Tether zmaga nad drugimi stabilnimi kovanci

Do pred nekaj meseci so mnogi trdili, da je med glavnimi stabilnimi kovanci, vezanimi na ameriški dolar, Tether (tj. USDT) najbolj problematičen.

Namesto tega so zadnji tedni pokazali ravno nasprotno. V tem zgodnjem letu 2023 je imel tako rekoč vsak večji stabilcoin težave, razen USDT.

Težave stabilnih kovancev

Do lanskega leta je obstajalo pet glavnih stabilnih kovancev, ki so bili vsi vezani na ameriški dolar: USDT, USDC, BUSD, DAI in UST.

Maja 2022 je UST eksplodiral, ker ni bil zavarovan v dolarjih ali enakovrednem znesku, ampak je bil algoritemski stabilni coin, zavarovan v Luni. z kolaps Lune, stabilni coin UST in celoten zemeljski ekosistem sta prav tako propadla.

Ostali so štirje, februarja pa so se začele težave pojavljati tudi pri BUSD.

BUSD, ali Binance USD, je v celoti zavarovan v dolarjih ali dolarskih protivrednostih, vendar so se oblasti ZDA postavile na pot in izdajatelja uvedle v preiskavo. Treba je omeniti, da Binance USD ne izda Binance, ampak Paxos, ki je bil prisiljena da preneha izdajati nove žetone BUSD.

In tako se je v odsotnosti novih izdaj od 13. februarja tržna kapitalizacija BUSD prepolovila s 16 milijard USD na 8 milijard USD. Ker se odkupi BUSD nadaljujejo s povezanim izgorevanjem žetonov, medtem ko se novi žetoni ne izdajo, je zelo verjetno, da se bo to krčenje nadaljevalo.

Na tej točki so ostali trije glavni stabilni kovanci: USDT, USDC in DAI.

Čez vikend pa je bankrot banke Silicon Valley Bank, kjer je izdajatelj kovancev USD (Circle) imel nekaj svojih rezerv, povzročil padec vrednosti USDC na 0.84 USD, čeprav je od takrat nekoliko povrnil svojo vezavo na dolar na 0.99 USD.

Podobna dinamika je doletela DAI, katerega trend tržne vrednosti je sledil trendu USDC.

Triumph of Tether (USDT)

Torej samo na koncu USDT ni imel težav med glavnimi stabilnimi kovanci.

Nasprotno, v teh prvih mesecih leta 2023 se je njegova tržna kapitalizacija dvignila s 66 milijard dolarjev na včerajšnji letni vrh 74 milijard dolarjev. Zdaj se je nekoliko zmanjšal na 72.4 milijarde zaradi USDCdelno okrevanje.

Prav tako ni nikoli dejansko izgubil vezave na dolar, razen v zelo kratkih trenutkih in z minimalnimi odstopanji, ki so se zgodila le na nekaj borzah z nizko likvidnostjo.

Vendar je treba spomniti, da je lani, pred implozijo UST, znašal 83.2 milijarde, tako da še ni povrnil tistega, kar je od takrat izgubil v smislu tržne kapitalizacije.

Vendar glede na krčenje kripto trgov v zadnjih dvanajstih mesecih, namesto absolutne vrednosti njegove tržne kapitalizacije, je vredno analizirati trend njegove prevlade znotraj trg stabilnih coinov.

Vrhunec

Dejansko je maja 2020, ko je dosegel svoj vrh v tržni kapitalizaciji, imel prevlado nekaj manj kot 52 odstotkov.

S skoraj popolnim izginotjem UST bi se njegova prevlada lahko povečala, vendar je močna izguba kapitalizacije zaradi strahov glede njegove odpornosti povzročila padec prevlade na 44 odstotkov v naslednjih dveh mesecih.

Začetek septembra pa se je prevlada Tetherja oktobra vrnila na 48 odstotkov, čeprav z propad FTX novembra se je vrnila na 46 odstotkov.

Razcvet je dosegel od konca januarja 2023, ko se je najprej vrnil na 50 odstotkov, nato pa kmalu po sredini februarja presegel 52 odstotkov.

