Faang — — Facebook Inc., zdaj znan kot Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. in matična družba Google Alphabet Inc. — pognal trg bikov.

Zdaj širša skupina zmagovalcev daje upraviteljem denarja več priložnosti. Ob preobratu trendov pred letom 2021 je indeks S&P 500 oktobra zabeležil približno -8-odstotno rast, čeprav je polovica Faang padla.

V zadnjem času se je stranki pridružil tudi faktor zagona, priljubljena kvantna trgovina. Kameleonski slog vlaganja, ki preprosto stavi na zmagovalce preteklega leta, se ne obnese dobro v prelomnicah, kot je začetek leta 2022. Toda po ponovnem uravnoteženju v bolj uspešne delnice, kot so zdravstvene in energetske delnice, se je strategija v tem četrtletju močno povečala. vztrajnih trendov, ki jih poganja lepljiva inflacija.

ETF iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (oznaka MTUM) v vrednosti 12 milijard dolarjev je prejšnji mesec pritegnil rekordni priliv v višini 2 milijardi dolarjev, potem ko je njegov 13-odstotni porast premagal širši trg za največ v njegovi devetletni zgodovini. Tržno nevtralna različica, ki jo je sestavil Bloomberg, je na dobri poti za najboljše leto po letu 2015.

"Momentum je strategija za vse vremenske razmere," je v opombi zapisal Christopher Harvey, vodja lastniške strategije pri Wells Fargo. Pričakuje večjo škodo na trgu, ki jo bodo povzročili inflacija in podatki o delovnih mestih, pri čemer hvali strategije zagona, saj "se ponavadi dobro obnesejo" v stresnih razmerah.

Medtem je 87 % podjetij z velikim zagonom preseglo pričakovane dobičke v tej sezoni v primerjavi s 70 % S&P 500, glede na Harvey. Ta zmagovalna imena so tudi bolj nagrajena za dobre rezultate in manj kaznovana za slabe.

Vrednostna strategija kupovanja poceni delnic je prav tako doživela nov udarec z naraščajočimi tečaji, ki so vlagatelje odvrnili od delnic z visokimi večkratniki. Medtem je trgovanje z nizko volatilnostjo blesteče, saj zmagujejo stabilnejše delnice, kot so imena v zdravstvu.

Ti trendi so se v zadnjem času samo okrepili, ko so ameriški težkokategorniki, kot so Amazon, Alphabet in Microsoft, objavili razočarajoče zaslužke – velik preobrat v primerjavi z nebrzdanim tehnološkim optimizmom obdobja nizkih obrestnih mer.

"Edina dimenzija, ki je ta imena vodila k presežnim donosom - ta model je nekoliko pokvarjen," je dejal Phayre pri Abrdnu. "V letih 2021 in 2022 se bo začelo spoznanje, da se bo ves ta poceni denar na neki način povrnil."

– S pomočjo Lu Wanga.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP