Tech

Vzroki in zdravila za 'krhkost' DeFi so bili raziskani v zelo tehnični študiji Bank of Canada

02/26/2023
Bitcoin Ethereum novice

Banka Kanade je izdala delovni dokument, ki preučuje protokole posojanja v decentraliziranih financah glede na vire nestabilnosti in njihovo povezavo s cenami kripto sredstev. Njegove ugotovitve kažejo na možne načine za optimizacijo platform za posojanje DeFi ali morda na praktične omejitve decentralizacije.

Avtorji prispevka, z naslovom »On the Fragility of DeFi Lending« in izdan 22. februarja priznavajo vključevanje, ki ga ponuja DeFi, in prednosti protokolov pametnih pogodb pred uporabo človeške diskrecijske pravice – vendar tudi identificirajo sistemske slabosti DeFi. Poudarjena je asimetrija informacij, ki je ključno vprašanje za regulatorje, pri čemer je pri DeFi asimetrija naklonjena posojilojemalcu:

Image

"Sestave zavarovanja posojilnega sklada ni mogoče takoj opazovati, kar pomeni, da so posojilojemalci bolje obveščeni o kakovosti zavarovanja kot posojilodajalci."

To je zato, ker se posojilojemalci vsaj zavedajo kakovosti sredstev, ki so jih uporabili kot zavarovanje posojila. Še več, "samo tokenizirana sredstva se lahko zastavijo kot zavarovanje in takšna sredstva ponavadi kažejo zelo visoko nihanje cen." Cena in likvidnost ustvarjata povratno zanko, trdi časopis, ki pravi, da cena sredstva vpliva na obseg izposojanja, kar posledično vpliva na ceno sredstva.

Poleg tega ima lahko pomanjkanje človeškega vložka pri pametnih pogodbah neželene učinke. Posojilni uradniki lahko spremenijo tradicionalne posojilne pogodbe glede na trenutne informacije. Vendar pa so pametne pogodbe neprilagodljive, ker so pogoji vnaprej programirani in »so lahko odvisni samo od majhnega nabora merljivih podatkov v realnem času« in celo manjše spremembe pogodbe lahko zahtevajo dolgotrajen postopek razprave.

»Posledično posojila DeFi običajno vključujejo linearne dolžniške pogodbe brez regresa, ki kot edino kontrolo tveganja vsebujejo čezmerno zavarovanje.«

Učinkovitost, kompleksnost in prožnost so tako zmanjšane v primerjavi s tradicionalnimi financami in nastanejo »samoizpolnjujoči se cikli oblikovanja cen«, ki jih vodi čustvo. Avtorji so uporabili napredno matematiko, da bi preučili številne predloge za doseganje tržnega ravnovesja v teh okoliščinah.

Povezano: Banka Kanade poudarja potrebo po regulaciji stabilnih coinov, ko je zakonodaja predložena

Ugotovljeno je bilo, da fleksibilna optimalna meja dolga zagotavlja ravnovesje. Vendar pa "preprosta pravila linearnega odbitka", ki so običajno zasnovana v pametnih pogodbah, ne morejo uvesti prilagodljive omejitve. Težko bi bilo ustvariti protokole s to funkcijo in bili bi zelo odvisni od izbire oraklov. Kot alternativa temu izzivu bi lahko "posojanje DeFi opustilo popolno decentralizacijo in ponovno uvedlo človeško posredovanje za zagotavljanje obvladovanja tveganja v realnem času."

Tako avtorji sklepajo, trilema DeFi decentralizacije, preprostosti in stabilnosti ostaja nepremagan.