Tehnični voditelji računajo z višjimi obrestnimi merami, zniževanjem in odpuščanji

LIZBONA, Portugalska – Nekoč visokoletečim tehnološkim samorogom zdaj strižejo peruti, saj se doba lahkega zaslužka bliža koncu.

To je bilo sporočilo s tehnološke konference Web Summit v Lizboni na Portugalskem v začetku tega meseca. Ustanovitelji startupov in vlagatelji so stopili na oder, da bi opozorili kolege podjetnike, da je čas za zajezitev stroškov in osredotočanje na temelje.

"Zagotovo je, da se je pokrajina zbiranja sredstev spremenila," je v panelu, ki ga je moderiral CNBC, dejal Guillaume Pousaz, izvršni direktor londonskega podjetja za programsko opremo za plačila Checkout.com. 

Lansko leto je lahko majhna ekipa delila dokument PDF z vlagatelji in prejela 6 milijonov dolarjev začetnega financiranja "v trenutku," pravi Pousaz - kar je jasen znak presežka pri sklepanju tveganih poslov.

Sam Checkout.com je januarja po novem delniškem krogu zabeležil skoraj trikratno povečanje vrednosti na 40 milijard dolarjev. Podjetje je leta 252.7 ustvarilo prihodek v višini 38.3 milijona dolarjev in izgubo pred obdavčitvijo v višini 2020 milijona dolarjev v skladu z dokumentacijo podjetja.

Na vprašanje, kakšno bi bilo vrednotenje njegovega podjetja danes, je Pousaz dejal: "Vrednotenje je nekaj za vlagatelje, ki jim je mar za vstopno točko in izstopno točko."

"Lanski večkratniki niso enaki kot letos," je dodal. "Lahko pogledamo javne trge, vrednotenja so večinoma za polovico manjša kot lani."

"Ampak skoraj bi vam rekel, da me sploh ne zanima, ker me skrbi, kam gredo moji prihodki, in to je tisto, kar je pomembno," je dodal.

Vrednotenja zasebnih tehnoloških podjetij so pod ogromnim pritiskom zaradi naraščajočih obrestnih mer, visoke inflacije in možnosti svetovne gospodarske recesije. Fed in druge centralne banke zvišujejo obrestne mere in spreminjajo monetarno sproščanje iz obdobja pandemije, da bi preprečile naraščajočo inflacijo.

To je privedlo do močnega umika visoko rastočih tehnoloških delnic, kar je posledično vplivalo na nova podjetja v zasebni lasti, ki zbirajo denar po znižanih vrednotenjih v tako imenovanih "krogih padanja". Vrednotenja podjetij, kot sta Stripe in Klarna, so letos padla za 28 % oziroma 85 %.

"V zadnjih nekaj letih smo videli strošek denarja, ki je bil enak 0," je dejal Pousaz. »To je v zgodovini zelo redko. Zdaj imamo stroške denarja, ki so visoki in bodo še vedno višji.«

Višje stopnje pomenijo izziv za večji del trga, vendar predstavljajo opazno nazadovanje za tehnološka podjetja, ki izgubljajo denar. Vlagatelji vrednotijo ​​podjetja na podlagi sedanje vrednosti prihodnjega denarnega toka, višje stopnje pa zmanjšajo znesek tega pričakovanega denarnega toka.

Pousaz je dejal, da vlagatelji še niso našli "spodnje meje" za določitev, koliko se bodo stroški kapitala dvignili.

"Mislim, da nihče ne ve, kje so tla na vrhu," je dejal. "Moramo doseči tla na zgornji strani, da se nato odločimo in začnemo napovedovati, kaj je spodnji del, kar je dolgoročni preostali strošek kapitala."

»Večina vlagateljev še danes vrednoti DCF, diskontirani denarni tok, in za to morate vedeti, kaj je preostalo dno na spodnji strani. Ali je 2%, ali je 4%? Želim si, da bi vedel. Jaz ne."

Pogosta tema pogovorov na Web Summitu je bil neusmiljen val odpuščanj, ki je prizadel velika tehnološka podjetja. Plačilno podjetje Stripe odpustil 14 % zaposlenih, oziroma približno 1,100 ljudi. Teden dni kasneje je lastnica Facebooka Meta ukinil 11,000 delovnih mest. In Amazon naj bi ta teden odpustil 10,000 delavcev.

"Mislim, da vsak vlagatelj poskuša to potisniti v svoja portfeljska podjetja," je za CNBC povedal Tamas Kadar, izvršni direktor startupa Seon za preprečevanje goljufij. "Običajno pravijo, da če podjetje v resnici ne raste, ampak stagnira, potem poskusite optimizirati dobičkonosnost, povečati razmerje bruto marže in samo poskusite samo podaljšati vzletno-pristajalno stezo."

Po besedah ​​Kadarja dejavnost tveganega poslovanja upada. VC so "zaposlili toliko ljudi," je dejal, vendar mnogi od njih "samo govorijo in v resnici ne vlagajo toliko kot prej."

Vsa podjetja se ne bodo prebila skozi grozečo gospodarsko krizo – nekatera bodo propadla, pravi Par-Jorgen Parson, partner v podjetju VC Northzone. "V prihodnjih mesecih bomo videli spektakularne neuspehe" nekaterih visoko cenjenih samorogovih podjetij, je povedal za CNBC.

V letih 2020 in 2021 so se vrtele vsote okoli delnic, saj so vlagatelji izkoristili veliko likvidnosti na trgu. Tehnologija je imela ključno korist zaradi družbenih premikov, ki jih je prinesel Covid-19, kot sta delo od doma in večja uporaba digitalnih tehnologij.

Posledično so aplikacije, ki obljubljajo dostavo živil v manj kot 30 minutah, in storitve finančne tehnologije, ki potrošnikom omogočajo nakup predmetov brez vnaprejšnjih stroškov in skoraj vse, kar je povezano s kriptovalutami, pritegnile na stotine milijonov dolarjev po ocenah v več milijardah dolarjev.

V času, ko denarne spodbude popuščajo, so bili ti poslovni modeli preizkušeni.

"Celotna industrija je prehitela svoje smuči," je dejal Parson v intervjuju. "V veliki meri ga je vodilo vedenje hedge skladov, kjer so skladi videli sektor, ki raste, se izpostavili temu sektorju in nato stavili na številna podjetja s pričakovanjem, da bodo vodilna na trgu."

»Vrednotenje so dvigovali kot nori. In razlog, zakaj je bilo to mogoče storiti, je bil, ker takrat ni bilo drugih mest, kamor bi lahko šli z denarjem.«

Maëlle Gavet, izvršna direktorica programa za pospeševanje zagonskih podjetij Techstars, se je strinjala in dejala, da nekatera podjetja v poznejši fazi "niso bila zgrajena tako, da bi bila trajnostna v svoji trenutni velikosti."

"Zmanjšanje morda ne bo vedno mogoče in, odkrito povedano, za nekatere od njih celo zavrnitev morda ni izvedljiva možnost za zunanje vlagatelje," je povedala za CNBC.

"Pričakujem, da bo določeno število podjetij v pozni fazi v bistvu izginilo."