6 vrst tehnoloških delnic, ki so mi trenutno všeč ... in 4, pred katerimi se bojim

Večina tehnoloških delnic zdaj trguje precej pod najvišjimi vrednostmi iz leta 2021, vendar menim, da so samo nekatere vrste tehnoloških podjetij resnično ugodne.

Tukaj je pogled iz ptičje perspektive na vrste tehnoloških podjetij, za katera menim, da predstavljajo privlačna srednjeročna do dolgoročna tveganja/dobitke na trenutnih ravneh, in katerih se je po mojem mnenju najbolje izogniti. Kot vedno se vlagateljem svetuje, da opravijo lastno raziskavo, preden sprejmejo katero koli pozicijo.

Kar imam rad:

1. Poceni dobavitelji čipov z omejeno izpostavljenostjo potrošniške strojne opreme

Delnice podjetij, kot je Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) in STMicroelectronics (STM) so padle na ravni, zaradi katerih imajo nizke dvomestne razmerje P/E, čeprav še vedno opažajo precej dobro povpraševanje na osrednjih avtomobilskih in industrijskih končnih trgih in so pripravljene izkoristiti dolgoročne trende, kot je EV/ Sprejetje ADAS in naložbe v avtomatizacijo tovarne in strojno opremo interneta stvari. Čeprav bi lahko ta podjetja opazila nekaj popravkov inventarja strank, se trenutni pesimizem trga do njih zdi pretiran.

Prav tako z visoko maržo fabless dobavitelji čipov, kot je Advanced Micro Devices (AMD) in Marvell Technology (MRVL) je njihov prihodnji P/E padel na ravni srednjih najstnikov, čeprav jemljejo delež od tekmecev in pričakujejo, da se bo močno povpraševanje ameriških velikanov v oblaku (pregovornih hiperskalerjev) nadaljevalo tudi v letu 2023.

2. Poceni dobavitelji opreme za čipe z relativno nizko izpostavljenostjo pomnilnika

Podjetja, kot je Applied Materials (AMAT) in OVK (KLAC) imajo zdaj tudi nizke dvomestne razmerje P/E, čeprav so za zdaj še vedno omejene s ponudbo in nakazujejo, da bo povpraševanje v letu 2023 ostalo močno.

Medtem ko se pričakuje manjše povpraševanje proizvajalcev pomnilnika, ki se soočajo z velikimi padci cen bliskovnega pomnilnika DRAM in NAND, bo to več kot nadomestilo veliko povpraševanje zaradi zdravega povpraševanja livarn (pogodbenih proizvajalcev) in proizvajalcev logičnih čipov, ki predstavljajo trdno večino prodaje podjetij, kot sta Applied in KLA. Poleg tega veliko teh podjetij agresivno odkupuje svoje delnice.

3. Poceni spletni oglas se predvaja z edinstvenimi storitvami/platformami

V veliki meri zaradi strahu pred recesijo so podjetja, kot je Digital Turbine (APPS) in Perion Network (PERI) športni nizki dvomestni P/E. To je kljub dejstvu, da imajo podjetja dolgoročne koristi od prehoda oglaševalskih dolarjev iz kanalov brez povezave na digitalne in imajo različne rešitve na ključnih trgih – na primer Digital Turbine Platforma SingleTap za promocijo in omogočanje hitre namestitve aplikacij v napravah Android, ne da bi se morali zanašati na trgovino z aplikacijami ali Perionovo SORT platforma za prikazovanje ciljanih oglasov brez potrebe po sledilnih piškotkih.

Če ne pričakujemo, da bodo ZDA zašle v res veliko recesijo – in sem previdno optimističen, da je ne bomo glede na stanje na trgu dela in potrošniške/podjetniške bilance stanja – so tveganja in koristi za takšna podjetja videti precej dobro tukaj.

4. Poceni in slabo spremljane rastoče delnice z majhno kapitalizacijo

Delno zahvaljujoč številnim vlagateljem v rast in zagon, ki večino ali vso svojo pozornost usmerjajo v velike kapitale, je zdaj na voljo kar nekaj rastočih delnic z majhnimi kapitali za zgodovinsko nizke večkratnike prodaje in/ali dobička. Čeprav ni brez tveganja, rast z majhno kapitalizacijo verjetno predstavlja nekaj odličnih priložnosti za zamah za ograje prav zdaj.

O čemer sem že pisal nekaj rastočih delnic z majhno kapitalizacijo, ki so mi všeč konec avgusta.

5. Pretepana podjetja za programsko opremo v oblaku z izdelki, ki so vodilni na trgu

Čeprav sem previden glede nekaterih priljubljenih delnic programske opreme v oblaku (več o tem v kratkem), menim, da so podjetja z vodilnimi ponudbami na trgu, ki trgujejo z zdravimi popusti na večkratnike prodaje in zaračunavanja, ki so jih običajno imeli od leta 2017 do 2019, vredna ogleda. Podjetja, kot je Salesforce.com (CRM), Elastični (ESTC) in Okta (OKTA) mi pridejo na misel.

Razlogi za previden optimizem glede teh podjetij (poleg njihovega vrednotenja): Poraba programske opreme in storitev v oblaku ostaja prednostna naloga/področje rasti za mnoga podjetja in (čeprav je bila v nekaterih regijah in industrijskih vertikalah opažena šibkost) poročila o dobičku in komentarji konference iz večjih podjetij za programsko opremo je bilo v zadnjih nekaj mesecih na splošno boljše, kot smo se bali.

