Fed zvišuje obrestne mere za 75 bazičnih točk, recesija blizu?

Federal Reserve (Fed) je izbrala najbolj nebolečo pot z zvišanjem obrestnih mer za 75 bazični točki sinoči, namesto 100 bp, kot domnevajo nekateri analitiki. 

Izbira je bila težka. Vendar se odločitev ameriške centralne banke blago odraža na trgu. 

Delniški trg se na zvišanje obrestnih mer Fed odziva pozitivno

Poteza predsednika Feda Jerome Powell je že pričakoval trg, ki se na odločitev ni odzval brezhibno. Drugače bi bilo, če bi se odločili za večje povečanje, morda za 100 bt, kot se bojijo nekateri poznavalci.

Trg se je dobro odzval na Wall Streetu in Nasdaq je dosegel celo +2 %, kar je znak, da se zdi, da je trgu trenutno začrtana pot všeč. 

Medtem ko vsi makroekonomski podatki kažejo, da prihodnost vidi a močno upočasnitev ameriškega gospodarstva, rezultat presečišča več dejavnikov, kot so inflacija, napetosti s Kitajsko, naraščajoči stroški surovin, močan ameriški dolar, podatki o zaposlovanju in tako naprej, čakamo na razglasitev podatkov o BDP, preden lahko uradno govorimo o recesija. 

Recesija je uradna, ko so podatki o BDP negativni vsaj dve zaporedni četrtletji. To je tisto, kar poročajo učbeniki, vendar se zdi, da je bila tema nedavno postavljena pod vprašaj. 

Powell in co. omalovažujejo recesijo in gredo tako daleč, da najprej rečejo, da ni odvisna od ene same podatkovne točke, kar je deloma res. Poleg tega Amerika glede na moč svojega gospodarstva ne vidi nevarnosti recesije. 

Te izjave so za analitike zvenele kot budnica. Tveganje, da bodo podatki slabi, je veliko in Fed je že začel iztegovati roke, da bi omilil udarec.

Makroekonomske razmere: Powellova izbira glede dviga obrestnih mer

V opombi Fed pojasnjuje, zakaj je izbira padla na 75 bp in ne 100 bp, pri čemer opisuje manj kot rožnato sliko:

»Nedavni kazalniki porabe in proizvodnje so oslabili. Vendar je bilo zaposlovanje v zadnjih mesecih močno, stopnja brezposelnosti pa je ostala nizka. Inflacija ostaja visoka, kar odraža neravnovesja med ponudbo in povpraševanjem, povezana s pandemijo, naraščajočimi cenami hrane in energije ter širšimi pritiski na cene. Ruska vojna proti Ukrajini povzroča ogromno človeško in gospodarsko škodo. 

Vojna in z njo povezani dogodki ustvarjajo nadaljnji inflacijski pritisk navzgor in obremenjujejo svetovno gospodarsko dejavnost. Odbor je zelo pozoren na inflacijska tveganja in si prizadeva povečati zaposlovanje in dolgoročno znižati inflacijo na 2 %. V podporo tem ciljem se je odbor odločil povečati ciljni razpon za zvezno obrestno mero na 2.25 % -2.50 %. Poleg tega bo odbor še naprej zmanjševal svoje deleže v zakladniških vrednostnih papirjih in podjetniških obveznicah ter hipotekarnih vrednostnih papirjih.

Nezmožnost predvidevanja prihajajoče hiperinflacije in pozne odločitve Feda so nas naučile, da težav ne smemo podcenjevati, in morda jih zato Powell zdaj poskuša predvideti tako, da jih omalovažuje. 

Zvišanje obrestnih mer ne pomaga odpraviti te težave, vendar je v obrambo centralne banke mogoče reči, da inflacija trenutna težava je javni sovražnik številka ena, s katerim se je treba boriti, saj gospodarstvo še vedno vztraja in prav tako podatek o zaposlitvi. 

Ko se bo število zaposlenih poslabšalo in bo prišlo do znižanj (predvidoma približno 10/15 %) plačilnih list v podjetjih, kar bo posledica krčenja bilanc stanja, močnega dolarja in težav pri iskanju surovin, bo Fed podprt ob zid in se bo moral odločiti, ali rešiti ameriško gospodarstvo in družbeno strukturo, namesto popraviti inflacijo in morda sprejme nekoliko višji od običajnega CPI. 

Med konferenco je Powell pojasnil:

»Z vidika našega kongresnega mandata, da podpremo največjo zaposlenost in stabilnost cen, je trenutna slika jasna: trg dela je izjemno napet in inflacija previsoka. Ker se bo naravnanost denarne politike še bolj zaostrila, bo verjetno primerno upočasniti tempo rasti.