Je dYdX s spremembo tokenomike kršil zakon?

24. januarja je fundacija dYdX, subjekt, odgovoren za dYdX decentralizirana kripto borza, je napovedal "spremembe" svoje tokenomike - načina razdeljevanja žetonov zgodnjim vlagateljem, zaposlenim in izvajalcem ter seveda javnosti.

Torej, kaj je nenavadnega v tej situaciji? Osnova projekta, v dogovoru z dYdX Trading Inc. in njegovimi zgodnjimi vlagatelji, odločil spremeniti tokenomiko projekta in podaljšati obdobje, v katerem bi bila zaklenjena začetna serija žetonov takšnih vlagateljev, s spremembo datuma s 1. februarja na 1. december 2023. Ali je bilo to dobro ali slabo, je bilo odvisno od strani trgovinski je bil vklopljen. Po eni strani vlagatelji, ki se strinjajo, da bodo imeli svoje žetone dlje časa, nakazujejo glasovanje o zaupanju z njihove strani v dolgoročni uspeh projekta. Po drugi strani pa bi bil lahko razočaran vsakdo, ki bi zavzel kratko pozicijo v dYdX v pričakovanju povečane ponudbe, saj je cena žetona po novici o spremembi skokovito narasla.

Povezano: Moja zgodba o tem, ko sem SEC povedal: "Sem ti rekel" na FTX

Ampak zakaj zamuda? Čeprav dYdX ni uradno na voljo v Združenih državah, nedavne zmage v izvršilnih ukrepih s strani Komisije za vrednostne papirje in borzo morda spodbudilo srčni klepet med fundacijo in njenimi odvetniki. Zdaj pa vprašanje, ali se lahko upravljalni žeton DYDX na koncu obravnava kot "varnostni papir" po ameriški zakonodaji, bi lahko zapolnilo knjige in je izven obsega tega članka. Pomembno je: Zakaj bi podpisniki amandmaja dokumentov o zapori privolili v daljšo zaporo? Zakaj ne bi dovolili, da se žetoni odklenejo in jih preprosto držali?

V Združenih državah so vse ponudbe in prodaje "vrednostnih papirjev" registrirane, izvzete ali nezakonite. Posebna pravila ne veljajo samo za začetno ponudbo in prodajo vrednostnih papirjev, ampak tudi za nadaljnjo prodajo, to je prodajo obstoječih imetnikov žetonov drugim. Na splošno velja, da nihče ne sme služiti kot posrednik (pravno gledano, »zavarovatelj«) med izdajateljem vrednostnih papirjev in splošno javnostjo brez upoštevanja določenih pravil. Vrednostni papirji, prejeti v izvzetih ponudbah, se imenujejo "omejeni vrednostni papirji", nadaljnja prodaja vrednostnih papirjev pa je nezakonita "distribucija", razen če velja varni pristan.

Eden takih varnih pristanov je 144. člen Zakona o vrednostnih papirjih. Upoštevati je treba omejitve pravila 144, da bi bili upravičeni do olajšave in prodajali brez strahu, da bi ga imeli za "zavarovalca". Obstajajo razredi omejitev, ki veljajo za različne vrste imetnikov – zlasti za »povezane družbe« (tiste, ki nadzirajo ali so pod nadzorom izdajatelja) in »nepovezane družbe«. Za vse prodaje, pridružene ali nepovezane, velja enoletno obdobje zadrževanja. To obdobje imetja teoretično dokazuje, da so bili vrednostni papirji kupljeni z »naložbenim namenom«, ne za takojšnje odlaganje nič hudega sluteči javnosti.

Za prodajo s strani podružnic veljajo druge omejitve, vključno s tem, da so o izdajatelju na voljo "trenutne javne informacije", omejitve glede števila vrednostnih papirjev, ki se lahko prodajo v določenem časovnem obdobju, način omejitev prodaje in zahteve za vložitev.

Povezano: Uporabniki kriptovalut nasprotujejo promociji dYdX, ki zahteva skeniranje obraza

Čeprav je zelo malo verjetno, da bi poznavalci dYdX želeli, da bi zanje veljala celotna paleta ameriške zakonodaje o vrednostnih papirjih, so jih morda navdihnila njena osnovna načela, zlasti če imajo kratka obdobja imetja žetonov. Običajno sredstvo, ki ga kripto projekti uporabljajo za privabljanje kapitala v zgodnji fazi, je na primer »preprost dogovor za prihodnje žetone« ali SAFT. Ta vrsta pogodbe ne posreduje žetonov takoj, ampak obljublja, da bo to storila v zameno za vnaprejšnjo naložbo. Kot je navedeno zgoraj, če za vas velja obdobje imetja vaših omejenih vrednostnih papirjev, jih morate najprej imeti v lasti, da ura začne teči. Ni jasno, ali je fundacija uporabila SAFT za svoje vlagatelje, če pa jih je, bi nekateri vlagatelji morda res bili novi lastniki.

Morda so vlagatelji dYdX, ki so sodelovali pri odločitvi o spremembi njegove tokenomike, želeli nakazati svoje zaupanje trgu z odložitvijo dostopa do žetonov. Možno je, da so pričakovali črpalko, ki je sledila novici o spremembi. Ali pa so jih morda navdihnili zakoni ZDA in si prizadevajo za morebitno skladnost s temi zakoni. Zanimivo bo videti, katere druge ukrepe, če sploh, dYdX sprejme v zvezi z emisijami žetonov v prihodnje.

Ta članek je namenjen splošnim informacijam in ni namenjen in se ga ne sme jemati kot pravni ali naložbeni nasvet. Stališča, misli in mnenja, izražena tukaj, so izključno avtorjevi in ​​ne odražajo ali predstavljajo nujno stališč in mnenj Cointelegrapha.