6. 3 od 5 tehnoloških velikanov

Abeceda (GOOGL), Amazon.com (AMZN) in Microsoft (MSFT) glede na trende povpraševanja in njihove konkurenčne položaje so vse videti precej razumne cene na teh ravneh.

Zaradi strahu pred recesijo ima Alphabet terminski P/E po GAAP le 17, kljub temu, da imajo enote Google Cloud in druge stave še vedno pomemben pomen. Microsoftov GAAP terminski P/E znaša 23 – kar ni ravno zelo poceni, vendar precej razumno glede na rast prihodkov/rezervacij podjetja in trajnost njegove osnovne programske opreme in franšiz v oblaku. In lahko trdimo, da trdno večino Amazonove tržne kapitalizacije v višini 1.15 bilijona dolarjev zdaj pokriva AWS, za katerega (na podlagi soglasne ocene FactSet) se pričakuje, da bodo prihodki letos narasli za 32 % na 82.3 milijarde dolarjev in še vedno vidi zaostanke. rast udobno presega rast prihodkov.

(Kaj pa o Jabolko (AAPL) in Meta platforme (META) ? Mislim, da je Applova dolgoročna zgodba še nedotaknjena, vendar bi raje imel večjo mejo napake od tiste, ki jo trenutno ponujajo njegove delnice, zlasti glede na morebitne makro ovire na Kitajskem in v Evropi. Meta je precej poceni, vendar so trenutni trendi v zvezi z vključevanjem uporabnikov, prodajo oglasov in kapitalskimi stroški videti zaskrbljujoči, prav tako velike izgube in negotovo izplačilo za Metino enoto Reality Labs.)

Kaj mi ni všeč:

1. Zaloge programske opreme v oblaku z visokim deležem

Čeprav so številni večkratniki programske opreme v oblaku zdaj precej razumni, ima peščica priljubljenih hitrorastočih podjetij še vedno večkratnike terminske prodaje in zaračunavanja v najstniških letih ali višje. Pomislite na podjetja, kot je Cloudflare (NET), snežinka (SNOW) in Datadog (DDOG).

Naraščajoče obrestne mere/donosi zakladnice še posebej škodijo vrednotenjem podjetij, kot so ta, saj se pričakuje, da bo levji delež prihodnjih denarnih tokov, ki jih vlagatelji plačujejo, prispel čez nekaj let. Ti denarni tokovi zdaj jih je treba znižati po veliko višjih stopnjah, kot so morale biti prej.

2. Zelo nedonosna/špekulativna EV, AV in čista energija

Precej več kot programska oprema v oblaku, ki je v veliki meri predstavljala dobra podjetja, ki so pravkar postala precenjena, so nam prostori EV/čista energija in avtonomna vožnja/tovornjaki dali precej presežka, podobnega balonu Dot-com. Poleg tega, deloma zaradi nedavnih kratkih stiskanja, veliko te pene še vedno ni izprano.

Nenavadno, Rivian (RIVN), Lucid (LCID) in napajanje (ČEP) – vsi trije imajo še veliko pot, preden postanejo dobičkonosni – imajo še vedno več kot 65 milijard dolarjev skupne lastniške vrednosti. Igra avtonomnega tovornega prometa, kot je Aurora Innovation (AUR) in TuSimple Holdings (TSP) prav tako še vedno izgledajo precej bogato cenjeni glede na njihovo porabo denarja in vso konkurenco, s katero se soočajo, tako kot nekateri dobavitelji LIDAR.

3. Fintechs, ki dajejo drugorazredna posojila in/ali delujejo na prenatrpanih trgih

Visoke obrestne mere zvišujejo stroške financiranja za podjetja, kot je Affirm (AFRM), Nadobudnež (UPST) in Block's (SQ) Enota Klarna, tako kot visoka inflacija vpliva na diskrecijsko porabo med potrošniki z nižjimi dohodki, ki predstavljajo velik del njihove baze strank.

In če pogledamo širše na področje finančne tehnologije, se zdi, da je pretres v naslednjih letih neizogiben vratolomna dejavnost financiranja to je povzročilo, da je številna področja plačil in posojil preplavila konkurenca. Nekatera večja fintech podjetja z močnimi mrežni učinki bi lahko dobro prestala nevihto, kot bi lahko nekateri ponudniki platforme na prodajnem mestu (POS), ki imajo koristi od višje porabe za potovanja/gostoljubje. Toda stvari se bodo verjetno zapletle drugje.

4. Večina tradicionalnih dobaviteljev strojne opreme za podjetja

Za razliko od večine drugih tehnoloških podjetij, do katerih sem previden, tradicionalni dobavitelji strojne opreme za podjetja, kot je HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) in Dell (DELL) na splošno imajo nizke P/E. Vendar se v takšnem okolju počutijo tudi kot vrednostne pasti.

Sprejetje javnega oblaka ostaja dolgoročna ovira za prodajo strežnikov in sistemov za shranjevanje, ki gredo v lokalna poslovna okolja, in raziskave o porabi za IT so dokaj dosledno pokazale, da je lokalna strojna oprema ena prvih stvari, ki opazi zmanjšanje porabe med makroom upad. poleg tega zakasnjeno rampo Intelovih ( INTC) strežniška CPE platforma naslednje generacije (Sapphire Rapids) bo kratkoročna ovira za prodajo poslovnih strežnikov.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN in AAPL so deleži v Klub članov akcijskega opozorila PLUS . Želite biti opozorjeni, preden AAP kupi ali proda te zaloge? Preberite več zdaj. )