Toda poletni rally je zdaj le še spomin, dobički so izhlapeli in obstajajo razlogi za pričakovanje nižjih padcev. Ostajam pri svojem opozorilu. In situacija je postala še hujša.
Najbolj očitna sprememba je prišla z govorom predsednika odbora Federal Reserve Jeroma Powella konec julija na letni gospodarski konferenci Feda v Jackson Holeu. Pred tem osemminutnim pogovorom se je trg okrepil zaradi zgrešenega mnenja, da bo nakazal zmehčanejšo držo glede zvišanja obrestnih mer za boj proti inflaciji, glede na nedavni preobrat cen goriva, naraščajoče maloprodajne zaloge in druge znake izboljšanja slike na cene. Toda namesto tega je zavzel sokolovo držo, se razglasil za odločnega borca proti inflaciji in opozoril, da se morajo tako gospodinjstva kot podjetja pripraviti na bolečino. V naslednjih nekaj trgovalnih dneh so cene tehnoloških delnic padle, obrestne mere pa so poskočile v nebo, pri čemer se je donos 10-letne zakladnice skrbno spremljal dvignil za četrt točke na 3.25 %, kar je najvišja raven od dna trga v juniju.
Naraščanje obrestnih mer pomeni težave za delnice na splošno, še posebej za tehnološke delnice. A to še zdaleč ni edino vprašanje. Bolj me skrbi vse večji zbor izvršnih direktorjev in finančnih direktorjev podjetij, ki svarijo pred obeti, znižujejo ocene in na splošno priznavajo, da recesiji ne bodo ušli nepoškodovani. V redu, torej morda uradno nismo v recesiji – razglasitev recesije je iz neznanega razloga naloga Nacionalnega urada za ekonomske raziskave, zasebne skupine ekonomistov. Vendar so prepočasni.
Samo vprašaj
C3.ai
(oznaka: AI) Generalni direktor Tom Siebel. Legenda Silicijeve doline, ki je najbolj znana po gradnji Siebel Systems, nekoč vodilnega igralca na področju programske opreme za upravljanje odnosov s strankami, Siebel zdaj vodi podjetje, osredotočeno na programsko opremo za umetno inteligenco. Prejšnji teden je C3.ai poročal o mehkih zaslužkih za julijsko četrtletje in podal smernice za oktobrsko četrtletje, ki so bile precej manjše od ocen Streeta. Dan zatem je delnica padla za 19%. Krivi gospodarstvo.
"Ni dvoma, smo v recesiji," Siebel izjavi v intervjuju za Barronovo. »Naše stranke načrtujejo sestanke in poskušajo ugotoviti, kako bodo delovale v recesiji. Ali smo opazili upočasnitev našega poslovanja? Vsekakor. In julija se je pospešilo.”
Siebelovo opažanje ni izjema. V zadnjih nekaj tednih je prišlo do množice poročil o dobičku tehnoloških podjetij, kot je C3.ai, katerih četrtletja se končajo julija in ne junija. In zdi se, da je bilo julijsko četrtletje slabše od junijskega.
Trend ni vaš prijatelj.
Težave se pojavljajo v sektorju programske opreme.
Okta
(OKTA), ki izdeluje programsko opremo za upravljanje identitete, je prejšnji teden opazil, da je "začel opažati nekaj zaostrovanja proračunov za IT in podaljševanje prodajnih ciklov glede na prejšnje četrtletje."
Veeva Systems
(VEEV), ki izdeluje programsko opremo v oblaku za podjetja, ki se ukvarjajo s področja znanosti o življenju, je zmanjšal smernice, pri čemer je navedel spremembe v makroekonomskem okolju.
Samsara
(IOT), igra interneta stvari, ki prodaja programsko opremo za sledenje transportnim voznim parkom, je objavila močne zaslužke, vendar je kljub temu poročala o "podaljšanih prodajnih ciklih", z višjimi stopnjami zahtevane odobritve posla za zaključek transakcij.
Podobne težave so v strojni opremi. Ni skrivnost, da povpraševanje po osebnih računalnikih upada. V zadnjih tednih
Tehnologija Micron
(MU),
Western Digital
(WDC),
Intel
(INTC) in
Nvidia
(NVDA) so opozorili na zmanjšanje povpraševanja po osebnih računalnikih. Takoj na mig,
Dell
(DELL) je pred dvema tednoma poročal o rezultatih punka, pretekli teden pa je ta trend jasno potrdil
HP Inc.
(HPQ).
V julijskem četrtletju je prodaja HP-jevih osebnih računalnikov padla za 25 % v primerjavi z letom prej, z neverjetnim 32-odstotnim padcem nakupov prenosnikov. Zakaj? Generalni direktor HP-ja Enrique Lores pravi, da so komercialne stranke ubrale "bolj previden in bolj premišljen pristop."
Žal, to niso samo osebni računalniki. Dellov finančni direktor Tom Sweet je teden dni prej povedal Barronove da njegovo podjetje opaža, da kupci postajajo bolj previdni glede strojne opreme podjetja, zlasti strežnikov podatkovnih centrov in opreme za računalništvo v oblaku. Prejšnji teden, izdelovalec diskovnih pogonov
Seagate Technology
(STX) je dejal, da od sredine julija opaža "šibkejše gospodarske trende v nekaterih azijskih regijah" in "previdnejše nakupe" velikih podjetij, vključno z "nekaterimi strankami v oblaku v ZDA".
To je zaskrbljujoče. Računalništvo v oblaku je bilo še pred dvema tednoma eden najmočnejših delov tehnološkega sektorja
Snowflake
(SNOW) je presenetil Street z boljšimi rezultati v julijskem četrtletju od pričakovanih. To je sledilo močni rasti v junijskem četrtletju vseh treh vodilnih igralcev v oblaku: Amazon Web Services, Microsoft Azure in Google Cloud.
Opozorilni znaki naraščajo.
MongoDB
(MDB), ponudnik programske opreme za baze podatkov v oblaku, opaža, da povpraševanje nekaterih strank upada, saj se njihova lastna podjetja upočasnjujejo. To kaže, da bi lahko AWS, Azure in Google Cloud objavili razočarajoče rezultate za septembrsko četrtletje ali kmalu zatem. In to trgu ne bi bilo všeč.
Torej smo v novi fazi ponastavitve vrednotenja, ki se je začela novembra 2021. V prvi fazi so naraščajoče obrestne mere sprožile nižje večkratnike vrednotenja. V tej drugi etapi bodo problem razpadajoči zaslužki. Poglej spodaj.
pišite na Eric J. Savitz na [e-pošta zaščitena]
