Zaradi razprodaje tehnologije so delničarji zaskrbljeni zaradi padca vrednotenja zagona

Po uspešnem letu za posle tveganega kapitala nekateri vlagatelji skrbijo, da časi razcveta morda ne bodo trajali dlje. 

Po podatkih CB Insights so tehnološka zagonska podjetja leta 621 zbrala rekordnih 2021 milijard dolarjev tveganega financiranja po vsem svetu, kar je več kot dvakrat več kot leto prej. Število zasebnih podjetij "samorog" v vrednosti 1 milijardo dolarjev ali več se je povečalo za 69 odstotkov na 959.

Zasebna podjetja, kot sta Stripe in Klarna, so njihova vrednotenja narasla na desetine milijard dolarjev, k čemur je pripomogla poplava gotovine kot posledica izjemno ohlapne denarne politike in pospešenega uvajanja digitalne tehnologije med pandemijo Covid-19.

Zdaj, ko ameriška centralna banka Federal Reserve namiguje na načrte za dvig obrestnih mer v poskusu ohladitve naraščajočih cen, se vlagatelji v visoko rastoča tehnološka podjetja ohladijo. Indeks Nasdaq Composite je letos padel za več kot 15 %, saj je strah pred strožjo politiko povzročil rotacijo delnic rasti v sektorje, ki bi imeli koristi od višjih obrestnih mer, kot so finance.

Na zasebnih trgih se začenja pojavljati panika zaradi tehnološke razprodaje. Vlagatelji VC pravijo, da že slišijo o ponovnih pogajanjih o poslih po nižjih vrednostih in celo o umiku rokovnih listov. Kot pravijo, bodo verjetno najbolj prizadeta podjetja v poznejši fazi, medtem ko bi načrte nekaterih podjetij za javno javno objavo lahko v bližnji prihodnosti odložili.

"Vsekakor se pretaka na zasebne trge in poznejše kroge," je dejala Ophelia Brown, ustanoviteljica Blossom Capital. »O terminskih listinah se ponovno pogajajo. Nekaj ​​rokovnih listov je bilo povlečenih."

Sprememba tona odmeva negativno razpoloženje o zagonskem vlaganju okoli začetka pandemije Covida. Marca 2020 je Sequoia opozorila ustanovitelje na »turbulence« v objavi na blogu, ki spominja na njeno predstavitev iz leta 2008 »RIP Good Times«. Za kratek čas je imelo podjetje iz Silicijeve doline prav: številnim novoustanovljenim podjetjem so sprva znižali svoje vrednotenje, medtem ko so drugim umaknili liste rokov.

Toda sledilo je izjemno leto za zagonske naložbe, saj so podjetja leta 294 zbrala 2020 milijard dolarjev po vsem svetu. Velikan hedge skladov Tiger Global je postal pomembna gonilna sila na trgu, saj je podpirala tehnološka podjetja na veliko zgodnejših stopnjah kot prej, saj so tradicionalni vlagatelji iskali donose prek alternativnih sredstev.

Brown meni, da so bile nekatere reakcije tako v javnih kot zasebnih tehnoloških delnicah pretirane, in da bi morala biti večina novoustanovljenih podjetij sposobna preživeti spreminjajoči se gospodarski cikel glede na goro denarja, ki je na voljo na zasebnih trgih.

"Še vedno je toliko suhega prahu za nove kroge financiranja," je dejala. "Večina podjetij je bila zelo dobro financiranih, da bi morali to prezreti, razen če bi bila popolnoma nepremišljena z denarjem."

Peščici podjetij je v prvih nekaj tednih novega leta uspelo zbrati impresivne kroge financiranja. Checkout.com, plačilno podjetje s sedežem v Združenem kraljestvu, v katerega je vlagal Brown, je sklenilo posel za milijardo dolarjev pri pošastni ceni 1 milijard dolarjev, medtem ko je estonsko podjetje Bolt za prevoz vozil zagotovilo vrednost 40 milijarde dolarjev z zbiranjem sredstev v višini 8.4 milijonov dolarjev.

Toda nekatere tvegane družbe so zaskrbljene, da bomo morda videli val "nižjih krogov", kjer novoustanovljena podjetja zbirajo sredstva po nižji ceni kot v prejšnjih krogih. Pravijo, da bodo podjetja v poznejših fazah zbiranja sredstev verjetno najbolj prizadeta.

"V poznejših fazah bo več pritiska na znižanje cen," je dejal Saar Gur, generalni partner družbe tveganega kapitala CRV.

"Videli bomo več stiskanja vrednotenja in težje bo izpeljati številne kasnejše kroge," je dodal Gur. "In ne bomo videli podjetij, ki imajo tako hitre pribitke brez večjega poslovnega napredka."

Gur, zgodnji vlagatelj v DoorDash, je dejal, da so številna zasebna zagonska podjetja dosegla več milijard dolarjev vrednotenja na podlagi primerjav z večkratniki na borzi. Zdaj, ko je več visokoletečih tehnoloških podjetij opazilo, da so njihove delnice padle, bi lahko bili konkurenti na zasebnih trgih prisiljeni slediti temu, pravi.

Kljub temu ni vse pogubno in mračno, pravi Gur: "Še vedno mislim, da je sistem poln kapitala in da se bodo velika podjetja dvignila."

Hussein Kanji, partner pri Hoxton Ventures, meni, da bodo zasebna tehnološka podjetja verjetno ustavila vse načrte za začetne javne ponudbe, ko se bodo likvidnostni pogoji začeli zaostrovati.

"Mislim, da bo okno IPO zaprto," je dejal Kanji. "Vsa sredstva s podjetji, ki mislijo, da bodo ugasnila leta 2022, bodo verjetno zastala."

Kljub temu je veliko denarja v SPAC-ih ali podjetjih za pridobivanje za posebne namene, ki sedijo ob strani, je dejal Kanji. SPAC so navidezna podjetja, ki kotirajo na borzi, ki prek pogodb o združitvah objavljajo druga podjetja. Leta 2021 so ta podjetja zbrala rekordnih 145 milijard dolarjev, kar je skoraj podvojilo znesek iz prejšnjega leta.

Nekateri vlagatelji se bojijo, da bi strožja politika povzročila padec na delniških trgih, ki je enak razpoku balona dot-com v zgodnjih 2000-ih. Čeprav je treba omeniti, že dolgo obstajajo pomisleki, da so delnice v ZDA v mehurčku.

"Zanima me, ali je to kot [] dot-com popravek in postane dolgotrajen ali [samo] blesk," je dejal Kanji.

Karkoli se zgodi na javnih trgih, je malo verjetno, da bi to vplivalo na podjetja v zgodnji fazi, meni Brown, ki je pred tem delal pri Index Ventures in LocalGlobe.

"Trajalo bo nekaj časa", da bodo posledice razpada tehnoloških delnic prizadele zgodnja zagonska podjetja, je dejala in dodala, da so bila podjetja, ki vzgajajo v zgodnejših fazah, "vedno bila nekoliko zaščitena pred javnimi trgi."

Po Brownovih besedah ​​bi združitve in prevzemi lahko zagotovili alternativno pot za podjetja, ki so imela načrte za javno javno prodajo.