Padec nafte, tehnološki zlom in znižanja Fed? Strateg deli možna tržna "presenečenja" leta 2023

Po burnem letu za finančne trge, Standard Chartered orisal številna možna presenečenja za leto 2023, za katera pravi, da jih trg "podcenjuje".

Eric Robertson, vodja raziskav in glavni strateg banke, je dejal, da se bodo preveliki tržni premiki verjetno nadaljevali naslednje leto, tudi če se bodo tveganja zmanjšala in razpoloženje izboljšalo. Vlagatelje je opozoril, naj se pripravijo na "še eno leto pretresenih živcev in razmahanih možganov".

Največje presenečenje od vseh bi bila po Robertsonovih besedah ​​vrnitev k "bolj prijaznim gospodarskim in finančnim tržnim razmeram", s konsenzom, ki kaže na globalno recesijo in nadaljnje turbulence v razredih sredstev naslednje leto.

Tako je poimenoval osem potencialnih tržnih presenečenj, za katera je "nečelna verjetnost", da se bodo zgodila leta 2023, ki so "bistveno zunaj tržnega soglasja" ali lastnih izhodiščnih pogledov banke, vendar so "na trgih podcenjena."

Padajoče cene nafte

Cene nafte so v prvi polovici leta 2022 narasle zaradi nenehnih blokad dobave in ruske invazije na Ukrajino, do konca leta pa so ostale nestanovitne. Zmanjšale so se za 35 % med 14. junijem in 28. novembrom, pri čemer so zmanjšanja proizvodnje s strani OPEC+ in upanje na oživitev gospodarstva na Kitajskem preprečila nadaljnje pospeševanje padca.

Vendar pa je Robertson predlagal, da bi svetovna recesija, ki je globlja od pričakovane, vključno z zapoznelim okrevanjem Kitajske zaradi nepričakovanega povečanja števila primerov Covid-19, leta 2023 lahko privedla do "pomembnega padca povpraševanja po nafti" v celo prej odpornih gospodarstvih. .

Če bi prišlo do rešitve spora med Rusijo in Ukrajino, bi to odpravilo "premijo tveganja, povezano z vojno" - dodatno stopnjo donosa, ki jo vlagatelji lahko pričakujejo zaradi prevzemanja večjega tveganja - od nafte, zaradi česar bi cene izgubile približno 50 % svoje vrednosti v prva polovica leta 2023, glede na Robertsonov seznam »potencialnih presenečenj«.

»Ker cene nafte hitro padajo, Rusija ne more financirati svojih vojaških dejavnosti po prvem četrtletju 1 in se strinja s prekinitvijo ognja. Čeprav se mirovna pogajanja zavlečejo, konec vojne povzroči, da premija za tveganje, ki je podpirala cene energije, popolnoma izgine,« je ugibal Robertson.

"Tveganje, povezano z vojaškimi spopadi, je pripomoglo k ohranjanju visokih pogodbenih cen v primerjavi z odloženimi pogodbami, toda zaradi zmanjšanja premij za tveganje in konca vojne se krivulja nafte v prvem četrtletju 1 obrne."

Po tem možnem scenariju bi padec cen nafte dvignil mednarodno referenčno surovo nafto Brent s trenutne ravni okoli 79 USD na sod na samo 40 USD na sod, kar je najnižja točka od vrhunca pandemije.

Fed zniža za 200 bazičnih točk

Glavna zgodba centralne banke leta 2022 je bila Zvezne rezerve ZDA podcenjevanje naraščajočih cen in Mea culpa predsednika Jeroma Powella da inflacija pravzaprav ni bila »prehodna«.

Fed je nato zvišal svojo kratkoročno posojilno obrestno mero s ciljnega razpona 0.25%–0.5% na začetku leta na 3.75%–4% novembra, pri čemer se pričakuje nadaljnje zvišanje na decembrskem zasedanju. Trg ocenjuje morebitni vrh okoli 5 %.

Robertson je dejal, da je možno tveganje za naslednje leto, da Zvezni odbor za odprti trg zdaj podcenjuje gospodarsko škodo, ki so jo povzročili veliki dvigi obrestnih mer leta 2023.

Če bi ameriško gospodarstvo padlo v globoko recesijo v prvi polovici leta, bo centralna banka morda prisiljena znižati obrestne mere za do 200 bazičnih točk, glede na Robertsonov seznam "potencialnih presenečenj".

"Pripoved leta 2023 se hitro spremeni, ko se razpoke v temeljih razširijo iz sektorjev gospodarstva z najvišjim finančnim vzvodom celo v najbolj stabilne," je dodal.

"Sporočilo FOMC se prav tako hitro spreminja od potrebe, da ostanejo monetarni pogoji restriktivni za daljše obdobje, k potrebi po zagotavljanju likvidnosti, da bi se izognili velikemu trdemu pristanku."

Tehnološke delnice še bolj padajo

Tehnološke delnice, usmerjene v rast, so tekom leta 2022 močno padle, saj je strm dvig obrestnih mer povečal stroške kapitala.

Toda Standard Chartered pravi, da bi lahko sektor šel še dlje padla leta 2023.

O Nasdaq 100 zaključil v ponedeljek za več kot 29 % od začetka leta, čeprav se je med 15. oktobrom in 13. decembrom povečal za 1 %. hrbtna stran mehčanja napihnjenih odtisov pomagal ublažiti letne izgube.

Na svojem seznamu možnih presenečenj za leto 2023 je Robertson dejal, da bi lahko indeks zdrsnil še za dodatnih 50 % na 6,000.

"Tehnološki sektor bo leta 2023 na splošno še naprej trpel, saj ga bo obremenjevalo padajoče povpraševanje po strojni opremi, programski opremi in polprevodnikih," je ugibal.

"Poleg tega naraščajoči stroški financiranja in manjša likvidnost povzročajo zlom financiranja zasebnih podjetij, kar povzroča nadaljnje znatno znižanje vrednotenja v celotnem sektorju, pa tudi val izgube delovnih mest."

Tehnološka podjetja naslednje generacije bi lahko leta 2023 doživela porast stečajev, kar bi zmanjšalo tržni delež teh podjetij na S&P 500 z 29.5 % na vrhuncu na 20 % do konca leta, pravi Robertson.

"Prevlada tehnološkega sektorja v S&P 500 potegne tudi širši delniški indeks nižje," je predlagal in dodal: "Tehnološki sektor vodi globalni delniški zlom."