Coinbase kljub pritiskom SEC brani postopek kotacije

Coinbase ima težavo. Regulatorji ZDA menda preiskujejo, ali se predstavlja za neregistrirano borzo vrednostnih papirjev – omogoča trgovanje z digitalnimi sredstvi, ki so v pristojnosti SEC.

Sonda je bila prvič označena, ko je SEC razkrila stroški trgovanja z notranjimi informacijami proti nekdanjemu produktnemu vodji Coinbase Ishanu Wahiju in dvema drugima, ki vključujeta najmanj 25 digitalnih sredstev.

SEC meni, da je vsaj devet od teh kriptovalut vrednostnih papirjev. Izdajatelji vrednostnih papirjev morajo predložiti finančne izkaze in druga razkritja – tako kot javna podjetja –, ki zagotavljajo preglednost v podporo premišljenim naložbenim odločitvam.

En teden po tem, ko so v javnost prišle novice o Wahijevih obtožbah, je Bloomberg poročal o podrobnostih odprte preiskave SEC o Coinbase, ki je bila pred primerom trgovanja z notranjimi informacijami. Delnice Coinbase tanker naslednji dan.

Coinbase želi navesti vse možne žetone

Po poročanju Bloomberga je SEC okrepil svoj nadzor Coinbase, potem ko je platforma začela širiti nabor digitalnih sredstev, ki so na voljo trgovcem s sedežem v ZDA.

Januarja lani je Coinbase "odprl vrata" izdajateljem žetonov prek svojega takrat novega "Asset Huba", pravzaprav obrazca, ki ga lahko izpolnijo startupi v upanju, da bodo njihova digitalna sredstva uvrščena na Coinbase. 

Coinbase je podrobno opredelil svoje kriterije kotacije, od tega, ali se sredstvo šteje za naložbo ali obstaja pričakovan dobiček, do pomislekov glede centralizacije v zvezi z nadzorom nad protokolom ali sredstvi uporabnikov, do splošne kakovosti kode.

Brian Armstrong, izvršni direktor milijarderja Coinbase, je kasneje tvitnil, da je cilj Coinbase uvrstiti »vsako sredstvo, kjer je to zakonito«, vendar je opozoril, da trgi ne bi smeli jemati kotacij kot odobritev Coinbase tega sredstva – razen izpolnjevanja minimalnih standardov.

Okvir seznama odmeva "Howey test,« štiridelni kviz, na katerega se ameriški regulatorji zanašajo, da se odločijo, ali je sredstvo naložbena pogodba in bi ga bilo zato treba regulirati kot vrednostni papir.

„Zadostno decentralizirano“ ni bilo del Howeyjevega testa

SEC je samo izrecno potrdil svoje stališče do enega digitalnega sredstva: bitcoina, za katerega nadzornik pravi, da je blago. 

Leta 2019 nekdanji predsednik Jay Clayton opozoriti ta eter je morda nekoč bil vrednostni papir, vendar se je od takrat razvil v nekaj drugega. Trenutni predsednik Gary Gensler blaten vode januarja, ker poleg bitcoina ni navedel etra kot nevarnostnega digitalnega sredstva.

Dario de Martino, partner v odvetniški družbi Allen & Overy, je za Blockworks v e-pošti pojasnil, da osebje SEC je poudaril pomen decentralizacije pri določanju, ali je treba žeton urediti kot vrednostni papir. »Vendar ni bilo ponujenih nobenih koristnih smernic za opredelitev ali doseganje 'zadostne decentralizacije', zaradi česar so se udeleženci na trgu znašli v uganki,« je dejal de Martino.

Coinbase, tako kot nešteto drugih podjetij za kriptovalute v zadnjih pol desetletja, se je še pritožil pomanjkanja regulativne jasnosti, ko gre za vrednostne papirje z digitalnimi sredstvi, kljub obširnemu dokumentu SEC iz leta 2019, ki razlaga njegove metode.

Paul Grewal, glavni pravni direktor Coinbase, je v a blog post prejšnji teden je SEC pregledal svoj notranji okvir za odločanje, katere žetone uvrstiti na seznam, del katerega določa, ali se ta sredstva lahko štejejo za vrednostne papirje. »Coinbase ne kotira vrednostnih papirjev na svoji platformi. Pika,« je zapisal Grewal.

