Čas je, da federalci opredelijo digitalno blago

Ta mesec se je Evropska unija (EU) dogovorila o besedilu za enoten režim licenciranja za izmenjave kriptovalut za delujejo po celotnem bloku EU kot del uredbe o trgih kripto sredstev (MiCA). Združene države – kljub temu, da so tradicionalno vodilne v svetu na področju pravnih okvirov za tehnološke inovacije – niso zagotovile enake regulativne jasnosti. 

Nacionalne borze kriptovalut v ZDA so urejene na državni ravni s kombinacijo zakonov o prenosu denarja, ki preobremenijo podjetja, hkrati pa premalo ščitijo potrošnike. Po našem mnenju je veliko digitalnih žetonov pravilno označenih kot digitalno blago in ne kot vrednostni papirji. Kljub temu enoten zvezni režim za borze kriptovalut, ki kotirajo na seznamu digitalnega blaga, ne obstaja.

Da bi ga ustvaril, mora kongres sprejeti zakonodajo, ki jasno opredeljuje "digitalno blago" in ustvarja pristojnost Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami (CFTC) za nadzor nacionalnih borz digitalnega blaga. Nedavni dvostranski predlogi zakonov, ki obravnavajo to temo, kažejo, da je ta dosežek morda dosegljiv.

Naj na državni ravni ne cveti tisoč rožic

Posamezne države in ne zvezna vlada so glavni regulatorji menjalnic kriptovalut in drugih ponudnikov spletnih plačil v rubriki prenosnikov denarja — kategorija podjetij, ki tradicionalno razmišljajo o ponudnikih denarnih nakazil s fizičnimi lokacijami v državi.

Namen teh zakonov je zagotoviti, da posredniki denarja ne izgubijo, ukradejo ali napačno usmerijo strankinega denarja in naložijo kazni tistim, ki to storijo.

Povezano: Bidnovo anemično kripto ogrodje ni ponudilo nič novega

Ker imajo borze kriptovalut stranke po vsej državi, morajo razumeti in spoštovati edinstven statut vsake države o prenosu denarja.

Pustiti, da v »državnih eksperimentalnih laboratorijih« cveti tisoč rož, lahko spodbudi pravne inovacije v nekaterih kontekstih, vendar se slabo ujema s čezmejnimi omrežnimi dobrinami, kot je prenos denarja. Posledično je licenciranje sodobnih prenosnikov denarja od države do države neučinkovito, obremenjujoče in premalo zaščiteno.

Še pomembneje je, da zakoni o prenosu denarja niso zasnovani tako, da bi zaščitili potrošnike pred tržno manipulacijo pri promptnem trgovanju s špekulativnimi digitalnimi sredstvi med milijoni ljudi, kot se dogaja na borzah kriptovalut.

V zvezi s tem je Komisija za vrednostne papirje in borzo navedla, da je treba borze, ki kotirajo na borzi digitalnih vrednostnih papirjev, obravnavati kot nacionalne borze vrednostnih papirjev, kar bi jih pripeljalo pod režim zaščite vlagateljev zakonov o vrednostnih papirjih.

Povezano: Sen. Lummis: Moj predlog s senatorjem Gillibrandom pooblašča SEC za zaščito potrošnikov

Vendar pa vprašanje, ali so žetoni, ki trenutno kotirajo na domačih borzah, vrednostni papirji, ostaja neodgovorjeno in se močno izpodbija na sodiščih. Coinbase vztraja, da ne navaja vrednostnih papirjev – konec zgodbe.

Zdi se, da žetoni, ki niso vrednostni papirji, spadajo v pristojnost CFTC kot blago. Vendar se nadzorni organ CFTC razteza le na trge izvedenih finančnih instrumentov za žetone blaga in ne na promptne trge, vključno z borzami, kjer ima le preiskovalna in policijska pooblastila.

Z uporabo izčrpne definicije »digitalnega blaga« lahko kongres določi pristojnost za CFTC za nadzor promptnih trgov in obravnavanje pomislekov trga – kot so razkritja vlagateljev, preglednost trga, goljufije, manipulacije in trgovanje z notranjimi informacijami – ki so prisotna na borzah. Hkrati lahko vzpostavi enotna pravila licenciranja v zvezi z vlogo borz kot skrbnikov in ponudnikov plačil.

