Tehnične delnice so prejšnji teden končno pokazale majhen boj, k čemur je pripomogla impresivna serija poročil o dobičku. Toda sektor ostaja prizadet. Nasdaq Composite je v zadnjih dveh mesecih padel za 16 % - in pod površjem je škoda bistveno hujša. Med delnicami Nasdaqa s tržno kapitalizacijo nad 1 milijardo dolarjev se je ena četrtina od sredine novembra znižala za 30 % ali več. Več kot 60 delnic Nasdaq je padlo za 50 % več, vključno z znanimi imeni, kot so Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign in Etsy.
Čeprav so cene delnic precej nižje, se jim skorajda ne izključuje tveganja. Kot je ameriška centralna banka Federal Reserve pojasnila prejšnji teden, prihaja do zvišanja obrestne mere, verjetno do marca. Višje stopnje so slabe za delnice z visoko večkratno rastjo, ki so vodile trg v zadnjih dveh letih.
Imejte to za svojo mantro: delnice z nižjimi cenami niso enake poceni delnicam.
Povečava video komunikacije
(ticker: ZM) je nižja za skoraj 70 % glede na najvišjo vrednost v 52 tednih, vendar še vedno trguje za 10-kratno pričakovano prodajo za tekoče leto in več kot 30-kratno pričakovano zaslužek. Cenejši, ne poceni.
Shopify
Delnice (SHOP) so se prepolovile, a še vedno trgujejo z več kot 18-kratno prodajo v letošnjem letu in 108-kratnim dobičkom. Cenejši, a niti malo poceni.
Etsy
(ETSY), ki je za 53 % manj od svojih najvišjih vrednosti, trguje z osemkratno prodajo in skoraj 50-kratnim zaslužkom. Cenejše, seveda. Poceni? Še vedno ne.
Prijava na glasilo
The Barron's Daily
Jutranji informativni sestanek o tem, kaj morate vedeti v prihodnjem dnevu, vključno z ekskluzivnimi komentarji avtorjev Barron's in MarketWatch.
Med pandemijo so podjetja, kot sta Zoom in
DocuSign
(DOCU) je ohranila gospodarstvo na pravi poti. Zvezne rezerve so zagotovile spodbudo brez primere, znižale obrestne mere in ustvarile ugodno okolje za rast delnic. Sektor tveganega kapitala se je odzval z rekordnim številom začetnih javnih ponudb in družb za prevzem posebnih namenov.
Toda teh dni je konec, pravi David Readerman, ki vodi Endurance Capital, tehnološki hedge sklad s sedežem v San Franciscu. Readerman pravi, da bo rast vrednosti delnic leta 2022 zahtevala rast dobička, ki presega večkratno stiskanje. Ocene, pravi, "bodo težko prišle." Pravi, da bomo poznali dno vrednotenj, ko se bodo dvignili tehnološki prevzemi zasebnega kapitala. Tega še ne vidi.
Medtem Readerman vlagateljem svetuje, naj poiščejo podjetja, ki delničarjem vračajo kapital bodisi z dividendami, z odkupi delnic ali z izstopom združitev in prevzemov. Osredotočanje na rast je problematično, pravi, ker "se resno preverja, kaj bo trg plačal za rast."
Tukaj je nekaj načinov za igranje novega sveta za tehnološke delnice:
Stavite na oblak: Najboljša stvar, ki se je zgodila oblaku prejšnji teden, se je odvijala na
Microsoft
(MSFT) klic zaslužka. Delnice so sprva padle za 5 % glede na december v četrtletju. Posel podjetja v oblaku je izpolnil pričakovanja, vendar ni presegel pričakovanj, 46-odstotna rast prihodkov v oblaku Azure pa je razočarala nekatere vlagatelje. Toda na pozivu je finančna direktorica Amy Hood dejala, da se bo rast Azure v marčevskem četrtletju pospešila - in tako je delnica obrnila tečaj.
Hood je trgu povrnil vero v oblak. Ne vem, zakaj so bili dvomi. Trend digitalne preobrazbe, pri katerem podjetja preusmerjajo poslovanje v oblak, se nadaljuje hitro – in verjetno se šele začenja. Prejšnji teden ste lahko opazili namige o enakih trendih pri rezultatih podjetja za programsko opremo v oblaku
ServiceNow
(ZDAJ) in izdelovalec diskovnih pogonov podjetja
Seagate
(STX). Ko bomo naslednji teden dobili več podatkovnih točk v oblaku
Amazon.com
(AMZN) in
Abeceda
(GOOGL) poroča o rezultatih, vendar je vzorec jasen.
Arista Networks
(ANET) in
Ciena
(CIEN) so neposredne stave na kapitalsko porabo v oblaku. Če pa želite, da stvari ostanejo preproste, lahko preprosto kupite Microsoft, Amazon in Alphabet, vse znižane glede na nedavne vrhunce.
Lastne zaloge čipov: Dejstvo, da čipov primanjkuje, skoraj ni skrivnost in proizvajalci hitijo z gradnjo novih zmogljivosti. Kljub temu se bodo projekti izplačali leta. V klicu »Barron's Live« prejšnji teden mi je Paul Meeks, vodja portfelja pri Independent Solutions Wealth Management, povedal, da čaka, da se nekaj prahu poleže glede obrestnih mer, medtem ko se pripravlja na skok na delnice žetonov. On ima rad
Tehnologija Micron
(MU) in
Qualcomm
(QCOM), kot tudi ponudniki opreme za čipe, kot je npr
Uporabljeni materiali
(AMAT),
ASML
(ASML) in
Lam raziskave
(LRCX). Obstaja tudi močan dolgoročni argument za pogodbene proizvajalce čipov, zlasti
Tajvanski polprevodnik
(TSM) in
GlobalFoundries
(GF).
Pojdi v staro šolo: Kot sem poudaril v nedavnem Barronove naslovnica,
IBM
(IBM) napreduje pri načrtu preobrata. IBM-ovo nedavno poročilo o zaslužku je potrdilo – prihodki so poskočili za 8.6 %, kar je najboljši rezultat v desetletju. Delnica ostaja ugodna, saj se trguje za nekaj več kot enkratno prodajo in 13-krat večjo od letošnjega ocenjenega dobička, medtem ko ima dividendni donos skoraj 5%. Medtem pa dva vodilna ameriška proizvajalca osebnih računalnikov –
HP Inc.
(HPQ) in
Dellove tehnologije
(DELL) – med pandemijo je opazilo naraščajoče povpraševanje. Oba odkupujeta zaloge, njune delnice pa so še vedno videti poceni. Računalniki so eden od trendov pandemije, ki se verjetno ne bo obrnil. Microsoft je v zadnjem četrtletju poročal o 25-odstotni rasti prihodkov od programske opreme Windows, ki jo je prodal za nove osebne računalnike.
Za konec pa hitro nadaljevanje: Pred tednom dni sem trdil, da je bilo prepozno za prodajo
Netflix
(NFLX), potem ko so delnice utrpele močan padec zaradi razočarajočih obetov v prvem četrtletju. Predlagal sem, da bi neustrašni vlagatelji morda želeli začeti grizljati. In nekdo je to storil: upravitelj sklada Pershing Square Bill Ackman je prejšnji teden odkupil 1 milijardo dolarjev delnic Netflixa. Ackman je dejal, da zelo verjame v izvršnega direktorja Reeda Hastingsa in dolgoročno prihodnost podjetja. Netflix je ena tehnološka delnica, ki je zdaj morda dovolj poceni.
pišite na Eric J. Savitz na [e-pošta zaščitena]