Z drugimi besedami, čeprav ima manjšo tržno kapitalizacijo kot v začetku maja 2022, je njegova prevlada večja, zaradi krčenja, ki se je v zadnjih dvanajstih mesecih zgodilo v kripto trge, zlasti na trgu stabilnih kovancev.

Trenutno je skoraj 56 odstotkov notranje tržne kapitalizacije vseh stabilnih kovancev USDT.

V primerjavi z drugimi stabilnimi kovanci ima Tether prednost

V zadnjih tridesetih dneh je BUSD prepolovil svojo tržno kapitalizacijo. USDC je šel z 41.3 na 40.2, DAI s 5 na 6.1, Tether pa z 68.4 na 72.4.

Z drugimi besedami, medtem ko se je na splošno tržna kapitalizacija stabilnih kovancev skrčila, se je kapitalizacija USDT po drugi strani znatno povečala. Predvsem zaradi preusmeritve sredstev iz drugih stabilnih kovancev.

Dodati je treba tudi, da se na ta seznam dodaja TUSD (True USD). Delno zato, ker se zdi, da ga je Binance izbral kot alternativo BUSD.

Pravzaprav se je v zadnjih tridesetih dneh njegova tržna kapitalizacija povečala z manj kot ene milijarde na več kot dve, več kot podvojitev.

Z drugimi besedami, na začetku leta so bili samo štirje stabilni kovanci z več kot milijardo dolarjev kapitalizacije, zdaj pa jih je pet, zahvaljujoč TUSD, čeprav bi lahko BUSD prej ali slej ušel s tega seznama.

Vendar pa ni niti najmanjšega dvoma, da je v začetku leta 2023 trg stabilnih kovancev zaznamoval pravo zmagoslavje Tetherja nad vsemi drugimi.

CBDC

Mnogi trdijo, da bi stabilni kovanci lahko močno trpeli zaradi konkurence Digitalne valute centralne banke (CBDC) ko se ti dajo na trg.

Vsaj teoretično bi lahko CBDC konkurirali stabilnim kovancem, zlasti ker jih izdajajo neposredno centralne banke.

Toda glede tega je treba podati nekaj pripomb, ki bi lahko ovrgle te domneve.

Prvi, zelo trivialen, je, da so nekateri CBDC že v obtoku, ker jih nekatere centralne banke, na primer kitajska, že testirajo na terenu. Dejstvo je, da se rezultati ne zdijo posebej zanimivi.

To pomeni, da CBDC delujejo, vendar niso preveč všeč. Na primer, v Nigeriji obstaja nekakšen upor proti zamenjavi gotovine z e-Nairo.

Glavni razlog za to očitno neuspeh je tudi protagonist druge ugotovitve, zaradi katere si je težko predstavljati, da lahko CBDC nadomestijo stabilne kovance.

Pravzaprav stabilni kovanci, ki delujejo na anonimnih ali psevdoanonimnih verigah blokov, kot je npr. Ethereumso pogosto tudi prednostni ravno zaradi možnosti njihove uporabe, ne da bi morali opraviti KYC ali prepoznavanje identitete.

CBDC in stablecoin: razlike

Poleg tega CBDC ne samo, da sploh niso anonimni, ampak dejansko omogočajo centralni banki, da pozna vsa denarna gibanja vseh ljudi, ki jih uporabljajo.

Z drugimi besedami, CBDC niso in ne morejo biti alternativa bankovcem, temveč le alternativa digitalnemu denarju, ki je že v uporabi. Namesto tega so se stabilni kovanci v tem pogledu izkazali za pravo alternativo papirnatemu denarju. Lahko se premikajo, ne da bi bila identiteta pošiljatelja in prejemnika znana centralnim bankam.

Poleg tega so lahko stabilni kovanci neprecenljivi, kar pomeni, da se noben organ ne more odločiti za prepoved, omejitev ali blokiranje transakcij. Po drugi strani pa CBDC ne morejo imeti takšne funkcije.

Trg stabilnih kovancev naj bi se torej nadaljeval in na njem bo Tether očitno prevladoval.