Enoten zvezni režim, ki bo vladal vsem

Ker zakonodajalci obeh strank sprejemajo zvezno kripto regulativo, je čas, da kongres ukrepa. Verjamemo, da bi moral zvezni režim "digitalnega blaga", ki med drugim ureja domače borze kriptovalut, doseči vsaj tri glavne cilje.

Prvič, jasno mora ločiti "digitalno blago" od vrednostnega papirja tako, da pojasni, da medtem ko naložbena shema, ki vključuje digitalna sredstva (običajno začetna prodaja), sproži uporabo zakonov o vrednostnih papirjih, je cilj te sheme pogosteje digitalno blago namesto vrednostnega papirja. To razlikovanje poudarja novost tehnologije veriženja blokov: žetoni naj bi preživeli svojega izdajatelja in da se z njimi trguje med skupnostjo uporabnikov veriženja blokov zunaj katere koli začetne naložbene sheme.

Razlikovanje med digitalnim blagom in vrednostnimi papirji na ta način ni le pravilno z vidika zakonodaje o vrednostnih papirjih, ampak je tudi ključnega pomena za vzdrževanje trajnostnega ekosistema blockchain v Združenih državah. Obravnavanje strank, vključenih v standardne komercialne transakcije, ki vključujejo žetone, kot posrednikov-trgovcev, ki poslujejo z vrednostnimi papirji, bi zavrlo rast uporabnikov in povzročilo umik številnih priljubljenih žetonov, kot je Axie Infinity (AXS) iz Coinbase. The Gillibrand-Lummisov račun je en osnutek predloga, ki čaka na kongres, v katerem naj bi besedilo ločilo "pomožna sredstva" od njihovih naložbenih shem. To konceptualno razlikovanje je korak v pravo smer.

Povezano: Zvezni regulatorji se pripravljajo na sodbo o Ethereumu

Drugič, režim borz digitalnega blaga, ki ga nadzoruje CFTC, bi moral zagotoviti pomembno zaščito potrošnikov, primerno za izmenjave kriptovalut. Čeprav bi bilo obravnavanje žetonov kot vrednostnih papirjev in omejevanje njihovega pretoka v verigi blokov in trgovanja na sekundarnem trgu v Združenih državah usodno, je podobno neuspeh pri jasni in ustrezni obravnavi zlorab trga in manipulacije v industriji, ki je bila lani ocenjena na 3 bilijone dolarjev. nesprejemljivo. V zvezi s tem bi bil lahko poučen MiCA EU.

Tretjič in končno, nobena nova ureditev digitalnega blaga ne sme neupravičeno obremenjevati akterjev v industriji in spoštovati njihove ustavne pravice. Avgusta so voditelji senata uvedli dvostranko Zakon o varstvu potrošnikov digitalnega blaga iz leta 2022, katerega namen je regulirati borze kriptovalut kot posrednike, trgovce, skrbnike in trgovalne zmogljivosti pod nadzorom CFTC. Čeprav je bila ta ponovna pozornost zakonodajalcev dobrodošla, je sprožila nove pomisleke glede prekoračitve in nenamernih posledic za ustavno zaščitene dejavnosti (npr. objavljanje programske opreme in posredovanje transakcijskih sporočil) in za osebe, ki samo kupujejo in prodajajo kriptovalute na lastnih računih.

Pojav ambiciozne zakonodaje o digitalnih sredstvih, kot je MiCA, daje Združenim državam in njihovi domači industriji priložnost, da se učijo iz pravnih pristopov v drugih državah, preden ti postanejo svetovni standard. (MiCA ne bo začela veljati do leta 2024.) To je tudi opomnik, da dozorevajoča industrija blockchain spodbuja pravne inovacije na drugih trgih. Kar zadeva kritično temo regulacije digitalnih blagovnih borz, Združene države niso ostale v prahu, vsaj še ne, vendar nedvomno dohitevajo.

Ta članek je namenjen splošnim informacijam in ni namenjen in se ga ne sme jemati kot pravni ali naložbeni nasvet. Stališča, misli in mnenja, izražena tukaj, so izključno avtorjevi in ​​ne odražajo ali predstavljajo nujno stališč in mnenj Cointelegrapha.