Igre mačke in miške, podprte z igro besed

Po besedah ​​Prestona Byrnea, partnerja newyorške odvetniške pisarne Anderson Kill, je Coinbase sprejel poslovno odločitev, da bo pridobil največji tržni delež z uvrstitvijo čim več žetonov v ZDA. 

Ameriškim trgovcem je na voljo več kot 150 kriptovalut, tako da, ko Coinbase pravi, da na svoji platformi ne navaja nobenih vrednostnih papirjev, se morda preprosto poigrava s svojim jezikom, je namignil Byrne.

»Žeton ni vrednostni papir. Gre za naložbeno pogodbo, ki jo zakon o vrednostnih papirjih ureja povsem enako kot vrednostne papirje,« je pojasnil Byrne.

"Po mojem strokovnem mnenju obstaja zelo velika možnost, da je veliko stvari na Coinbase naložbenih pogodb," je dodal.

Byrne pravi, da se uganka za Coinbase spušča v to, kako namerno lahko regulator pusti menjavo slepo glede realnosti sredstev, ki jih prodaja.

"Ker regulatorji niso potrdili, da je večina stvari na njihovi platformi vrednostnih papirjev, Coinbase deluje na podlagi tega, da niso, dokler jim ne povedo drugače," je dejal Byrne. 

Ta igra mačke z mišjo se je začela decembra 2020, ko je SEC tožen Ripple Labs in njegovi najvišji vodstveni delavci nad njihovim žetonom XRP. Coinbase skoraj takoj črtano XRP kot odgovor na primer. 

Coinbase tudi potegnil čep o lanskoletnem izdelku z obrestovanimi kripto računi – ki bi strankam obljubljal 4-odstotni donos na depozite USDC – po tem, ko je SEC grozil s tožbo in po tem, ko je kripto posojilodajalec BlockFi imel svoj podoben izdelek vprašljiv s strani regulatorjev.

Byrne je dejal, da je Howeyjev test še vedno "močan", ko gre za razvrščanje naložbenih pogodb, ne glede na to, ali so povezana sredstva v verigi blokov ali ne.

"V Združenih državah ni nobene agencije, ki bi bila zadolžena za vodenje vsake investicijske pogodbe skozi ta kašast test in podajanje pravno dokončnega zaključka, na katerega bi se lahko zanesli vsi ostali," je dejal Byrne.

Namesto tega so organi pregona, kot je SEC, to obveznost preložili na izdajatelje žetonov in njihove svetovalce – vratarje javnih trgov, tako da ne dajejo lažnih ali neumnih mnenj, od izdajateljev pa se pričakuje, da bodo spoštovali zakon in sledili nasvetom svetovalca, je pojasnil Byrne. .

Coinbase ima v svoji trenutni obliki eno glavno pravno odgovornost: da ne deluje kot neregistrirana borza vrednostnih papirjev. "Kar pomeni, da če so lahkomiselni ali malomarni ali nameravajo trgovati z vrednostnimi papirji na njihovi platformi, bodo morda imeli težave," je dejal Byrne.

V izjavi, poslani po e-pošti Blockworksu, je tiskovni predstavnik Coinbase dejal, da je uvedel svoj "robustni postopek pregleda", saj meni, da obstoječi predpisi o vrednostnih papirjih ne delujejo za vrednostne papirje digitalnih sredstev.

»Pravila, ki urejajo trge vrednostnih papirjev, so bila razvita desetletja pred pojavom kripto. Ko so ti avtorji pisali pravila za urejanje kvadratnih zatičev, niso upoštevali, kako bodo ta pravila vplivala na nepredvidljive okrogle luknje v prihodnosti,« so povedali. 

Kljub temu, da je Coinbase priznal zaupanje v svoj postopek, je prizadevanje za navedbo največjega možnega števila žetonov povzročilo nasprotje s SEC. V tekmi za tržni delež so ambicije Coinbase morda pravkar ugriznile.

Samo še 3 dni, da unovčite naš največji DAS popust!  Uporabite kodo NYC250, da dobite 250 $ popusta na vstopnice za udeležbo na institucionalni konferenci o kriptovalutah .